肉眼可见亏钱！汇率涨跌直击钱包，普通人收入悄悄缩水？

很多人可能会觉得，我就一普通上班族，汇率涨跌跟我有什么关系？那是华尔街操心的事。

先别急着划走。咱们来算一笔账。

2022年那一波贬值，人民币从6.3一路跌到7.3。同样100美元的进口奶粉，换算成人民币从630块变成730块，凭空贵出100块。

再讲个真事，前些年不少人去日本打工，一年省吃俭用攒下300万日元。

当时100日元能换6块多人民币，寄回国差不多20万。结果这两年日元暴跌，100日元只能换4块出头，300万日元缩水成13万人民币，相当于小半年白干。

所以你看，每一次汇率大变动，都在明里暗里牵动你的钱包。那么问题来了：1美元为什么等于6.7元人民币？为什么不是1块，也不是10块？这个数字谁定的？涨跌的底层逻辑是什么？

现在升值了，到底是好事还是坏事？今天咱们一口气讲清楚。

汇率是什么？说白了就是钱的价格。

一斤白菜两块钱，是用人民币给白菜定价。1美元兑6.7元人民币，是用人民币给美元定价。但这个价格并非一开始就是市场说了算。

上世纪50年代到70年代初，美元兑人民币长期稳定在1:2.46。那时候人民币为啥这么值钱、这么稳定？内外两个原因。

内部看，当时是计划经济，进出口国家统一经营，企业外汇全部上缴，普通人不能随便换美元，汇率由国家根据国内外物价、进口成本等因素制定，本质是计划价格。

外部看，当时全球遵循布雷顿森林体系，美元跟黄金挂钩，35美元兑1盎司黄金，其他货币跟美元挂钩，大家基本是固定汇率。

1971年8月15日，尼克松宣布美元与黄金脱钩，人民币改由一篮子货币加权定价，随着美元贬值被动升值。1980年左右，一度升到1美元兑1.5元人民币，那是人民币历史上最值钱的时刻。

1978年改革开放后，外贸搞活了，问题也来了。

官方汇率定得太高，人民币被高估，企业出口换回的外汇按官方价折算根本不赚钱，积极性受挫。

怎么办？搞双轨制。一边是官方牌价，一边是外汇调剂市场价。

到1993年，官方牌价1美元兑5.8元，可企业实际买卖外汇的市场价是8块多，黑市更高。同一个美元两个价格，中间差出好几块钱，套利、寻租、资源错配，问题越来越多。

当时整个中国经济都在从计划走向市场，不光是汇率，很多产品价格也是双轨制，大名鼎鼎的“倒爷”就是这个时期的产物。

1994年，高层一锤定音，汇率并轨，官方价跟市场价合并，1美元兑8.7元人民币，人民币一次性大幅贬值约33%。这一贬，贬出了中国制造的竞争力。

劳动力、土地换算成美元更便宜，全球低端制造业加速向中国转移，外资带着美元来建厂，工人赚到工资，国家攒下外汇。

此后十年，人民币死死钉在8.28附近，纹丝不动。即便1997年亚洲金融危机，周边货币崩了一地，人民币硬是扛住没贬，在乱世中稳住了全球信心。

2005年7月21日，汇改再来，人民币不再盯着美元，改为以市场供求为基准，参考一篮子货币有管理地浮动。因为外贸表现好，人民币进入升值通道，从8.28起步，一路升到2014年1月的6.04。

为什么升值？2001年加入WTO后，中国出口暴增，贸易顺差巨大，外资涌入踊跃，全世界都想要人民币，它自然就贵了。

这里有个特别现象。那几年人民币对外升值，可老百姓普遍觉得钱在国内越来越不值钱，房价飞涨，工资追不上。为什么？出口企业赚到的美元要换成人民币结汇，央行被动投放大量人民币。

