江苏
记得疫情前后，中小微企业满世界找货款。
为什么？
因为政府、国企、头部企业的拖欠款支付的太慢，而应收款却挡不住，很多中小微企业在这种人为制造出来的死亡谷中求生，只能高息贷款续命，2分息也是常态，这是一种视死如归的姿态。但那时大家都还有些改革开放时代积累的家底。
几年下来，剧情反转了，一大群银行中介追着企业给额度。
市场却十分麻木，7月新增贷款减少3400亿元。这是有记录以来最大的倒退。不是增速放缓，是绝对值在缩。
M2余额同比增长7.7%，是去年3月以来的新低。货款市场报价利率连续15个月按兵不动——1年期3.0%，5年期3.5%。央行端着一盆水，走了15个月，转了一圈又回来了——信贷萎缩？
有人说，这是季节性因素。7月本来就是信贷淡季。
这还是废话。因为去年7月也是淡季，去年7月新增贷款是正的。今年7月直接转负，而且是历史最大降幅。季节性解释不了趋势。
说白了，问题不在央行放不放水。
缺的是借钱的人。
企业不借，当然是担心投资不赚钱，居民不借，当然对未来收入缺少预期，但有一点是人们不愿意说的——这就是市场信用塌陷。
对民营的拖欠款，一拖十年的都有，而且存在非市场化行为，看起来，是把债务压力做了一个转移，但失去的是民间资本的信心，亏大发了。
自己打断了自己的市场信用链，一个长期拖欠款，十几年都解决不了，又如何让民间资本建立信心？
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