光大期货：9月11日能源化工日报

来源：市场资讯

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四油价再度大幅攀升，其中WTI 10月合约收盘上涨6.43美元至102.48美元/桶，涨幅6.69%。布伦特11月合约收盘上涨6.42美元至107.63美元/桶，涨幅6.34%。SC2610以816元/桶收盘，上涨47.6元/桶，涨幅6.19%。美国财政部发布声明称，作为对伊“经济孤立行动”的一部分，该部门下属的外国资产控制办公室将为伊朗在中东地区的代理人网络提供支持的个人和实体列入制裁清单，制裁对象包括黎真主党成员等。据美国官员透露，在白宫椭圆形办公室和战情室举行的会议中，美国副总统万斯、国务卿鲁比奥等人与特朗普讨论了伊朗可能在美国的封锁和其他军事压力下继续抵抗的情况，这或许会造成冲突持续至2029年1月的总统就职日之后。此前特朗普曾表示，战争将在今年11月中期选举结束后“立即”结束。沙特告诉欧佩克称其原油产量再次下降，触及1990年以来最低水平。当前油价来看，市场仍在大幅计价地缘风险扩散，油价延续冲高走势。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2611收涨2.72%，报3999元/吨；低硫燃料油主力合约LU2611收涨1.86%，报523元/吨。截至9月10日当周，新加坡燃料油库存录得2035.3万桶，环比前一周减少9.8万桶（0.48%）；富查伊拉燃料油库存录得563.3万桶，环比前一周增加251.1万桶（80.43%）。低硫方面，由于东西方套利窗口目前仍处于关闭状态，预计未来几周将进一步收紧市场供应，新加坡低硫燃料油市场在9月上半月仍将供应紧张。高硫方面，新加坡高硫燃料油供应紧张的情况暂无缓解，美伊局势升级再度扰动中东供应，新加坡市场已连续数周未接收来自俄罗斯的船货。不过船东在当前高价下采购变得更加谨慎，下游船用燃料需求走软；同时南亚夏季发电需求已进入尾声，对高硫的采购力度逐渐减弱。短期FU和LU绝对价格仍跟随油价波动，由于近月现实受到地缘等影响仍处于偏紧状态，对于FU和LU建议均以正套思路对待；此外近期LU-FU走扩至高位后出现回落，相对强弱方面等待进一步驱动，不过在柴油裂解支撑之下相对强弱难以出现完全逆转。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所沥青主力合约BU2610收涨1.69%，报5225元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共27.8万吨，环比下降13.1%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为10.3%，环比减少0.7%，同比减少8.8%。改性沥青对沥青周度消费量为5.5万吨，环比降幅13.7%。受重质原油供应不足，炼厂原料日益趋紧，部分炼厂沥青装置维持停产，供应端收缩叠加库存快速去化，市场流通资源逐步减少，在此基础之上沥青现货价格创年内新高，基差再度走强。需求端，金九银十传统施工窗口到来，基建刚需仍有支撑，在低供应+低库存+高成本+需求改善的共同驱动下，短期沥青市场价格预计仍将表现偏强，基差和月差有望进一步走强，关注原料和生产跟进情况的表现、以及需求实际兑现的情况。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2701下跌315元/吨至19455元/吨，NR主力下跌320元/吨至16580元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌165元/吨至15645元/吨。昨日上海全乳胶19000（-200），全乳-RU2701价差-600（-180），人民币混合18550（-200），人混-RU2701价差-1050（-180），BR9000齐鲁现货16000（+0），BR9000-BR主力145（+5）。马来西亚2026年7月天胶出口量同比增10.9%至41，241吨，环比增6.2%。其中45.2%出口至中国。7月可监控天胶总产量为26，817吨，同比降25.3%，环比则增1%。原料价格高位震荡，下游需求表现一般，半钢胎负荷同比走弱，终端刚需采购。厄尔尼诺强预期随着时间不断增强，农产品板块由供应短缺带来的涨价风险抬升，胶价稳步推升，消息面刺激尾盘。关注产区降雨减弱后原料大幅上量，对原料价格的压制情况。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA701昨日收盘在6234元/吨，收涨0.74%；现货报盘升水01合约572元/吨。EG2610昨日收盘在5917元/吨，收涨1.16%，基差增加45元/吨至1003元/吨，现货报价6990元/吨。PX期货主力合约611收盘在9274元/吨，收涨1.71%。现货商谈价格为1248美元/吨，折人民币价格9748元/吨，基差收窄180元/吨至456元/吨。江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在2-3成。本周PTA装置变动：本周福海创450万吨短停后重启，威联化学250万吨和中泰120万吨小幅降负，至周四PTA开工负荷69.9%。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在74.7%附近。PX和PTA方面，PX前期检修装置重启，海南炼化还仍有推迟重启的可能，px回归速度仍然较慢，PTA9月较多装置重启提负，月度PTA负荷预计提升至7成偏上，需求相对偏弱，短纤、瓶片减产自保，需求等待金九自下向上传导至聚酯端。地缘紧张程度依旧，原油价格大幅波动下，短期预计价格跟随成本端波动，中期PX和PTA价格随着供应恢复价格偏弱震荡。