海天买下老牌酱油给出海抄近路

界面新闻记者 | 卢奕贝
界面新闻编辑 | 牙韩翔

在中国内地酱油市场，淘大没有进入头部阵营，但在澳大利亚的主流超市和美国亚洲餐厅的后厨，这个品牌已经经营多年——对于希望扩大海外业务的海天而言，这些积累比淘大在内地还能卖出多少酱油更有吸引力。

界面新闻获悉，海天味业已经通过旗下海外投资平台海天国际投资有限公司，完成对Amoy Food Limited的收购，取得淘大100%股权，卖方为私募股权投资机构信宸资本。双方没有公布交易价格，淘大的收入和利润规模也没有被披露。

这笔交易的业务逻辑并不难理解。海天已经拥有大规模生产调味品的能力，但要把国内的规模优势转化为海外收入，还需要当地消费者熟悉的品牌以及愿意为产品分配货架的零售商。而淘大提供了接近这些客户的机会。

海天方面对界面新闻称，“此次收购并非一次简单的资本动作，而是深化产业整合、完善全球化布局、稳步推进国际化战略的重要举措。”

淘大产品（图片来源：淘大官网）

事实上，海天对海外增长已有明确投入。

2025年赴港上市时，海天计划将募集资金的约20%用于全球品牌建设、渠道拓展和海外供应链优化。此后，界面新闻留意到，海天发布半年业绩时，这家公司也将“扬帆出海”放在了背景图上。

淘大与海天的互补，首先体现在两家公司不同的市场重心上。

淘大的前身“淘化”于1908年在厦门创立，1928年，淘大在中国香港成立。1991年，法国食品集团达能取得淘大全部股权；2006年，日本调味品企业味之素从达能手中将其买下；此后，淘大又转入信宸资本相关主体旗下。

这家几度易主的企业，产品从酱油延伸至蚝油、调味酱和速冻点心，经营重心更多留在中国香港及海外。

在中国内地，淘大并不是海天需要通过收购来应对的强劲对手。界面新闻在马上赢品牌CT数据中看到，2026年第二季度，海天、中炬高新、千禾、李锦记和卡夫亨氏五大集团合计占据中国线下零售酱油市场77.20%的份额。其中海天份额接近一半，并在22个省份排名第一。淘大没有进入前五。

近两年，淘大也在增加对中国内地市场的投入。界面新闻查询小红书发现，自2022年起，“AMOY 淘大调味品”“AMOY 淘大”等账号开始陆续发布产品介绍、菜谱和品牌宣传内容，但目前这些账号的获赞与收藏量大多只有个位数。

这一市场位置意味着，单纯从扩大内地酱油份额看，淘大能给海天带来的增量空间有限。它更值得海天看重的部分，存在于国内市场份额排名之外。

根据淘大官网信息，其产品销往全球30多个国家和地区，覆盖亚洲、欧洲、北美洲和大洋洲。产品包括酱油、蚝油、调味酱、醋、麻油、火锅底料及速冻点心，既面向家庭消费者，也服务餐饮渠道。

例如在澳大利亚两大连锁超市Woolworths和Coles，消费者可以买到淘大的生抽、老抽和米醋，冷柜里还能找到虾烧卖等速冻点心。在美国，除了可以通过沃尔玛、亚马逊等线上平台购买淘大产品，其大包装调味料和速冻食品还会进入亚洲餐厅的后厨。

一名在澳大利亚生活的华人消费者告诉界面新闻 ，当地超市货架上的亚洲酱油选择很多，除了淘大和李锦记，还有日本和东南亚品牌。“但大家感觉还是用李锦记比较多，现在的调味料很眼花缭乱。”

这些分布在零售货架、餐厅后厨和食品分销商目录里的产品，构成了海天收购淘大更重要的理由。

图片来源：淘大英国官网

这些布局的意义在于，淘大接触消费者的机会已经超出酱油货架。调味品与亚洲食品共同组成了它在当地的产品组合，也为品牌进入不同采购场景提供了基础。

在美国，淘大的餐饮业务更能体现这种适应当地需求的能力。

在餐饮渠道，淘大提供大包装生抽、老抽、蚝油和海鲜酱，也销售甜酸酱、橙味酱、左宗棠鸡酱等适配美式中餐的复合调味酱，以及春卷、锅贴、云吞和烧卖等速冻食品。这些产品以大包装或整箱形式进入中餐馆和亚洲餐厅。

图片来源：淘大美国官网

淘大美国官网显示，其通过食品服务销售代理商CORE Foodservice开发餐饮客户，网站按美国48个州列出了当地代理联系人。大型食品分销商Conexus Food Solutions也将淘大列入合作品牌名单，与李锦记、味全等亚洲食品品牌并列。

在英国及欧洲市场，淘大品牌的部分产品长期由卡夫亨氏体系经营和销售。淘大在不同市场积累的资产也不一样：在中国香港是品牌认知，在澳大利亚是主流商超货架，在美国则更多体现为餐饮产品和食品分销网络。

这也是海天通过收购有望获得的更深一层价值。

海天不缺少生产酱油的能力，它拥有酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒和复合调味料等产品线，也已经建立起大规模生产和供应链体系。它需要补上的，是把产品卖进海外市场的本地化体系。

但海天长期没有单独披露海外市场收入，外界很难判断它目前距离上市时提出的出海目标还有多远。

按照海天2025年288.73亿元的收入计算，15%对应的海外收入约为43.31亿元；如果整体收入继续增长，实现这一占比所需的海外收入还会更高。这要求海天在海外建立能够持续贡献订单的业务，仅有出口覆盖和渠道名单还不够。

未来，海天与淘大可能形成双品牌分工。淘大继续经营已经形成认知的中国香港及海外市场，海天则保留中国内地调味品龙头的品牌身份，并借助淘大的渠道进入更多餐饮和零售终端。

但拥有渠道，不等于拥有市场。

收购完成后，海天还需要判断哪些市场更适合淘大，哪些市场应当重点推广海天；是先把海天产品装进淘大的渠道，还是投入资源让淘大重新增长。不同区域的经销关系、产品供应和品牌定位也需要逐步整合。海天能否将这些整合成一张能够贡献规模收入的海外销售网络，才是这笔收购接下来需要回答的问题。