上市煤企半年报“热力十足”

总体看来，受益于煤炭市场供需紧平衡、煤价中枢震荡上行影响，煤炭上市企业上半年业绩显著提升，多数企业均实现营收、利润双增长。

近日，中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源等煤炭上市企业陆续发布2026年半年报。总体看来，受益于煤炭市场供需紧平衡、煤价中枢震荡上行影响，煤炭上市企业上半年业绩显著提升，多数企业均实现营收、利润双增长。

头部企业表现亮眼

四大头部煤企半年报业绩整体亮眼。其中，中国神华综合业绩稳居行业首位，上半年实现营业收入1893.38亿元，同比增长7.9%；归母净利润287.15亿元，同比增长4.1%。该公司表示，营收增长受多重因素影响：受煤炭市场供需形势影响，煤炭销售量及平均销售价格同比分别增长1.8%和4.5%；受设备升级改造、生产安排等因素影响，主要煤化工产品销售量同比增长，油品销售量增长387.1%、乙二醇销售量增长29.8%；受新机组投运等因素影响，售电量同比增长5.5%。此外，运输业务主要运营指标同比均有所增长，收入相应增长。

陕西煤业上半年实现营业收入788.95亿元，同比增长1.17%；归母净利润112.72亿元，同比增长47.57%。营收增长主要是自产煤售价、销量同比增加，以及贸易煤销量减少所致。兖矿能源上半年实现营业收入756.47亿元，同比增长13.01%；归母净利润71.50亿元，同比增长47.75%。

中煤能源营收短期承压，但盈利保持稳健增长，上半年实现营业收入731.36亿元，同比下降1.8%；归母净利润81.49亿元，同比增长5.8%。

除上述煤企外，行业内多家上市公司经营表现同样优异，电投能源、平煤股份、山煤国际、昊华能源、潞安环能上半年均实现营收、利润双增长。

值得注意的是，各大龙头企业化工业务实现显著提升。兖矿能源指出，上半年，受中东地缘冲突持续发酵、国际油气价格重心上移等因素影响，煤化工成本优势持续显现，行业整体效益稳步改善。

中国神华煤化工业务转亏为盈，利润总额由去年同期亏损3.38亿元转为盈利21.32亿元，毛利率由9.5%升至28.8%；中煤能源主要化工产品量价齐升，实现毛利22.94亿元，同比增长62.0%；兖矿能源化工品实现销售收入137.47亿元，同比增长9.5%，实现归母净利润11.4亿元。

“量减价增”驱动利润增长

回顾上半年，国内煤炭行业整体运行稳健，市场呈现供应收紧、刚需消费韧性凸显的特征。

上半年，全国规模以上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%。中国煤炭工业协会副会长张宏表示，从主要耗煤行业看，今年前6个月，燃煤发电量同比增长3%左右，在迎峰度夏、顶峰发电、供应保障方面发挥了重要的兜底保障作用。化工用煤同比增长7.3%，拉动煤炭消费需求平稳增加。

陕西煤业表示，从供给端看，全国安全监管全面升级，煤矿增量受限。从需求端看，行业结构分化明显，电力用煤稳中有升，化工用煤保持较快增长，钢铁用煤基本平稳，建材用煤持续回落。

在国内供给偏紧的背景下，受国际能源市场大幅波动、印尼煤炭出口配额收紧等外部因素影响，进口煤对国内市场补充作用有限。上半年，我国进口煤炭2.25亿吨，同比增长1.7%。来自俄罗斯、澳大利亚、印尼的煤炭进口量均同比下降。

供给偏紧、需求向好，直接推动上半年煤炭价格持续上行。数据显示，截至6月30日，CCTD环渤海5500大卡动力煤现货参考价为842元/吨，较去年年底的686元/吨上涨22.74%，较去年同期的621元/吨上涨35.59%。

煤价中枢明显抬升，带动行业整体盈利水平大幅改善。国家统计局数据显示，1—6月，煤炭开采和洗选业实现利润总额2107.2亿元，同比增长41.1%。

供需紧平衡仍将延续

针对今年煤炭消费走势，中国煤炭工业协会发布的《2025煤炭行业发展年度报告》指出，新型能源体系加速构建，清洁能源对煤电的替代作用增强，但煤电需要服务于“能源消费超预期增长”和新能源出力不足等情况下的“顶峰调峰”需求，预计2026年电力行业耗煤将略有增长。国内农业用肥生产需求及其他煤化工下游产品出口需求将继续支撑煤化工生产保持良好积极性。同时考虑到新增产能需求释放，预计化工行业耗煤量将保持稳定增长。钢铁行业耗煤将基本持平或略有下降，建材行业耗煤量将小幅下降。

多家煤企预计，下半年国内煤炭市场供需仍将维持紧平衡格局。

陕西煤业分析，下半年预计煤炭市场将进入多空因素交织、旺季供需偏紧、价格区间高位震荡运行阶段，保供稳价政策与阶段性供需紧张长期并存。

中国神华指出，预计下半年国际地缘政治冲突影响逐渐消退，我国煤炭需求回归季节性波动，三季度高温天气及化工用煤将为煤炭需求提供支撑。安全核查及产能监管政策持续铺开，煤炭供给弹性相对有限。全年进口煤量维持高位。总体来看，2026年下半年我国煤炭市场供需平衡偏紧，煤炭市场价格在合理区间震荡偏强运行，受高温强度、突发事件等因素波动。

在整体业绩大幅提升的背景下，煤企纷纷明确下半年发展规划。

兖矿能源提到，下半年将聚焦延链补链、高端转型，加快推进荣信化工80万吨烯烃项目、鲁南化工6万吨聚甲醛及甲醇老旧装置更新改造产能整合项目、新疆80万吨烯烃项目建设。抢抓国家煤制油气战略储备政策机遇，加快推进未来能源50万吨/年高温费托项目；积极争取高端煤化工规划项目及配套优质煤炭资源。

中煤能源表示，下半年将坚持“煤—电—化—新”多业耦合路径，统筹智能化、绿色化、融合化发展，加快重点项目建设，持续推动产业转型升级，积极培育新兴产业和未来产业。

文丨本报记者 杨梓

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出品 | 中国能源报（cnenergy）

编辑丨闫志强