信濠光电披露深交所问询函回复 明确收购迪滴新能源评估相关核心细节

来源：新浪财经-鹰眼工作室

深圳市信濠光电科技股份有限公司近日披露对深圳证券交易所创业板问询函的正式回复，联合本次收购涉及的评估机构中和资产评估有限公司，就拟收购迪滴新能源全部股权的业务独立性、牌照资质、行业经营情况、跨界整合方案、评估参数合理性等核心问题逐一作出说明，明确标的公司不存在对股东方的重大业务依赖，9.53亿元的收益法评估结论具备充分支撑依据。

针对问询中关于标的公司是否依赖股东方比亚迪、滴滴提供资源开展运营的问题，公告明确，标的公司历史上从比亚迪处获得的无偿使用网约车运营指标剩余1417个，其中仍在运营的487个占预测期总使用指标的比例较低，不会形成重大依赖；由滴滴旗下惠迪商务开发的领航者运管系统，此前为无偿供标的公司使用，本次评估已将后续150万元的一次性买断费用计入管理费用，相关后续增量成本已在评估过程中充分考虑。标的公司现有业务运营具备独立性，可独立完成业务全流程运营，后续将与滴滴和比亚迪以市场化业务关系保持深度合作。

标的公司股东方支持及交易后延续性情况如下：

序号 股东方 股东支持 交易后延续性 1 比亚迪 运营指标 延续：系本次交易的一部分，即前序无偿供给标的公司存量运营指标1417个，本次交易后继续无偿使用 2 比亚迪 购车 可延续：标的公司前序购车按照同期市售价格，2026年新签年度框架购车合同至2026年12月31日，后续经营涉及购买的车型品牌，会根据市场化原则综合考量 3 滴滴 司机引流 延续：非对标的公司特殊优待，系滴滴平台模式之一；交易完成后标的公司仍为滴滴的头部KA客户，保持现状紧密合作 4 滴滴 平台分润 延续：非对标的公司特殊优待，系滴滴平台模式之一；交易完成后标的公司仍为滴滴的头部KA客户，保持现状紧密合作 5 滴滴 领航者运营平台 延续：由标的公司付费使用，既定买断方案，上市公司具备该系统运营的相应技术能力，能够完成该管理系统的必要运维

截至2026年6月10日，标的公司在高壁垒、中壁垒、无壁垒城市合计持有合规网约车运营指标15056个，其中运营中指标15198个，停运指标1537个，闲置及其他指标2783个。标的公司已取得开展网约车业务所需的全部核心资质，人证合规率不低于90%，具备持续获取新增车牌牌照的能力。同时公告提示，标的公司业务运营仍面临地方属地政策变动、服务质量信誉考核不达标、重大合规事项引发资质受限等潜在合规风险。

行业数据层面，2024年国内共享出行细分市场规模达3444亿元，预计2026-2029年复合增速17.0%，2029年市场规模将突破8042亿元。2026年7月全国网约车订单量达10.47亿单创历史新高，行业需求保持稳健扩张。目前全国已有超过100个城市发布过运力饱和预警，其中标的公司13个展业城市中，深圳、长沙、厦门、武汉、南京5城已暂停新增运输证或实行摇号管控，行业合规门槛持续抬升，存量合规运力价值进一步凸显。标的公司2025年实现营业收入5.47亿元、净利润1.92亿元，经营性现金流净额1.42亿元，在国内新能源网约车运力细分市场份额约0.9%-1.4%，属于区域规模领先、全国重要参与者。

针对本次跨界收购的整合安排，信濠光电明确将采取“重大事项集权、日常经营放权、财务风控穿透、业务稳健赋能”的差异化整合策略：上市公司将改组标的公司董事会，占据多数席位掌握核心重大事项决策权，同时向标的公司派驻财务管理人员、内审专员、信息披露对接专员，实现穿透式合规管控；完整保留标的公司全部15名核心管理及运营人员，所有核心人员均已签署长期固定期限或无固定期限劳动合同，以及覆盖任职期间和离职后24个月的竞业限制协议，通过专项绩效激励体系绑定团队收益与经营效益，保障核心团队稳定性。公告同时提示，本次交易存在跨界整合管理风险、行业经营波动风险、核心团队依赖风险、重资产运营相关风险。

本次评估采用收益法结论作为最终评估值，标的公司合并口径股东全部权益价值为9.53亿元，预测期为2026年5-12月至2031年，永续期为2032年及以后年度。标的公司2025年、2026年收入下滑主要系公司主动处置东莞、惠州等亏损主体，批量清退老旧低效营运车辆，缩减运营规模转向精细化管理，随着新旧车辆更替完成，收入下滑不具备持续性。预测期内随着高租金的第二代网约车专用车型逐步替换存量老旧车辆，标的公司收入将从2027年开始持续增长，2031年及以后年度维持5.43亿元的稳定收入水平。

评估机构出具的核查意见显示，本次评估的收入、营业成本、资产处置价格、购置价格等核心参数选取均具备充分依据，其中出租率每变动10%，评估结论对应变动幅度约28.8%至-32.66%；车辆购置价格每变动10%，评估结论对应变动幅度约-9.53%至9.37%，敏感性分析符合相关评估准则要求。标的公司基准日自有资金可覆盖2026年5-12月及2027年合计约2.12亿元的阶段性负现金流，无需额外增加有息负债，因此本次评估未考虑负债增加对财务费用、折现率的影响，测算逻辑具备合理性。

针对标的公司未分配利润为负的情况，公告说明该情形为公司2015年成立后至2022年业务扩张期持续经营亏损滚存形成，2023年起标的公司已实现连续盈利，历史累计亏损尚未全额弥补，符合行业发展阶段特征。截至基准日标的公司计提的379.23万元预计负债，均严格按照企业会计准则要求对很可能败诉、损失金额可可靠计量的涉诉案件及社保公积金潜在偿付义务足额计提，计提充分合规。针对审计报告中商誉与无形资产数据不一致的问题，系本次申报审计过程中会计师对前期非同一控制下企业合并不构成业务的相关金额执行追溯重分类调整所致，截至2026年4月30日基准日，评估报告与最新审计报告相关数据已完全一致，该调整对本次评估结论无实质影响。

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