铜价突然直线跳水

记者丨叶麦穗

编辑丨方海平,曾静娇,曾芳

9月10日傍晚，近期市场上“最靓的仔”铜突然跳水由涨转跌，截至北京时间19:00左右，LME铜跌超3%，报14288.5美元/吨，盘中一度触及14875美元/吨续创新高；COMEX铜同步跌超4%。今年以来，LME铜、COMEX铜仍分别累计涨超14%、10%。据财联社报道，此前知情人士透露，白宫尚未就精炼铜关税作出决定。

此前铜价一路上涨，市场认为主要是关税政策预期、全球矿产供应收紧、新兴产业需求爆发等因素形成多重共振所致。这不仅推高现货及期货价格，也带动再生铜市场热度飙升。

再生铜也迎来爆发式行情

海外市场方面，LME铜价在9月7日创下历史新高，随后这一纪录不断被刷新，9月9日LME期铜价格继续刷新历史纪录，盘中触及14782美元/吨的历史峰值。数据显示，LME期铜今年累计涨幅超过10%，近12个月涨幅更是飙升至48%，走出一轮持续性强、涨幅显著的单边牛市行情。

国际铜价的强势行情快速传导至国内大宗商品市场，带动沪铜期货同步走强。截至9月10日收盘，沪铜主力合约报112200元/吨，单日上涨近1%，成功站稳11万元/吨关键关口，国内铜价跟随外盘实现稳步抬升。

国信期货首席分析师顾冯达在解读当前市场格局时表示，国内铜市场已形成“供应受限、需求集中爆发”的强势格局。当前市场库存整体偏低，结构性稀缺特征显著；需求端多重利好集中释放，AI算力新基建、超大规模电网投资、传统制造业回暖共同拉动下游用铜需求持续放量。叠加“金九银十”传统消费旺季，供需双向共振进一步放大市场缺口，成为本轮沪铜价格走强的核心逻辑。

随着铜价起飞，投资铜条再度“光鲜亮相”。在淘宝上，以“投资铜条”为关键词，也可以搜出不少店家和商品。其中一款名为“财富铜条”的商品定价为151元，重量为1000克，材质为纯紫铜，目前已有2000多人付款。

还有店家在网上直播卖货，不过每家店的价格也有区别，比如同样1000克的投资铜条，贵的要190元，便宜的只要80元，有店家表示还可提供证书。

此外，闲鱼上也有商家转让投资铜条。有的店家还提供定制服务，比如加字，一个字5元左右，也可以定制自己喜欢的图案，如祥云、招财猫等。有网友在店家评论区留言：“24K纯铜，以后再也不能叫破铜烂铁了。”

小红书上，也有人分享投资铜条的购买过程。

不过对于市场盲目跟风的现象，有分析认为，投资容易，变现难。记者也咨询了多家淘宝卖家，对方均表示暂时不支持回收。一位经营多年的贵金属回收门店店主李先生表示，他不开展铜条业务，因为其金融属性弱，回收渠道未形成完整链条，且储存麻烦、易氧化，对买卖双方都是额外的成本和风险。

投资者一旦购买铜条，很可能陷入“难变现”的困境。

广东南方黄金市场研究中心主任宋蒋圳认为，很多人会把铜和金银归为一类投资品，但实际上核心逻辑天差地别——表面上它们都是有色金属，但在投资属性、价格驱动和盈利难度上却属于不同量级。

在原生铜现货紧缺、价格走高的背景下，国内再生铜市场迎来爆发式行情，货源紧俏、购销火爆成为行业常态。在浙江台州巨东再生资源交易市场，商户分拣完成的废铜货源无需入库，便被各地采购商快速抢购，不少外地采购商长期驻场蹲点拿货，市场采购热度远超往年。

“今年整体铜需求十分旺盛，我们的采购量较往年增加了一到两成，优质废铜货源极度紧缺，不提前驻场根本拿不到货。”市场采购商王善国坦言，当前再生铜市场处于典型的供不应求格局。

行情数据显示，今年国内废铜收购价格同比上涨超20%。尽管原料采购成本持续上行，但下游终端需求持续托底行业景气度，再生铜企业盈利空间保持充裕，市场交易活跃度持续攀升。市场经理庞晓杰介绍，目前市场完全处于“抢货模式”，每日接待上百家采购企业，现货基本实现当日清库。

多因素共振催涨铜价

此轮国际铜价暴涨，重要原因在于市场对美国关税政策的预期。上海钢联铜行业分析师肖传康认为，供应短缺是重要驱动力，市场看涨情绪较为高涨。除了宏观因素的扰动之外，智利铜出口下降也是催化剂。

根据国际铜业研究组织（ICSG）的最新数据，今年上半年全球铜矿产量同比下降1.1%。

智利是全球最大铜生产国，2024年产量达到550万吨，约占全球份额的24%。然而，自2026年以来，受缺水、矿石品位下降、矿山意外停产维修以及劳工纠纷等因素影响，智利多座大型铜矿的产量出现下滑。

智利央行9月7日公布的数据显示，8月智利铜出口额为46.2亿美元，环比下降14%，同比下降3.2%，为2025年7月以来单月最低值。

矿业巨头必和必拓（BHP）2026财年报告显示，公司旗下智利铜矿产量出现下滑。全球最大铜矿埃斯孔迪达（Escondida）产量为126万吨，同比下降3%，主要原因是矿石品位从1.02%降至0.9%。预计下一财年品位将进一步降至0.7%，产量为100万至110万吨。

斯彭斯（Spence）铜矿表现更为疲软，产量为21.2万吨，同比下降21%，原因是加工复杂矿石持续出现问题，下一财年产量预计为21万至23万吨。

除了矿端实质性减产外，由于市场预期美国将对铜征收新的进口关税，交易商持续将发运的铜转运至美国仓库，导致其他地区供应趋紧。业内分析人士表示，市场普遍预判美国将在2027年1月对精炼铜产品加征15%进口关税。为规避后续政策成本、提前锁定货源，美国贸易商开启大规模提前备货模式，大量铜库存从伦敦金属交易所欧亚仓库持续流向美国市场，一场覆盖跨大西洋、跨太平洋的全球性囤货热潮全面上演，直接造成海外非美区域铜现货供给快速收缩。

截至9月4日，LME库存下降100吨至23.42万吨；COMEX库存增加1.19万吨至69.56万吨。

如果说关税和供给是“推手”，那么需求端的结构性变革则打开了铜价长期上行的想象空间。AI数据中心正在成为铜的“超级需求引擎”。据浙商证券测算，单台算力柜液冷板纯铜材消耗量高达800至1000公斤。摩根大通预测，2026年全球数据中心铜消费将达47.5万至74万吨；摩根士丹利更预计，到2028年这一数字将翻番至130万吨。

新能源汽车同样是用铜大户，纯电动车平均用铜量是传统燃油车的3至4倍。标普全球副董事长丹尼尔·叶尔金指出，电气化趋势正成为铜需求的重要驱动因素，且将持续较长时间。他甚至提到，人形机器人等新兴领域也正在成为新的潜在铜需求来源。

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出品丨21财经客户端 21世纪经济报道

编辑丨曾静娇