半两财经｜两年亏掉了190亿元，TCL中环今年能否“筑底反弹”？

今年上半年，专注光伏板块的TCL中环2026年上半年实现营业收入143.1亿元，归母净利润-32亿元，同比开始减亏。在8月28日举行的TCL科技集团投资者开放日上，TCL创始人、董事长李东生罕见地亲自主持TCL中环的投资者交流会，为投资者打气。这场交流会上，TCL中环提出，力争今年下半年光伏业务同比增长超40%、全年营业收入同比增长超25%。TCL中环下半年能否力挽颓势，胜算几何？

光伏业务两年累计亏损超190亿元

在国内深耕45年电子信息制造行业的李东生，已经多年没有主持TCL业绩会了，这次亲自站台，足见信心十足。

上个世纪90年代，TCL集团创始人、董事长李东生和创维黄宏生、康佳陈伟荣并称“华工三剑客”。多年来，TCL在电视业务板块一直保持领先地位，对TCL起到绝对的支撑作用。今年上半年，TCL电子（电视）收入637.6亿港元，利润涨至15.3亿港元。其中，约55%的收入来自电视板块。TCL最新财报显示，集团面板业务回暖，光伏业务继续承压。据机构披露，TCL电子家电板块6个月在国际市场卖出超250亿港元，同比增幅高达30%。

七年前的2019年，李东生推动上市公司剥离电视、手机、白电等终端业务，相关资产归入TCL实业控股；原上市公司TCL集团于2020年2月正式更名TCL科技，专注于半导体显示及光伏产业，初步形成TCL科技与TCL实业“双子重组”架构。

2020年，TCL科技完成对TCL中环的控股，进军光伏产业。刚开始的两年，TCL中环在硅料、硅片到电池、组件几乎都能赚钱，但是从2023年开始，国内光伏产业链各环节产品出现全行下滑。2024年上半年，TCL中环的营收规模同比下降57%，盈利断崖式下跌，一年亏掉了98.18亿元；2025年归母净亏损92.64亿元。两年累计亏损超190亿元。

在投资者开放日上，李东生承认，光伏产业目前仍处于下行周期的底部。但他认为，光伏产能出清正在加快，行业正在筑底回升，“我们将以BC技术作为重要增长引擎，进一步夯实相对竞争力，同时加速海外业务拓展。今年上半年，在国内光伏装机下降66%的市场环境下，TCL中环组件出货量为7.7GW，其中国内5.66GW，逆势增长1.4%。”

TCL中环内部“改造”拟在困境中翻盘

实际上，李东生在过去两年已经开始对TCL中环进行改造。李东生说，并购之初他选择放手由原团队管理，彼时行业景气度高涨，业绩掩盖了内部隐患。但周期拐点到来后，“企业是否具备清晰的战略、优秀的团队、适应竞争的文化”便成了生死攸关的考验。

2024年8月，原CEO沈浩平辞职，李东生暂代CEO一职；同年9月底，王彦君正式接任CEO；至2026年3月，曾任职TCL华星的欧阳洪平出任新CEO。这次人事调整，指向了管理思路的根本转变。

启用欧阳洪平，背后自有深意。在光伏板块持续承压、深陷亏损情况下，TCL科技的半导体显示一直是其核心的增长引擎。2025年，TCL科技控股的TCL华星实现高质量增长，盈利能力大幅提升。当年实现营业收入1052.4亿元，同比增长17.4%，净利润80.1亿元，同比增长44.4%，归属TCL科技股东净利润53.6亿元，同比增长54.4%。业绩亮眼之下，曾执掌TCL华星的欧阳洪平转任TCL中环CEO一职就显得顺理成章。

变革成效已在财务数据中初现端倪。TCL科技2026年上半年财报显示，整体营收886亿元，同比增长3.6%；归母净利润38.1亿元，同比大增102%。其中，TCL中环实现营收143亿元，同比增长6.8%，其中光伏业务贡献营收112.7亿元，同比增长6%。虽然数字向好，但是对昔日的光伏龙头TCL中环而言，真正的考验也许才刚刚开始。

欧阳洪平在投资者开放日说，过去TCL中环更偏向制造型硅片材料企业，组织文化“向内”；如今要转向市场化、客户导向和产品竞争力，构建全新的组织形态。这意味着，TCL中环的翻盘不仅靠战略与人事的“软转型”，更在资产效率的“硬功夫”上精打细算。

业内：TCL中环下半年实现40%增长难度较高

TCL中环下半年是否能实现40%的增长？对此，行业观察人士科技先生创始人柳华芳在接受北京青年报记者采访时表示，这一目标虽然有机会实现，但挑战与机遇并存。

柳华芳分析认为，首先，TCL中环光伏业务整体仍处于亏损状态，利润率和现金流压力是整合期必须跨越的鸿沟。其次，BC组件产能提升后，市场需求能否同步跟上，考验着公司的市场开拓能力。此外，如何将原先亏损的BC业务实现盈利，提升效率、良率与规模化能力，是TCL中环必须解决的核心难题。

“近期TCL中环一系列收购所带来的BC组件产能整合与扩张，以及第三季度的财务并表，为下半年增长提供了支撑。”柳华芳说，今年上半年，TCL中环组件业务营收同比增长约47%，达到52.9亿元。

从行业发展来看，中国企业在硅料、硅片到电池、组件及逆变器的全链条上占据绝对主导地位，这为技术迭代提供了基础。当前光伏产业的竞争格局正经历深刻演变，过去单纯的产能扩张和价格战已导致产能过剩，倒逼整个行业进行结构调整与升级。如今，主流企业的优势不再仅体现在规模上，而是转向各自擅长的业务领域和技术路线，凭借资金、市场及全产业链优势，在新技术的探索期拥有了更大的灵活性和试错空间。

业内人士认为，目前全球光伏市场还没有触底反弹的迹象。TCL中环正处在一个充满机遇与挑战的转型关键期，其增长目标的实现不仅依赖于内部整合的成效，更与整个光伏产业向技术驱动、场景融合的高质量发展方向息息相关。

文/北京青年报记者 何登峰

编辑/汪浩舟