看清洁赛道的“国产力量”：石头科技盈利拐点，科沃斯双牌势能，追觅AI破局

如今家家户户标配了扫地机、洗地机这类懒人解放双手的清洁家电，这意味着，曾经疯涨的清洁机器人赛道，当下正在逐渐红利见顶告别增量时代。

现在，行业大盘增速放缓、零售额小幅回落，诸多资源和份额都在加速向头部集中。

风口褪去，强者分化。今年各家半年报出炉，三大行业头部玩家的石头、科沃斯、追觅，分别交出了三份完全不同的答卷：有人稳赚利润、有人死守规模、有人高速狂奔抢占身位。

石头科技：海外发力，盈利拐点

石头是大家很熟悉的牌子，它靠着稳定的智能体验和过硬的算法口碑，常年稳居行业第一梯队。

就在8月24日，石头科技公布了它的财报；这份财报体现出了石头科技的四方面优势：

一是盈利质量显著修复。今年上半年，公司实现了营收100.84亿元，同比增长了27.60%；扣非归母净利润也达到了8.03亿元，同比大涨了60.74%！扣非利润增速显著高于营收增速，盈利质量明显修复。

来源：石头科技半年报

二是海外市场增长动能强劲。我们再细看这份财报，可以发现公司现在的境外收入增速与毛利率都高于国内。现在公司的境外收入达到了60.73亿元，占比达到60.22%，同比增长了53.77%，海外毛利率49.18%，远高于国内的34.31%。

来源：石头科技半年报

或许现在，海外收入已经成为了公司最核心的利润来源；同时，海外渠道与品牌沉淀充分，还能有效对冲国内市场的内卷压力。

三是研发投入持续加码。看下图表格，石头科技上半年拿出来7.2亿元资金专门做技术研发，这些资金多方面用于开发新算法、改良机器硬件、开发新功能等方面。

来源：石头科技半年报

公司的高端扫地机和别家产品相比，有这些研发投入和自研技术做支撑，能有更多独特功能、体验优势，就可以不单纯靠降价打价格战，卖出更高的产品溢价。

四是第二曲线持续推进。半年报中说明，公司成功推出多款高性能智能清洁产品，像是智能扫地机器人、洗地机、智能割草机等等，丰富了公司的产品矩阵与价格矩阵。

来源：石头科技半年报

现下，公司已创新多个类型的产品，打造了更加多元的业务结构，培育了多条第二增长曲线。

但要注意的是：公司现在的国内市场收入仅增长1.47%，而且国内线下渠道建设相对薄弱，市场还受价格竞争影响明显拖累毛利率，再加上割草机器人等新业务还在投入期，这些因素都可能扰动公司的利润形成。

科沃斯：双牌托底，利润承压

科沃斯和石头科技相比，它们各有所长；但就财报结构看，科沃斯的利润看起来要压力更大一点。

科沃斯今年的上半年报整体表现出“营收好看、主业利润承压”的割裂局面。因为上半年营收达到103.41亿元，同比增长了19.18%，归母净利润为12.48亿元，同比虽然增长了27.40%，但它的扣非净利润却下滑6.37%，只有8.05亿元。

来源：科沃斯半年报

或许可以说，归母净利润的正增长主要靠非经常性损益支撑，扣非净利润实际是下滑的，说明主业盈利仍在承压。

但是只看消极的方面也不够客观，这份出炉的半年报还给我们透露出了四个积极信号。

其一，双赛道布局，营收底盘厚实。这些年靠着和添可的双品牌组合拳，可以说是一边守住了扫地机器人基本盘，一边吃下了洗地机的高端市场；两大品牌合计直接给科沃斯机贡献了98.11%营收。

来源：科沃斯半年报

其二，全球化稳步推进。值得注意的是，虽然这份半年报中写明：境内收入52.31亿元，境外收入51.10亿元，境外收入没有超过境内收入；但是公司在二季度，其海外收入占比已经首次超过了国内，说明公司的全球化战略正在稳步推进。

