北京
来源：市场资讯
（来源：新世纪期货）
研报正文
【螺纹钢】
当前高炉、电炉钢厂普遍面临较大利润压力，多数企业处于亏损状态。在旺季需求未被证伪的情况下，钢厂提前大幅减产可能性不高。焦炭开启第四轮提涨，原料成本进一步抬升，持续挤压成材利润。在成本强支撑与终端需求偏弱的双向夹击下，钢厂生产积极性受到压制，钢材供给端呈收缩态势。
上期新增4 座高炉复产，7 座高炉检修，个别钢厂因亏损叠加燃料紧缺，进行短期的停炉检修，铁水日均产量有所回落。当前“强预期”提供了市场情绪：发改委关于增量政策、“十五五”重大工程建设的表态，以及房地产政策出“大招”，主要有三方面的政策，一是按揭贷款期限可从 30 年延长至40 年，二是支持上市房企用更多融资工具融资，三是必须封顶才可预售，修复了市场对未来需求的信心。
宏观情绪边际回暖，但产业现实依然偏弱。螺纹产量六连降并驱动去库，但利润仍不佳，显示成本压力过高，叠加电炉复产，旺季成色待验证，关注焦煤供应恢复情况以及需求以季节性边际修复力度。
【PTA】
从供需来看，近期随着PTA 装置陆续重启，局部供需偏紧格局得到缓解，月中逸盛大化225 万吨以及三房巷320 万吨装置 PTA 预计重启，PTA 负荷预计提升至7成偏上，而需求来看，近期亏损压力以及原料EG紧张部分工厂落实减产，中下旬 PTA 累库压力增加，但考虑目前PTA社会库存仍偏低位，底部或有支撑。关注上下游装置变动以及地缘变化。
【对二甲苯】
美美伊双方仍有低强度军事冲突，双方关系暂无缓和迹象，市场对供应风险的担忧情绪有增无减，原油价格预计高位维持震荡。尽管近期PX 负荷回升，但偏低的库存仍支撑浮动价与月差维持高位，目前PTA 负荷逐步提升而聚酯负荷走弱，临近传统旺季，后续若终端聚酯需求回暖以及海峡通行情况好转，可助力PX 自身供需情况改善。
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