上海
AI资本支出狂潮仍在延续，但资金押注的方向正在发生变化：相比估值高企的美国科技巨头，亚洲半导体、数据中心基础设施等AI供应链正受到更多关注。
据彭博，Pimco基金经理Emmanuel Sharef正加码亚洲市场。他认为，相较美国科技股，亚洲资产拥有更低的估值、更强的盈利增长，以及更直接的数据中心建设敞口。
与此同时，Sharef正低配大多数超大规模云计算商及“科技七巨头”成员。在他看来，持续攀升的AI资本支出正在推高这些公司的债务负担、挤压自由现金流，并带来信用风险，使其高企的估值面临更大压力。
Sharef表示：“你不一定需要持有最贵的股票，才能捕捉某个特定主题或市场趋势。”该基金规模约190亿美元，过去三年业绩超过97%的同类产品。
AI行情从巨头向“卖铲人”扩散，亚洲供应链迎来机会
Sharef更看重AI资本支出向产业链的传导。随着数据中心持续扩张，半导体组件、冷却设备、线缆、光学设备、电源、建筑机械及金属材料等环节都将获得新增需求。
基于这一判断，该基金去年大举买入三星电子、SK海力士和台积电，目前约60%的股票仓位配置于相关资产。这些企业估值相对更低，同时能够更直接受益于AI基础设施投资。
在Sharef看来，AI交易正从美国科技巨头向供应链扩散。当AI资本支出继续向数据中心、芯片及基础设施倾斜，真正受益的或不只是最受关注的科技巨头，亚洲这些“卖铲人”也可能成为下一轮AI行情的赢家。
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