从半年报看广药集团：研发加码、海外提速，常态化全球招商落地

前言

广药集团旗下上市主体发布2026年半年度报告，营收维持小幅增长，利润端承压，研发投入持续加码，叠加集团上半年启动常态化全球招商机制，一内一外形成鲜明的经营对照。

营收底盘稳健，盈利端阶段性承压

报告期内，集团实现营业收入420.91亿元，同比增长0.61%；利润总额26.02亿元，同比下降15.81%；归属于母公司股东净利润20.96亿元，同比下降16.70%；扣除非经常性损益后归母净利润19.39亿元，同比下滑12.10%。营收保持正增长但盈利指标回落，是这份半年报最核心的特征。从财报披露信息来看，盈利波动来自多重因素，其中主动加大研发投入、供应链成本波动、行业集采带来的结构性影响，是主要原因。集团研发投入同比提升20.36%，持续将资源投向源头创新能力建设，属于为长期竞争力投入的战略性支出。

板块运行分化，各业务线调整盈利结构

业务板块层面，集团四大业务板块呈现分化运行态势。医药商业板块贡献营收体量最大，报告期主营业务收入同比增长6.03%，毛利率小幅提升0.19个百分点，继续发挥稳定营收底盘的作用。医药商业板块持续推进区域网络拓展，通过股权收购完善华东区域流通布局，持续扩大渠道覆盖能力，同时拓展新兴业务方向，为板块寻找增量空间。

现代中药板块主营业务收入同比有所回落，但板块毛利率提升3.10个百分点，盈利质量得到改善。板块通过集中采购平台推进降本增效，实施差异化营销策略，优化产品结构，提升单品盈利水平。化药科技板块同样实现毛利率小幅上行1.11个百分点，板块聚焦优势赛道，持续推进产品注册与市场准入工作。天然饮品板块依托成熟品牌资产，持续进行产品迭代，丰富产品矩阵，拓展多元化消费场景，维持板块稳定运营。

供应链体系夯实，为全球化合作筑牢底座

供应链与内部管理改革，是集团上半年经营的重点抓手。集团搭建中药材、原辅料、包材集中采购平台，推进采购模式改革，对供应商实施全生命周期管理，强化上游供应链稳定性，降低原料端波动风险。这套供应链体系，也成为全球招商落地的基础硬件。当外部合作伙伴进入合作体系，集团成熟的供应链、生产制造、质量管控体系可以为合作项目提供支撑。

常态化全球招商启动，构建多元产业合作通道

在半年报披露的国际化经营数据之外，广药集团在2026年上半年推出常态化全球招商机制，把阶段性招商升级为全年可持续对接通道，开放五大合作领域：产品合作、渠道代理、科研创新、资本投资、项目孵化。合作对象面向全球品牌方、科研机构、产业投资者与创业主体。合作模式包含OEM/ODM代工、老字号IP联名、国内外渠道代理、技术许可、项目孵化与股权投资等多元方案。

招商布局与财报中的海外业务增长形成呼应。半年报显示，集团港澳及海外主营业务收入同比增长48.33%，海外市场拓展速度显著高于整体营收增速。集团按品类分步推进产品出海、品牌出海与产能出海，在东南亚、中亚等区域搭建海外业务专班，落地产品注册、本土渠道合作，推进轻资产本土化产能建设。全球招商机制，相当于把海外业务从集团自主拓展，升级为联合全球产业伙伴共同开发市场，借助外部资源补齐区域渠道、新品研发、本地化运营短板。

科创资源对外开放，打通创新成果转化链路

科研创新是本次全球招商的重要开放板块。集团开放中药提取、AI制药等技术资源，为外部科研项目提供从研发到产业化的转化支撑。半年报中，集团在AI制药方向已有项目入选国家级人工智能应用案例，数字技术和生物医药产业的融合持续落地。在研项目储备持续扩充，依托新增科研投入，重点布局多个前沿赛道，同时面向全球引进产业人才，完善创新人才体系。全球招商通道，也为外部创新项目接入集团产业化平台提供入口，实现外部创新成果快速落地转化。

资本运作层面，报告期内集团完成多项股权并购，完善医药商业网络与特色技术管线布局。结合全球招商框架，资本投资与项目孵化板块开放产业投资机会，围绕大健康、中药现代化等赛道寻找优质标的，采用参股、控股、战略合作等方式开展产业投资。对内通过并购补齐业务短板，对外通过全球招商吸纳全球产业资源，形成内外联动的资本与产业布局。

行业环境存不确定性，全球化布局周期较长

同时也要看到集团当前面临的经营挑战。医药行业整体处于结构性调整周期，集采政策持续推进，市场竞争加剧；原材料价格波动、海外市场合规门槛较高，国际化业务扩张存在不确定性。本次全球招商属于中长期布局，合作项目从签约到落地贡献业绩，存在一定周期，短期难以扭转盈利端压力。集团在半年报中也提示，后续经营仍需要持续推进内部降本增效，持续优化产品结构，把控项目投资节奏。

结语

整体来看，2026上半年广药集团维持了庞大营收底盘，业务结构持续优化，海外业务增速亮眼，同时主动承担研发投入带来的短期盈利压力。常态化全球招商机制的推出，意味着集团不再局限于内部资源挖掘，转而以开放姿态对接全球健康产业资源，把供应链、品牌、科研、渠道能力对外输出。后续经营看点，一方面在于内部改革能否持续释放降本增效红利，创新管线能否逐步兑现价值；另一方面，全球招商的项目落地质量、海外市场拓展节奏，将决定这套开放模式能否转化为长期增长动能。产业转型和全球化布局均属于长期工程，最终成效仍需要持续跟踪后续季度经营数据与合作项目进展。