长存控股IPO获问询 单季盈利已超拟募资总额

产业科技连线 单季利润超越IPO拟募资总额，以及上市前夕的资产剥离，构成长存控股IPO叙事的一体两面。

9月3日晚，上交所官网显示，长江存储控股股份有限公司（简称“长存控股”）科创板IPO审核状态变更为“已问询”。

该公司IPO申请于8月21日获受理，首轮问询距离受理时间仅9个工作日。这一节奏在科创板审核中属较快速度。

招股书显示，长存控股拟公开发行不低于19.8亿股且不超过24.3亿股，占发行后总股本比例不低于10%且不超过12%。如果行使超额配售选择权，额外发行的股票数量不超过初始发行规模的15%。发行后总股本预计在198亿股至202.5亿股之间。

这家总部位于武汉的存储器IDM企业，拟募资330亿元，其中208亿元用于长江存储量产线技术升级项目，122亿元用于研发相关募投项目。

这一规模创下科创板开板以来IPO拟募资最高纪录。此前，科创板拟募资规模最高的纪录由长鑫科技保持，其IPO拟募资295亿元。

首季利润超募资总额

长存控股招股书披露的财务数据中，最引人注目的莫过于盈利能力的提升。

2026年第一季度，该公司实现营业收入470.42亿元，归母净利润333.79亿元。单季盈利相当于其2025年全年盈利142.11亿元的2.35倍。

值得关注的是，长存控股2026年一季度归母净利润333.79亿元，单季盈利已超过330亿元的IPO募资总额。

招股书披露，2023年，长存控股归母净利润为-191.81亿元。2024年扭亏为盈，实现归母净利润67.71亿元。2025年增长至142.11亿元。从深度亏损到单季盈利破300亿元，仅用时两年多。

毛利率方面，2023年该公司整体毛利率仅为5.45%，2024年升至32.49%，2025年达到35.30%，2026年第一季度，进一步升至76.77%。

其中NAND Flash产品毛利率高达78.73%，存储芯片毛利率更高达84.23%。长存控股在招股书中，将这一轮盈利改善归因于全球存储行业周期的回暖。

2023年全球存储行业整体下行，产品价格下降。2024年以来行业回暖，至2025年第四季度和2026年第一季度，全球闪存产品需求增长带动价格快速提升。2026年一季度NAND Flash产品平均单价较2025年全年平均水平上涨172.72%，其中存储芯片平均单价上涨218%。

与此同时，长存控股二期生产线满产、产销量提升，技术持续迭代带动良率提升和单位成本下降。

长存控股的全产业链算盘

长存控股于2016年落地武汉光谷，采取IDM（垂直整合制造）模式，将芯片设计、晶圆制造、封装测试集于一身，并延伸至固态硬盘模组加工与测试。

该模式决定了其收入按产品形态分为三块：最底端是存储芯片（3D NAND闪存晶圆及颗粒）；向上集成主控、固件与标准接口后，形成面向智能手机等移动终端的嵌入式存储产品（UFS、eMMC），即“智能终端产品”；再向成品端延伸，即为企业级固态硬盘、消费级固态硬盘，以及面向零售端的“致态”品牌硬盘与存储卡。

嵌入式和成品的自主研发，为长存控股纯粹的“卖wafer”模式之外增添了新的价值增量。

2026年第一季度，该公司存储芯片、智能终端产品、固态硬盘三项收入分别为238.55亿元、166.68亿元和47.14亿元，对应毛利率为84.23%、73.26%与70.29%。

NAND Flash是长存控股的绝对主力产品。2023年至2025年及2026年一季度，其销售收入分别为141.02亿元、398.80亿元、566.60亿元和452.38亿元，占主营业务收入的比例从76.88%持续攀升至96.42%。

长存控股自主研发的Xtacking架构是其核心技术壁垒。它把存储阵列与外围电路分置于两片晶圆、分别制造后再以混合键合完成合体，绕开了逐层堆叠相互牵制的传统路径。

该公司2022年推出的Xtacking 3.0架构成为全球首批推出200层以上3D NAND产品的企业，2024年迭代到Xtacking 4.0并推进量产，接口速度拉高到3600MT/s。面向AI与高密度场景的企业级QLC（四层式存储）产品，单盘容量已做到上百TB的量级。

