9亿大单落地，跨境大卖满血复活

曾经华南跨境“四少”之一的有棵树，经历亚马逊封号重击、连续巨亏、司法重整，蜕变为如今的行云科技。9月，公司再签下9.216亿元五年期锁价算力租赁大单，叠加半年报营收、利润、经营性现金流全面转正，百亿级算力长单矩阵逐步成型。这次满血归来，行云科技把跨境沉淀的供应链、全球交付能力迁移到AI算力赛道。

有棵树时代落幕，上市公司完成身份换血

提起有棵树，它几乎是一代跨境铺货卖家的集体记忆。巅峰时期，这家公司凭借海量SKU店群模式，跻身华南跨境四少之列，在亚马逊平台野蛮生长。但2021年亚马逊封号潮成为命运拐点，数百个店铺被封禁，平台资金冻结，海量海外仓库存贬值，企业经营迅速坠入深渊。

2020至2023年，公司累计亏损超过44亿元，跨境B2C铺货业务遭受毁灭性打击，营收规模断崖式收缩。铺货模式固有的短板在此集中暴露：高度依附平台流量，缺少品牌护城河，店铺资产一旦清零，业务几乎瞬间坍塌，积压库存变现折损巨大。旧模式的故事，已经走到终点。

2024年9月，法院正式受理公司重整申请，产业投资人入局改写企业走向。重整完成之后，原创始团队逐步退出，原有高风险亚马逊B2C铺货业务基本剥离清理，历史债务完成出清。

2026年2月，证券简称正式变更为行云科技，完成从“有棵树”到“行云科技”的身份切换，这不是简单改名字，而是整个公司底层逻辑的推倒重建。

过去支撑公司高光时刻的亚马逊铺货大卖已经不复存在。重整之后，上市公司不再继续重资产跑海量店铺模式。企业保留下来的，不是铺货店铺资源，而是十余年跨境历练沉淀下来的一套底层能力体系：全球货源组织、跨境采购报关、国际物流调度、海外交付、跨境结算以及供应链风控经验，这些沉淀，成为公司切入算力赛道的隐形地基。

重整完成之后，公司确立“跨境数字贸易+AI算力服务”双轮驱动战略。跨境板块转向B2B跨境数字贸易，做货源集采、海外分销，不再直面C端零售厮杀，以此提供稳定现金流底座；算力业务作为第二增长曲线，发力服务器销售、算力租赁，成为拉动业绩爆发的核心引擎。

两个业务并非完全割裂，跨境贸易积累的全球供应链能力，被复用在算力硬件海外采购、清关交付环节，这也是这家跨界算力企业区别于纯算力厂商的特殊底色。

订单接连落地，业绩迎来修复

9月3日晚间，行云科技对外披露重大经营合同公告，与VD客户签署五年期算力租赁协议，含税总金额9.216亿元。这份订单采用闭口锁价模式，60个月服务周期之内单价、总金额固定，不受市场行情、政策、运营成本波动干扰，收益确定性较强。

截至2026年7月末，公司五年周期算力长期框架订单总规模就已突破150亿元，落地订单普遍采用按月交付、按月回款、逐月确认收入模式，规避集中结算风险。

2026半年报直观展现转型成效：上半年营收2.54亿元，同比大涨497.11%；归母净利润1201.54万元，扣非净利润671.74万元，实现扭亏为盈。增长动能集中释放于二季度，单季营收1.42亿元，同比增幅608.26%，归母净利润3405.18万元。

更值得行业关注的是现金流质量，上半年经营性现金流净额达到1.94亿元，营收、利润、现金流同步改善，摆脱过去持续失血的状态。

放到跨境行业视角看，这套循环能够运转，离不开跨境业务留下的能力蓄力。算力硬件大量依赖海外采购，涉及海外货源对接、进出口报关、国际物流运输、合规单据处理，而这正是跨境大卖常年打磨的基本功。

跨境大卖式重生，仍需跨过多重考验

订单数字亮眼、财报数据回暖，但行云科技的重生故事，远没有到尘埃落定的时候。

对于由跨境大卖跨界而来的算力企业，纸面订单到真实持续利润之间，横亘多重现实考验，这也是跨境行业观察这家企业最需要理性看待的部分。

首要现实压力来自履约兑现。公司手握超150亿算力框架订单，规模体量远超自身原有营收底盘，意味着未来数年需要完成大规模硬件采购、机房部署、设备上线交付。后续任意一环扰动，都可能造成交付进度延后。

资金链条是第二个核心变量。算力租赁属于重资产业务，签下订单之后，前期就要垫付资金大批量采购硬件设备，对企业资金储备、融资能力提出很高要求。

行业竞争环境同样在快速变化。AI算力赛道涌入大量参与者，算力供给持续增加，未来供需格局一旦反转，租赁价格存在下行压力，即便是闭口锁价合同，也只是锁定已有存量订单，新签订单的盈利空间会跟随行业周期波动。

回到跨境电商行业本身，行云科技的案例，为所有经历周期起伏的跨境卖家提供了一个样本参考。它不是传统跨境卖家靠亚马逊店铺再度崛起的范本，而是一家踩过平台封号、库存爆雷、巨额亏损大坑的企业，将十余年沉淀的供应链、全球交付能力迁移到全新赛道。

过往跨境行业，大家讨论AI，大多聚焦AI工具优化Listing、广告投放、选品运营；行云科技的转型，展示另外一种可能性：跨境企业积累的全球资源能力，可以向外延伸，打开完全不同的第二曲线。但同时也要清醒看见，赛道切换不等于风险消失，算力行业重资金、强供应链、强履约的要求，丝毫不比跨境电商低。

从铺货大卖跌入谷底，再借算力赛道完成涅槃，行云科技的命运起伏，浓缩跨境行业一轮完整周期。它证明跨境企业积累的全球供应链能力具备跨赛道价值，但也警示所有转型者：华丽订单只是起点，持续交付、稳健经营才是重生真正的试金石。跨境与AI交织之下，更多类似的转型故事，还将持续上演。