北京
来源：市场资讯
（来源：一棵大松树）
研究关键词：
全球BD、De-Risking、创新药产业链
研究背景：
2025 年起中国创新药 BD 出海进入快速增长期，2026 年上半年出海交易总金额同比增长 34.5%，全球占比已超 30%；同时海外新药投融资持续回暖，全球GLP-1、小核酸、ADC等新分子药物处于研发与商业化黄金期带动CDMO需求。创新药行业经历2025 年系统性的资产价值重估之后，市场对确定性的需求显著提升，锚定低风险、高景气方向成为当前投资的核心命题。
核心研判：
我们认为当前创新药投资逻辑是以De-Risking路径锁定创新药高成长机会。随着创新药产业链景气度提升，建议关注大单品放量及相应机会。
过去一年，医药团队发布了178篇报告、组织了280场电话会议、进行了302场调研。医药行业的底色，是临床价值的坚守与政策逻辑的更迭，每一款创新药、每一次医保谈判，背后都交织着科学与商业的双重博弈。我们始终以临床需求为锚，在实验室与医院的真实场景中捕捉变量，用最严谨的数据穿透复杂的监管与市场迷雾，还原医疗创新的本质与边界，把握产业景气与节奏。
近一年关键交流：
20260721 创新药产业链专题策略会(CXO+科研服务)
20260624 创新药产业链（CXO及科研服务）更新
20260312 医疗机器人产业专场会议
20260204 小核酸药物研发前沿与投资机遇研讨会
20260112 AI医疗投资观点汇报
20251230 脑机接口产业更新及观点汇报
20250919 创新药肿瘤领域投资交流会
20250815 创新药自免领域投资交流会
202507-202607 医药月度动态专题电话会（每月一次）
202507-202509 天风创新药，每周二三四 ——个股专题学习会（系列会议）
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