康欣新材连续9年财报出问题，是否财务造假及欺诈发行？

近日，证监会对元道通信作出高达2.39亿元的正式行政处罚，造就史上最大IPO财务造假及欺诈发行罚单。就在此时，又一家公司疑似财务造假被立案调查，同时很可能也涉及欺诈发行。

9月4日晚，康欣新材公告，于2026年9月4日收到中国证监会出具的《立案告知书》（证监立案字0042026013号），因公司定期报告涉嫌信息披露违法违规，根据《证券法》《行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司立案。

通常情况下，证监会对立案理由的描述都是笼统的“涉嫌信息披露违规”，而康欣新材这次明确指向了定期报告。

这并不意外，数月前康欣新材就因多年财报虚增营业收入和利润收到了证监会的警示函，年审会计师事务所随后对公司2025年年报出具了非标准意见的审计报告。

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自认系“会计差错”

更正后也不是“全貌”

此前公告显示，康欣新材于2026年4月28日收到山东证监局出具的《关于对康欣新材料股份有限公司及相关责任人员采取出具警示函措施的决定》（〔2026〕11 号）。《警示函》载明，公司2016年至2021年期间存在虚增营业收入、利润总额的情形，导致定期报告财务数据披露不准确。

郭志先作为康欣新材时任董事长、总经理，邵建东作为时任董事长，李洁作为时任总经理，李武鹏、秦钲懿作为时任财务总监，牟儆作为时任董事会秘书，对公司上述违规行为负责。根据相关法律法规，山东证监局决定对公司及上述责任人采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案数据库。

随后，康欣新材在4月29日晚发布2025年年报，同时发布的还有一则“关于前期会计差错更正的公告”及相关说明。公司称，2019年至2024年部分会计处理及财务报表披露存在一般差错，主要为跨期确认时点差异等事项，并认为“本次会计差错属于前期会计差错更正，不属于重大会计差错更正”。

公司还强调，被出具警示函一事与2019年至2024年会计差错更正事项相区分，但显然监管并不这么认为。事实上，公司部分年份的数据调整力度并不算小，比如2021年的净利润更正前后差了311万元，对比更正前2754万元的净利润，占比达到约11%。

值得注意的是，因为康欣新材保存的原始资料存在不完整，加上原实际控制人及相关核心人员已离职，“暂未提供足以支持公司可靠确定前期差错影响金额、归属期间及会计科目的业务资料”，因此上述更正本身也不是“全貌”。

基于此，中喜会计师事务所对康欣新材2025年的财报出具了保留意见的审计报告。中喜所称，康欣新材方面未能提供关于警示函相关事项的完整交易记录和资料，无法确定这些事项对康欣新材2025年12月31日的财务状况和2025年度的经营成果和现金流量的具体影响。

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是否涉及欺诈发行？

监管关注可持续经营能力

公开资料显示，在2019年之前，康欣新材的控股股东和实际控制人是李洁家族，李洁、郭志先、周晓璐、李汉华等家族成员共同持有公司股份并掌握控制权。

2019年8月22日，李洁家族与无锡市建设发展投资有限公司（以下简称“无锡建发”）签署了《股份转让协议》，2019年11月11日，相关股权转让完成了过户登记手续。此次交易后，康欣新材新的控股股东变为无锡建发，实际控制人变为无锡市国资委。

在无锡建发入主后，公司很快进行了一次非公开发行，无锡建发成为单一认购对象，以加强实控权。该次增发最终在2021年2月完成，募集资金总额8.59亿元，扣除发行费用652万元，实际募资8.53亿元，保荐人是国元证券。

现在需要警惕的一个情况是，如果2016年至2020年的相关期间的财报数据被坐实存在造假，这次定增是否会涉嫌欺诈发行？

康欣新材在实控人变更后，主业也逐步发生了变化，从单一的集装箱底板制造商，转向“集装箱地板+半导体”的双主业格局，但今年中报的数据来看，半导体业务的营收占比仍只有约15%。

而更关键的是，目前监管对康欣新材的持续经营能力与偿债能力高度关注，在公司非标意见的2025年年报发布后，上交所发出了一份问询函。

问询函引述财报数据称，康欣新材2025年实现营业收入3.77亿元，同比下降37.24%，公司2022年至2025年连续多年亏损且亏损额持续扩大；公司2025年经营活动产生的现金流量净额为-1.19亿元，分季度来看，各季度分别为-1,226万元、-966万元、-3987万元、-5714万元。

截至报告期末，康欣新材资产负债率为44.9%，较上年39.79%上升5.11个百分点；公司有息负债合计约16.93亿元，较2024年末增加3.89亿元；公司货币资金3.54亿元，剔除变现能力较弱的消耗性生物资产后，公司流动资产合计约8.66亿元，远低于有息负债规模。

同时，公司向控股股东无锡市建设发展投资有限公司的借款余额4.28亿元，列报于其他应付款。此外，公告显示，公司拟于2026年度继续向控股股东申请不超过10亿元借款额度，同时拟向金融机构申请不超过21亿元综合融资授信额度并由控股股东提供连带责任保证担保。

基于上述情况，上交所要求公司说明说明经营活动现金流净额持续为负且下半年进一步恶化的原因；说明是否存在短期偿债风险；及说明公司对控股股东借款、担保是否存在重大依赖，若控股股东未持续提供资金支持及担保等融资增信措施，公司是否具备独立的外部融资能力，是否存在流动性风险，论证可持续经营能力是否存在重大不确定性。

截至9月4日收盘，康欣新材的股价是3.17元，市值是42.62亿元。

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