全球央行重估黄金“存放地”

中经记者 郝亚娟 杨井鑫 上海 北京报道

一则“荷兰将约86吨黄金储备从美国、加拿大转移至英国”的消息登上热搜。

当地时间9月2日，荷兰中央银行宣布，该行于今年3月至8月将约86吨黄金储备从美国纽约和加拿大渥太华转移至英国伦敦，以分散风险。

近年来，法国、塞尔维亚等多个国家相继调整黄金储备存放安排。世界黄金协会发布的《2026年全球央行黄金储备调查》显示，57%的受访央行将黄金存放在英格兰银行，低于2025年的64%；存放在纽约联储的比例也由17%降至14%。过去12个月，9%的受访央行增加了本土黄金存储，另有10%的央行对海外存储地点进行了多元化调整；2025年，这两项比例分别为5%和2%。

受访人士指出，在地缘政治风险上升、金融制裁工具化的背景下，各国对主权资产安全的认知正在发生深刻变化，黄金的战略价值再度凸显。未来，全球黄金储备布局或将逐步由二战后形成的纽约、伦敦集中存放模式，转向“本土存储为核心、海外多元布局兼顾流动性”的新格局。

安全与流动性的再平衡

谈及荷兰此次调整黄金储备布局的原因，中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧认为，主要有三重考虑。

一是分散存储风险。随着地缘政治格局变化，全球经贸关系不确定性上升，过度依赖单一区域或金融体系存放主权资产的潜在风险受到更多关注。此前，荷兰约一半的黄金储备存放在美国和加拿大。将部分黄金转移至英国，有助于优化不同区域之间的存储布局，降低地缘冲突、金融制裁和司法干预等极端情形对黄金储备安全的冲击。

二是提升极端情况下黄金储备的流动性和可控性。黄金作为国际公认的储备资产，是一国应对货币危机、汇率波动和国际支付风险的重要保障。英国在地理位置上更靠近荷兰，伦敦又是全球主要的实物黄金交易中心。将更多黄金储存在伦敦，有利于荷兰在危机发生时更快速地调动、交割和使用相关资产，增强国家金融体系的韧性。

三是顺应全球央行黄金配置和储存结构调整的趋势。近年来，全球央行持续增持黄金，并更加重视储备资产的安全性、流动性和多元化。荷兰此次调整并未改变其黄金储备总量，但通过重新配置存放地点，进一步强化了黄金储备在维护国家金融安全和应对极端风险方面的作用。

值得注意的是，此次调整并非简单地将86吨黄金全部从北美运往伦敦。荷兰央行披露，其中约59吨黄金通过在纽约出售、在伦敦购入符合国际市场标准金条的方式完成调整；另有超过27吨黄金从美国和加拿大运回荷兰，同时将相近数量的标准金条由荷兰转移至伦敦。

“伦敦是全球主要实物黄金交割市场，存放在英格兰银行的黄金具备高度互换性，可快速大宗出售、拆借换取硬通货，流动性显著优于渥太华或纽约，也远好于完全运回荷兰本土。荷兰本次将北美黄金储备迁移至伦敦交易枢纽，形成本土和伦敦双安全结构。”复旦大学经济学院教授、世界经济研究所副所长沈国兵表示。

“黄金回国”是否会成为长期趋势？

荷兰并非近期唯一调整黄金储备存放安排的国家。

今年3月，法国央行宣布完成129吨黄金储备的升级置换。2025年7月至2026年1月，法国央行出售了原先存放在纽约的非标准金条，并在欧洲购入等量、符合现代国际交易标准的金条，现存放于巴黎。此次操作未改变法国黄金储备总量。

2025年7月，塞尔维亚央行宣布，计划将价值约60亿美元的全部黄金储备存放在本国境内，以增强其在不确定时期的安全性与可用性。

梁永慧指出，结合全球央行近期操作及其背后的驱动因素来看，“黄金回国”并非短期偶发现象，具备较强的中长期持续性。

首先，各国对主权资产安全的认知已经发生根本性变化。2022年俄乌冲突爆发后，俄罗斯部分海外外汇储备遭冻结，打破了长期以来部分国家对境外储备资产安全性的传统认知。越来越多央行开始重新审视储备资产的多元化和可控性。这种认知变化具有深层次和结构性特征，不会轻易随短期局势变化而逆转。

其次，“黄金回国”的示范效应正在放大。黄金储备回迁早期主要由德国、奥地利等欧洲国家推动，目前已扩展至更多地区。近年来，法国完成相关调整，塞尔维亚计划将剩余海外黄金运回本国，印度也持续增加本土黄金存储。随着央行之间的风险示范和政策传导，预计将有更多国家重新评估海外黄金储备的安全性。

最后，各国正在重新定位黄金的战略价值。在逆全球化趋势抬头、国际货币体系不确定性上升以及主权货币信用风险加大的背景下，黄金作为不依赖任何单一主权信用的储备资产，其战略价值进一步凸显。提高黄金储备的安全性和可控性，正成为各国维护金融主权、抵御外部冲击的重要手段。

梁永慧认为，“黄金回国”具备中长期持续性，是全球金融格局分化下的一项结构性趋势。未来，主权可控和多元分散将成为央行储备资产管理的重要标准，过去黄金储备高度集中于纽约和伦敦的格局或将逐步改变。

展望未来，沈国兵表示，提高黄金本土存放比例、推动海外存放地点多元化的大方向具备中长期持续性。国际黄金储备的存放格局更可能呈现差异化调整：部分国家提高本土存储比例，部分国家在多个海外金融中心之间分散布局，另一些国家则继续保留在纽约、伦敦等传统市场的储备。安全性、可控性与流动性之间的动态平衡，将成为全球央行黄金储备管理的核心考量。

（编辑：张漫游 审核：何莎莎 校对：燕郁霞）