来源：科沃斯半年报

其三，全域渠道完善。同石头科技的线下布局情况相比，科沃斯的国内线上扫地机器人零售额份额保持行业领先，线上线下渠道均衡，全域渠道建设优于纯线上路线的同行；下图中线上线下的销售额整体上差别不大，就是最好的证明。

来源：科沃斯半年报

其四，拓宽多品类增长空间。财报中说，完成擦窗、割草、泳池机器人等新品类布局，而且成功打入了多地海外市场，成为了全球性的家庭服务机器人品牌。

来源：科沃斯半年报

科沃斯在这四方面做出了积极努力，为后续增长积蓄了动能；但后期公司要加快消解行业价格战、海外汇率波动、仓储物流等这些因素带来的成本影响。

追觅科技：AI突围，扩张遇考

相比之下，追觅在这三个品牌中算是热搜的常客；但同石头、科沃斯不同的是，追觅当前并非上市公司，我们可从其公开的数据进行分析。

根据追觅公开的经营数据，其海外营收占比接近80%，欧美市场销量几乎翻番，海外线下门店快速铺开，在全球扫地机器人市场，销量和销售额都处在第一梯队。

来源：追觅微博

这里我们可以梳理出追觅科技的四大优势：

一是产品智能化迭代节奏领先。追觅机器的AI相关功能，如仿生机械臂、多模态物体识别这些新潮硬件、智能前沿功能，追觅往往能够更快完成产品落地，以此形成产品卖点，吸引海内外消费者。

像机身自带可伸缩机械臂；遇到墙角会主动贴边清扫；AI智能避障，这些都是追觅的优势点。

来源：追觅微博

二是全球化扩张爆发力强。相关报道说明，截至今年7月，追觅产品目前已覆盖全球120多个国家和地区，线下实体门店超过1.2万家。同时，追觅还在全球市场已形成了高品牌认知和品牌认可，连续6年营收年复合增长率达100%。

三是供应链管控灵活。追觅的供应链，可以支撑产品性能与成本的双重管控；使其能够在不同价位段保持产品竞争力。

四是新品拓展能力强。同石头与科沃斯一样，追觅这些年也拓宽了多赛道，切入多品类家电品类，能够更好应对灵活的市场需求。

来源：追觅商城

但这些优势不能完全掩盖公司的短板，当下追觅缺少公开上市融资渠道，资金主要依赖外部融资和创始人投入，资本结构相对单一；同时，公司的国内高端品牌对比石头与科沃斯还有一定的距离；再加上高度依赖海外业务受到地缘、汇率等因素的影响，容易导致经营表现波动。

下半场决战：谁能抓住行业新风口

清洁机器人行业的下半场，想要活下去、跑出来，三家企业要比拼三件大事。

第一要比拼具身智能与AI大模型。当下行业正在逐步脱离硬件参数内卷，AI大模型、自主决策、全屋感知、机械臂自动化操作将会成为中高端机型标配；算法自研能力、AI落地能力这些要素会成为拉开品牌梯队的关键。

第二要比拼全球化的深度与广度。现下企业做到产品的出海，已经不足以拉开差距了，谁能优化产品海外的本地化适配、本地渠道售后建设，谁就能拓宽更多市场。

第三要比拼场景生态与服务化能力。扫地机基本已走进了千家万户，以后的多品类机器人、OTA软件迭代、耗材订阅、增值服务等或许是企业的新利润来源。

结语

三家清洁机器人行业的头部，在存量竞争之下走出了迥然不同的路径：

石头科技靠着海外实现了盈利修复；科沃斯手握双品牌底盘，当下却要面对主业利润压力的难题；追觅有AI和海外高速扩张的底气，但依旧要承受资本和经营层面的考验。

而决定行业下半场格局的将会是AI能力、全球化落地格局、服务化转型。

三巨头真正的较量，才刚刚拉开序幕。