乙二醇港口库存去化兑现，库存水平为历史低位，极限低位的库存带来较大的价格弹性，美伊冲突的爆发再度引发对中东装置持续停车以及货源无法到港的担忧，10月流动性偏紧再度成为交易核心。乙二醇国内供应持续恢复当中，需求相对偏弱，短纤、瓶片减产自保，需求等待金九自下向上传导至聚酯端，乙二醇供需结构修复，预计价格高位有所回调，继续关注海外局势变化以及船只通行情况。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，太仓现货价格3795元/吨，内蒙古北线价格在3595元/吨，CFR中国价格在419-423美元/吨，CFR东南亚价格在549-554美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1650元/吨，江苏地区醋酸价3650-3750元/吨，山东地区MTBE价格7575元/吨。供应端，国内供应逐步降至低位，后续预计回升，进口方面，由于美伊局势持续紧张，之后到港量或重新下降至低位。需求端，江浙地区MTO装置开工极低。综合来看，伊朗供应持续低位，影响9月中下旬甲醇到港下降，虽然江浙MTO装置负荷偏低，但预计港口库存仍会下降。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东拉丝主流在9700-9850元/吨，油制PP毛利185.9元/吨，煤制PP生产毛利1098.93元/吨，甲醇制PP生产毛利-2100.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1107.17元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-1017.17元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在9269元/吨，较上周价格+296元/吨；LDPE薄膜价格在11854元/吨，较上周价格+483元/吨；LLDPE薄膜价格在9156元/吨，较上周价格+338元/吨。利润端，油制聚乙烯市场毛利为-285元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1320元/吨。供应方面，由于海峡运输受到限制，近期供应压力不高。需求方面，下游备库需求继续释放，但目前由于美伊局势不明朗，以及制品利润同比较差，观望情绪相对较强，会导致今年补库强度偏弱。综合来看，短期供应压力不高，下游逐步开启备货，现货价格有支撑，远期价格仍受地缘局势扰动，建议投资者控制风险。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东PVC市场价格变动不大，电石法5型料4870-4990元/吨，乙烯法主流参考5100-5600元/吨；华北PVC市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考4860-4980元/吨左右，乙烯料主流考5270-5350元/吨；华南PVC市场价格稳中略跌，电石法5型料主流参考5070-5100元/吨左右，乙烯法主流参考5300-5430元/吨。供应端，9月电石法检修高位震荡，乙烯法装置相对稳定，综合负荷预计维持在7成附近；需求端，9月处于下游逐步进入旺季的阶段，行业开工率会逐步回升，同时伴随着国内房地产新政的刺激，预计需求将迎来一定程度的增长，但出口方面，印度限制低价PVC进口会使出口量收缩。整体来看，9月供应压力不高，国内需求回暖，预计PVC价格会迎来一轮修复行情。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四尿素现货市场继续小幅下调，主流地区价格多数下调10~20元/吨不等，少部分地区价格维稳。基本面来看，尿素供应水平继续回落，昨日行业日产量18.65万吨，日环比减少0.43万吨，日产降至19万吨以下且绝对水平同比基本持平，供应支撑力度进一步加强。需求情绪继续维持低位，昨日主流地区平均产销率位于15%~30%的低位区间，成交氛围依旧偏弱。本周尿素企业库存156.29万吨，周环比下降6.73%，库存去化明显加快成为基本面另一支撑。近期尿素基本面边际回暖，但成本端煤炭对市场的影响力逐渐下降，市场多方博弈现象仍存，盘面宽幅震荡运行，波幅或将提升，继续关注煤炭价格走势、我国出口节奏、国内需求力度。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱现货市场多数稳定，贸易商报价窄幅波动，昨日沙河地区重碱自提价格1011元/吨，日环比跌4元/吨。基本面来看，本周纯碱产量68.28万吨，周环比下降5.01%，供应水平继续回落提供支撑。本周纯碱企业库存193.11万吨，较上周四增加1.04%。需求端继续走弱，光伏玻璃产线放水冷修持续推进，浮法玻璃产能小幅提升，但中下游采购意愿偏弱，碱厂新单成交放缓。整体来看，纯碱生产水平大幅下降但企业仍在累库，供需依旧失衡。煤炭走强对纯碱的影响逐渐减弱，期货盘面短期延续宽幅震荡趋势，后续关注纯碱装置检修情况、下游产能变化、煤炭价格走势。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃现货市场均价继续上调至1076元/吨，日环比上涨3元/吨。玻璃产能低位回升，在产日熔量昨日增至14.25万吨/天，日环比增加1150吨/天。本周玻璃企业库存7078万重箱，周环比下降3.93%但同比仍偏高14.93%。需求情绪保持积极状态，昨日主流地区现货产销率多数仍位于115%~140%的较高水平。本周玻璃库存去化速度明显加快是近期玻璃基本面边际改善信号，原料煤炭及商品市场工业品走势仍对玻璃期价存在联动效应，但当前市场新增驱动有限，期货盘面短期或进入盘整阶段，关注煤炭价格走势、需求力度、宏观政策动态。

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