截至招股书签署时，长存控股第六代3D NAND仍处在研发阶段，这也是募资中很大一部分想要推动的方向。

值得关注的是产品结构的变化，长存控股已从NAND裸芯片供应商向更高附加值的终端产品延伸，2025年智能终端和固态硬盘收入同比分别增长76.50%和55.10%，增速均快于存储芯片。与此同时，晶圆代工、NOR Flash等“其他产品及服务”收入占比持续下降。

在市场份额方面，根据TrendForce数据，2026年第一季度长存控股在全球NAND Flash厂商中按销售金额和出货量排名均位列全球第三、中国第一。另据Counterpoint Research数据，2026年第二季度长存控股全球NAND位元出货量份额达到14%，排名全球第三。

不过，出货量与营收排名之间存在落差。TrendForce数据显示，2026年第二季度长存控股按营收计算排名全球第五。

这一差异源于产品结构，据悉，长存控股目前以消费级NAND产品为主，平均售价低于数据中心使用的企业级固态硬盘。

与此同时，企业级固态硬盘已成为NAND市场最重要的增量。Counterpoint数据显示，2026年第二季度企业级固态硬盘已占全球NAND位元出货量的48%，较一年前的26%大幅提升。

上市前夜剥离武汉新芯

在长存控股冲刺IPO的关键窗口期，一项重大的资产剥离动作同样引人注目。

2026年5月19日，长存控股在湖北证监局办理IPO辅导备案；同日，上交所披露决定，终止武汉新芯科创板IPO审核，因新芯股份日前已主动提交撤回申请。武汉新芯于2024年9月30日申报科创板IPO，原拟募资48亿元。

一个月后，长存控股宣布将武汉新芯39%股权转让给武汉光谷半导体产业投资有限公司及其控制的武汉市光新启航投资合伙企业（有限合伙）。股权交割完成后，长存控股对武汉新芯的持股比例由68.19%降至29.19%，不再将其纳入合并报表范围。

7月14日，重庆市市场监督管理局公示，该股权收购案的经营者集中审查获得无条件批准。交易完成后，光谷半导体产投及其一致行动人合计控制武汉新芯约47.88%的股权。

两家公司业务存在一定交集：长存控股主攻3D NAND闪存，这是一种以高密度堆叠技术为核心的数据型存储芯片，凭借大容量和高速写入能力，广泛用于固态硬盘与移动设备中，扮演着海量数据的承载角色。

而武汉新芯深耕晶圆代工与NOR Flash领域，NOR Flash作为代码型闪存，专司系统启动程序与固件的存储，其读取速度快、通电即可执行指令，在BIOS、汽车电子等对响应延迟极为敏感的场合不可或缺。

有分析人士指，此前武汉新芯独立IPO过程中，与长存控股的关联交易规模、业务边界清晰度、独立性等问题备受关注；对长存控股来说，母子公司同业竞争、关联交易，是IPO审核的红线。通过出让控股权，两家公司的上市路径得以各自独立推进。

但剥离的代价也显而易见，武汉新芯是国内NOR Flash代工领域的标杆企业，拥有成熟的芯片产线、持续盈利的经营能力和扎实的技术壁垒，长期为长存控股提供稳定的利润增量。

此次为上市主动剥离核心盈利资产，虽完成了报表层面的“合规瘦身”，却直接压缩了上市主体的资产体量、营收基数和利润缓冲空间。

对于收购方光谷半导体产投而言，这次布局是完善光谷集成电路产业集群的重要一步。作为东湖高新区官方产业投资平台，光谷半导体产投由光谷金控100%持股，后者是武汉东湖高新区管委会直属国企。

完成股权接管后，武汉新芯将以独立晶圆代工厂身份开拓特色工艺市场，重点布局车载芯片、AI算力先进封装等赛道。

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