江苏
A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.07%，深证成指涨1.91%，创业板指涨3.41%，北证50涨0.85%，科创50指数涨2.42%。全市场成交额19642亿元，较上日缩量868亿元，全市场超3100只个股上涨。
板块题材上，元件、CPO、非金属材料、PCB概念、电子化学品板块涨幅居前；贵金属、厨卫电器、保险、煤炭开采加工、证券板块跌幅居前。
盘面上，CPO板块高开高走，泰金新能、迅捷兴、共进股份、博敏电子、剑桥科技等20股盘中涨停，中际旭创、中石科技、蘅东光纷纷大涨。非金属材料板块午后震荡走高，长江材料、坤彩科技涨停，太力科技一度20cm涨停，联瑞新材、金博股份、粤桂股份涨幅居前。PCB概念板块亦掀起涨停潮，沪电股份、江南新材、景旺电子等20股盘中涨停，德福科技、明阳电路、杰普特涨幅居前。贵金属板块低开低走，湖南白银、四川黄金、招金黄金跌幅居前。煤炭开采加工板块走势低迷，中煤能源、郑州煤电、山西焦煤领跌板块。
指数层面，A股今日高开低走，整体维持横盘震荡格局，双创板块则大幅走强。
上周五公布的8月非农就业数据大超预期，市场对降息的预期明显升温，美股三大指数集体收跌，但费城半导体指数却意外走出“利空出尽”的上涨行情。受此影响，日韩股市今日全面上涨，带动A股同步高开。然而，由于A股市场短期兑现情绪较重，高开后随即面临较大的获利了结压力，大量资金借反弹离场，导致指数高开低走，整体仍在横盘震荡。
不过，就双创板块而言，其走势与韩国综指关联较为密切。以科创50和创业板指为代表的硬科技方向维持强劲走势，呈现高开高走格局。这或与两大方向前期调整较为充分、卖出压力已得到较大程度释放有关，因此具备短期反弹的基础。
与之相对应的是，在市场整体走势偏弱、防御需求本应上升的背景下，煤炭、保险等防御板块反而出现大幅调整。这一方面源于科技板块上涨带来的跷跷板效应，另一方面也反映出防御板块前期涨幅可观，已积累了一定的盈利盘，交易结构较为拥挤，兑现压力相对较大。
值得注意的是，投资者往往较少关注防御板块的拥挤度问题。但实际上，主要防御板块自7月以来涨幅已相当可观，普遍超过15%。与科技板块不同，防御板块对资金的容纳能力相对有限，且投资者分歧更为明显，因此兑现压力远大于科技方向。目前来看，防御板块的交易拥挤度可能已经不亚于前期热门硬科技板块的水平。
板块层面，算力硬件方向大幅走强，需关注其行情可持续性，以及是否正在形成触底反弹。
今日涨幅居前的板块包括光模块、光电路交换、覆铜板等，基本上均属于市场所称的“北美算力链”。其今日上涨，很大程度上是上周五费城半导体指数大涨在A股市场的滞后映射。
除此以外，OpenAI近日正式发布GPT-6 Astra，并称其为目前全球最智能、对齐程度最高的模型。银河证券指出，Astra的发布再次验证了前沿模型训练仍处于超大集群化、重资本化、强互联依赖的扩张通道中，模型训练的算力规模有望从10^26 FLOPs量级进一步向10^27 FLOPs量级推进。最直接受益的环节是800G/1.6T以及未来3.2T高速光模块产业链。
基于此，我们建议持续跟踪以光通信为核心的“北美算力链”能否成为指数反弹的先行方向。当前指数已横盘较长时间，所缺的主要是情绪层面的催化。从目前迹象看，海外科技板块已有止跌企稳态势。若费城半导体指数的上涨能够延续，则大概率向国内传导，带动A股算力硬件方向走强。
目前来看，A股算力硬件板块已调整较长时间。据券商测算，前期抱团于算力硬件方向的机构资金已出清较为充分，基金净值表现与科技板块走势开始出现分化。我们认为，这意味着潜在抛压可能已得到较大程度释放，当前拉升的阻力相对有限，不排除算力硬件方向再度迎来阶段性行情。
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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员武泽伟。
编辑：胡伟
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