老登股也翻身了，银行悄悄翻倍集体创新高

曾被嘲老登股，银行悄悄翻倍集体创新高

以前跟年轻股民聊银行股，十个有九个直摇头，说这是老年人专属的老登股。

涨得磨磨唧唧，一年涨的还不如科技股一天多，买了等于浪费行情。

谁能想到，就是这帮没人看得上的“大象”，最近悄悄走出了翻倍行情。

多家国有大行股价还集体刷新历史新高，狠狠打了不少人的脸。

全球银行集体逆袭，不是A股独有的行情

别以为这是A股独有的炒作，银行股的牛市是全球性的，欧美日早就涨疯了。

2025年欧元区银行指数全年涨了80.3%，欧洲600银行指数涨67%，双双创下有数据以来的最佳年度表现。

欧洲经济不算强劲，科技股在AI浪潮里也没什么存在感，最先走牛的偏偏是被低利率压了十几年的银行。

说白了就是利率正常化，银行终于能靠存贷差踏踏实实赚钱了。

意大利裕信银行从2021年到现在，股价累计涨了13倍多，是欧洲银行里的领头羊。

日本那边也一样，央行2025年1月把政策利率提到0.5%，是三十多年来的高位。

长期困在零利率甚至负利率里的日本银行，终于有了利差扩张的空间。

三菱日联金融集团累计涨近9倍，三井住友涨超7倍，银行成了日本股市最醒目的主线。

美国银行业更不用说，摩根大通2025年上半年净利润296亿美元，二季度单季就赚了近150亿。

上半年全球投行业务手续费收入614亿美元，同比增长24%，IPO、并购、融资把交易台忙得脚不沾地。

经济周期不同，货币政策节奏不一样，但全球银行股都在走牛。

背后逻辑很简单：之前压了十几年的利空慢慢出清，核心盈利能力在系统性修复。

过去十几年，全球银行都活在2008年金融危机的阴影里。

资本不足、坏账爆发、监管收紧、低利率侵蚀利润，随便一条都能把估值摁在地板上。

现在不一样了，银行补够了资本，清理了坏账，收缩了高风险业务。

欧美告别零利率，日本退出负利率，市场担心的系统性坏账没出现，利差收入反而回来了。

业绩打底，净息差终于止住跌势

回到A股，9月初那波上涨最能说明问题。

工商银行、建设银行、中国银行、中信银行、江苏银行等七只银行股，盘中齐齐创出历史新高。

这可不是小盘股游资炒出来的，都是万亿市值的“大象”集体起舞。

没有大资金持续进场，根本走不出这种慢牛走势。

很多人纳闷，经济增速放缓，房地产也没完全调整过来，银行凭什么涨？

答案就藏在半年报里，业绩没大家想的那么差，反而在悄悄回暖。

42家A股上市银行上半年合计营收2.92万亿元，同比增长1%；归母净利润1.1万亿元，同比增长0.8%。

别看增速不算高，在当前环境下能保持正增长，已经远超市场预期。

最关键的净息差指标，也出现了止跌企稳的信号。

国家金融监管总局数据显示，2025年二季度商业银行净息差1.42%，虽然同比还在下降，但降幅已经明显收窄。

存款利率下调的红利正在逐步释放，贷款端跟随LPR重定价的负面影响也消化得差不多了。

存贷款重定价的时间差，现在反而成了银行利润的缓冲垫。

国信证券的研报说得直白，存款成本往下走的效应还在持续释放。

广发证券更乐观，直接预判年内行业息差企稳回升的确定性比较强。

翻看9月券商金股榜，243只金股里出现了9只银行股，这在去年的科技牛市里根本不敢想。

连之前天天喊“AI改变世界”的博主，都开始悄悄推银行股，评论区全是“真香”。

资金没处去，低估值成了避风港

当然，银行股这波上涨，不全是基本面的功劳，还有个更现实的原因。

市场里的钱没地方去了。

9月初A股成交额创了五个月新低，活跃资金大幅缩水，增量资金迟迟不肯进场。

大摩还把A股港股主要指数的目标价全线下调，宏观增长、流动性、资金流向都偏弱。

在这种环境下，资金的本能就是弃高就低。

半导体、AI算力、新能源这些赛道故事好听，但估值也炒到天上去了。

流动性一收紧，最先跌的就是这些贵的品种，波动大得让人拿不住。

相比之下，银行股股息率高、估值低、业绩确定性强，简直是为险资这类长线资金量身定做的避风港。

险资增持的动作早就开始了，而且力度越来越大。

2025年二季度，建设银行、中国银行、工商银行均获得险资大举增持。

光是中国人寿就增持中国银行3.6亿股，二季度末持股近10亿股，持股市值超57亿元。

截至二季度末，险资对银行股持仓市值环比增12%，达到4376亿元，占险资实际持仓市值超六成。

有个做私募的朋友吐槽，现在这市场，讲成长故事没人信，讲估值修复又太无聊。

但无聊的东西往往最赚钱，银行股从2021年到现在，很多都已经翻倍起步。

那些在底部坚守没跳车的人，确实赢麻了。

去年还在嘲笑买银行是“老年人理财”的年轻散户，现在看着K线图，估计肠子都悔青了。

银行股走的从来不是快牛行情，没那么多涨停板，赚的是慢钱、稳钱。

它不是市场里最性感的选择，却是不确定性里最稳妥的那个。

瞧不上的人还在嫌它慢，拿住的人已经悄悄吃到了红利。