上海
近期，能源、农业相关产品表现活跃。Wind数据显示，近20个交易日，多只粮食ETF涨超20%，能源化工、豆粕及油气相关ETF也涨幅居前，部分产品持续“吸金”。业内人士认为，市场配置思路变化叠加供给扰动、成本传导等因素，推动行情向更多领域延伸，后续仍需关注需求修复及产业盈利变化。
近20个交易日涨超20%
从近期表现看，能源与农业相关产品成为ETF市场的亮点。
具体来看，Wind数据显示，近20个交易日（8月12日至9月8日），粮食ETF景顺长城涨20.42%，粮食ETF南方涨20.41%，粮食ETF广发涨20.04%，粮食ETF华夏、粮食ETF国泰均涨20%。
油气ETF也呈现较明显的板块性上涨。具体来看，Wind数据显示，近20个交易日（8月12日至9月8日）标普油气ETF富国、标普油气ETF嘉实涨幅均超过11%。此外，能源化工ETF建信、豆粕ETF华夏也均涨超15%。
从ETF资金流向看，能源与农业相关产品表现分化。Wind数据显示，8月12日以来，截至9月7日，10只跟踪国证粮食指数的ETF合计净流入约7.85亿元；两只标普油气ETF合计净流入约0.35亿元；能源化工ETF建信净流入2.62亿元；豆粕ETF华夏净流入0.51亿元。
伴随粮食板块行情升温，公募基金也在加快相关产品布局。8月以来，多家基金公司陆续推出跟踪国证粮食产业指数的ETF，产品供给持续扩容。
多重因素推动行情扩散
能源、农业相关ETF走强的背后，既有各自供需格局的变化，也有涨价预期沿产业链传导的影响。业内人士认为，能源成本上升、天气及地缘扰动，叠加市场配置思路变化，共同推动相关方向受到关注。
近期能源的价格上涨首先影响化工产业的成本与供给格局。华创证券认为，近期，地缘因素抬高能源价格中枢，从而加大了海外部分化工装置的经营压力。然而，国内大化工企业有望凭借规模、成本和产业链优势提升竞争力。同时，随着传统需求旺季临近，低库存背景下的补库需求有望推动行业景气修复。
能源涨价的影响还在向农业领域传导。粮食ETF永赢拟任基金经理刘庭宇向上证报记者表示，原油涨价一方面抬升农机作业、粮食运输等环节的成本，另一方面可能带动生物燃料替代需求，进一步影响谷物供需。在他看来，粮价通胀传导存在一定滞后，种植成本系统性抬升后，粮价中枢短期内较难回落。从大宗商品轮动的角度看，继贵金属、工业金属、能源之后，行情重心或正向农产品延伸。
除能源成本传导外，农业板块还受到天气、政策等因素的共同催化。国泰基金对记者表示，本轮行情核心源于三重逻辑共振：强厄尔尼诺预期升温带来天气风险定价回补，全球农产品通胀与地缘扰动传导涨价预期，叠加粮食安全与种业振兴政策托底。
市场配置思路的变化也提升了农业板块的关注度。粮食ETF南方、农牧ETF南方基金经理何典鸿表示，前期AI科技板块经历回调，此后行情运行斜率有所缓和，市场“避高就低”的配置思路有所强化，农业等周期领域因此受到更多关注。
作者：陈颖清
来源：上海证券报微信公众号
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