四川
这一轮到底为什么会回调这么多？这一轮冲击到底来自哪里？
这一轮回调一开始是因为Meta宣布对外出租算力这件事。当时Meta可能只是有一些闲置或未被充分利用的算力，希望通过外部市场需求提高内部使用效率。市场第一反应是将这一动作解读为算力过剩，由此引发了市场对AI泡沫的担忧。因此，与AI强相关的通信和半导体板块的回调非常明显。
此外还有很多因素，包括韩国此前较为激进的扩产，带来的情绪和产业影响都很大。可能韩国积累了较多杠杆资金，因此从7月份来看，韩国也处在去杠杆过程中，整体流动性也在收紧。
再往美国那边看，市场对美国头部公司的云收入和资本开支等方面的担忧很多。尤其是Meta这件事发生之后，大家会想，比如微软会不会也有类似的问题，或者其他云厂商会不会也有类似的问题。
在这种流动性收缩以及情绪恐慌的背景下，通信和电子板块出现的这种回撤在本轮牛市中少见，在两个行业历史上也很少见。如果往后看，之前的担忧落地之后，产业趋势不仅没有减弱，反而还在持续加速。从美股几家龙头厂商看，他们对AI基础设施建设依然信心坚定，并释放了许多乐观信号，建设速度也在加快。
半导体设备方面，后续存储扩产的确定性很高，再加上先进制程自主可控的双轮驱动。大家可以持续关注这两个科技核心方向，因为从整体AI趋势看，现在远远没有到结束的时候。但中间的波动可能依然会非常大，不过好在当前整体位置较低。此外，其中的筹码可能也会比之前更健康，所以大家可以持续关注，观察一下有没有适合自己的布局机会。
从近期财报表述来看，大家对AI的远景非常乐观。
以亚马逊为例，其AI相关的年化收入，今年二季度比一季度翻了一倍以上。未履行的订单，也就是积压订单，单季度增长了510亿美元。截至二季度末，它的积压订单已经超过了5000亿美元。
从Meta来看，Meta今年CapEx的预期指引已经来到了1300亿到1450亿美元。
微软应该是本季度几家云厂商中云收入增速明显提高的一家公司。它的微软云本季度同比增长了43%，比公司的指引高出了4个百分点左右。
从谷歌来看，它的财报也是超出了市场的预期。谷歌将2026年全年资本开支预期中枢较上个季度再次上调。谷歌是北美几家云厂商中AI投入和布局都比较靠前的厂商。谷歌本季度云收入增速从上个季度的60%中枢升至80%左右，包括积压订单在内的增长也超出了市场预期。
总体来看，从几家云厂商的季报看，他们在AI投入上形成了较为一致的共识，未来依然会坚定投入。此外，许多包括外资在内的机构，他们近期也纷纷上调了明年CapEx的预期。所以总体上从资本开支看，整体市场的二阶导依然为正，也就是说，明年资本开支增速会高于今年。这反映出产业趋势明确且持续加速。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