加上城市化、土地财政、居民投资渠道少，几股力量叠加，天量货币总得有个大容器来装。当时中国最大的蓄水池，就是房子。

所以汇率看起来是外贸的事，实际上通过钱往哪里流，间接改变了很多人的财富命运。

2015年8月11日，汇改再进一步，中间价机制市场化。以前人民银行每天公布一个指导价，跟昨天不相关。

现在不一样，它跟着市场走，今天的指导价要跟昨天挂钩，让市场力量发挥作用。人民币告别单边行情，进入双向波动。

2016年底贬值接近7，2018年初又回到6.3。2018到2019年贸易摩擦，贬值破7。2020到2021年疫情后出口旺盛，又回到6.3。2022年美国暴力加息，人民币一路贬值到7.3附近。

影响汇率的因素千千万万，利率、物价、通胀、进出口、资本流动、经济增长、地缘政治，好像什么都能插一脚。

这一轮为什么回到6.7，创下三年半新高？

按时间长短大致可以简化理解。

短期看利差。货币不仅是支付工具，也是金融资产，资本逐利，哪里利率高就往哪里跑。美元指数走弱，人民币相对就升值了。

顺便回答一个老百姓常问的问题：为什么一个身份证一年顶多换5万美元外汇？这个规定本质是一道金融防洪堤，防的就是外部高息诱惑下，资金一夜间跑光，外汇储备扛不住。

中期看国际收支，主要看贸易是顺差还是逆差。

这两年外贸出口保持高增长，2025年贸易顺差更是首次超过1万亿美元。出口企业手里攒了大量美元，眼看着人民币要升值，赶紧换回人民币。越换越涨，越涨越换，形成正循环。

但国际收支不只看贸易，还要看资本账户。目前资本账户是逆差，一部分资金从人民币换成美元到美国欧洲投资，因为美国股市受AI推动连续几年正增长，这股力量和贸易顺差形成一定对冲。

长期看国家实力，本质上是个信任问题。

对中国来讲，关键是能不能持续生产出别人想要的东西，包括先进芯片、高端制造产品、AI。

如果你生产的产品越来越多，国际上没有替代，别人非买不可，长期看外汇越挣越多，人民币需求就稳固。

更重要的是，资本市场能不能聚集一大批全世界都想投的企业或金融产品。如果能，大家都愿意把欧元、日元、美元换成人民币来投资，汇率就长期在升值通道。

反过来，资本市场搞不好，好企业少，国外市场好，资金就往外走。

但信任从来不是免费的。

经济学有个经典理论叫“蒙代尔不可能三角”：汇率稳定、资本自由流动、货币政策独立，一个国家最多同时选两样。

除非你是美国，作为国际货币发行国不用考虑国外情况。

中国情况不同，我们的货币还不是国际货币，选择很清晰：在保持汇率基本稳定的前提下，保留货币政策自主性，同时对资本流动进行审慎管理。

复杂环境中，只有稳定才有持续信任，只有信任才会有人愿意长期持有你的货币。

所以汇率的长期走势，根本上取决于实体经济竞争力和金融市场稳固程度。这方面我们还有很长的路要走。

回到开头那个问题：人民币升值了，到底是好事还是坏事？

有些朋友觉得升值是国家强大，是好事；贬值就是不行了，是坏事。短期看没那么简单。

升值的好处是人民币值钱了，出国留学、旅游、购物划算，进口商品变便宜。

但代价是出口产品变贵，中国产品和企业海外竞争力下降，在国外挣钱的人寄钱回国面临隐形缩水。做外贸、干跨境电商的，人民币越值钱，挣的外汇换回来的越少。

所以汇率从来不是越高越好或越低越好，它是一把双刃剑。关键在于稳，稳了企业才敢接单，资本才敢长期停留。

货币的底层逻辑远不止汇率这一层。钱是怎么印出来的？国家钱袋子怎么运转？普通人怎么识别钱的信号？

这些话题，我在“钱的流转”系列里讲过，有兴趣的朋友可以找来听听。

关于汇率，你们还有什么问题？欢迎评论区聊聊。