高盛罕见研判：中国家庭的钱正在“搬家”，楼市、存款、股市变了

高盛近期一份关于中国居民资产的最新研究引发了强烈共鸣。报告揭示了一个庞大的结构性巨变：房地产在中国家庭财富中的占比正显著下降，而现金和存款的比例正在逆势攀升。

曾几何时，无数普通人笃定买房就是最安全的出路，将两代人的积蓄和杠杆死死押注在钢筋水泥中。随着2026年宏观数据的出炉，那种闭眼买房就能身价倍增的旧逻辑被彻底颠覆了。

今天，很多人手里虽然还捏着房本，却常感到莫名其妙的“变穷”恐慌。与想象中“卖房去股市杀伐”的激进画面截然不同，面对时代变局，多数家庭退守银行存款，以此换取微薄却确定的安全感。这绝不仅是简单的资金避险，更是一场波澜壮阔的财富信仰重塑。

赚钱只是人生的第一步，财富获取之后，如何处置财富，是另一门重要功课。普通大众首先要学会赚钱，思考资产配置，分配储蓄与理财的比例。赚到钱之后，财富如何分配，同样值得深度探讨。

美国统计数据显示，即便是收入排在全美前百分之二十的群体，超过三成人群退休之后，手里的财富消耗殆尽。高收入人群，认知水平并不低，依旧守不住财富，这个现象值得所有人思考。

摩根・豪泽尔在书中提出，金钱相关的三件核心事情：赚钱、存钱、花钱。赚钱和存钱，需要的能力、思维模式甚至是截然相反。

国内做生意赚到钱的人，大多具备冒险精神，在不确定性当中押注，踩中时代趋势实现财富扩张。但是留存财富，需要另一套能力，追求分散、规避高杠杆、资产多元化，忍受漫长的时间周期。

大众的目光大多聚焦在赚钱的环节，守住财富的能力很容易被忽略，这也是财富很难积累的核心原因。回看过去几十年，许多中国家庭的钱实际上被被动绑定在了单一的楼市机制里。

过去几十年，中美都诞生过帮助普通人留存财富的社会机制。美国 1978 年 401K 计划落地，依托法律漏洞衍生出免税账户，后续罗斯账户相继出现。

依靠免税机制，美国人被动把养老金投向标普五百、美债这类长期资产，资金锁定到六十岁之后才可以支取。不需要高超投资认知，制度本身就帮助普通人完成财富积累。2022 年之前，国内买房扮演了相似的角色。五零、六零、七零年代人群，理财方式就是偿还房贷。

买房相当于加三倍杠杆，本身属于高风险行为，但是赶上国内经济高速增长，房价持续上行。每个月强制拿出工资偿还房贷，被动完成储蓄，同时持有长期增值资产，一二线城市家庭财富借此快速膨胀。

房产行情发生转向之后，这条路径宣告失效。资管新规落地之前，信托、非标、高息银行理财，近乎等同于无风险资产。

资管新规打破刚性兑付，普通老百姓被迫直面波动与风险，理财科普才变成普通家庭必须面对的课题。很长一段时间，国内大众没有成型的理财观念，买房被当成理财手段。

房产本质上属于负债，只是处在上行周期，伪装成资产。一旦趋势反转，负债的属性就会暴露出来。正如高盛最新测算的资产变化，当楼市红利期过去，不同代际群体对这种巨变产生了不同反应。年轻时候经历的市场环境，会永久塑造一代人的风险偏好与投资风格。

讲述者的母亲经历过两段重大历史阶段，八十年代末九十年代的高通胀，钱快速贬值，银行存款搭配保值贴补率，名义年化收益可以达到十几个点，依旧跑不赢通胀。2000 年之后房地产资产价格持续上涨。

两段经历，造成这一代人极度恐惧踏空。手里握着大额现金，内心就会充满焦虑。刚毕业就处在通缩环境的年轻人，完全没有这种心理负担。

讲述者的朋友大卫温长期定居日本，和日本投资人交流之后发现，年轻一代日本投资者，对于通胀、加息几乎没有感知，二十年时间没有出现过相关行情，大家默认低利率会永久持续。在这场资产“搬家”中，如果没认清大环境的极端转变，极容易陷入新的负债泥潭。

国内理财环境走向另一个极端，很多人把教育、房产这类负债消费，错误当成资本投资。中产破产三件套，无休止投入教育、房产、创业。

很多决定一旦做出就不可逆。小学就送入国际学校，计划高中出国，就意味着要储备未来十到十五年的学费，几百万甚至接近千万的支出。

孩子很难再转回公办体系，家庭现金流能不能长期支撑，存在巨大的不确定性。买房的时候，很多人秉持能借多少就借多少的心态，杠杆拉到极致，笃定房产会持续升值。市场转向之后，房贷需要持续偿还十五年到三十年，长期侵蚀家庭现金流。创业领域同样存在无度投入的现象。

过去两年市场环境下行，越是激进的操作，承受的压力就越大。很多家庭丈夫收入高的时候，妻子选择全职在家，行情下行之后，想要重新回归职场，难度极大。

上海南京西路的工作日咖啡馆，几乎座无虚席。大量中年人没有稳定工作，坐在咖啡馆，炒美股、做 AI 创业项目、商业中介、保险销售。稳定的职业回报，变得越来越稀缺。如今的现实是，许多人不敢冲进股市，面对资产重新定价，大家更渴望稳健的安全感。

当下利率持续下行，房产褪去投资品光环，转为消费品。美国房产想要赚钱，大多要等到经济危机抄底入场。平时持有房产，地税、物业费、维修成本、交易成本会吃掉大量收益。讲述者在美国持有的房产最后选择出手，持有房产消耗大量时间与金钱，房产流动性很差。

部分投资，投资者看中的是收益，对方觊觎的是投资者的本金。过去火热的一级市场投资，资金锁定期漫长，项目失败就相当于开盲盒，本金直接损失。经过一轮市场教训，大众对一级市场的热情降温。普通家庭可以选择的投资路径，主要分为现金类、固收类、股市三类。

这三类资产流动性相对可控，不会出现本金长期锁死永久损失的情况。国内储蓄率很高，储蓄的底层逻辑是对未来的不确定性产生担忧。房地产下行加剧不安全感，大量资金趴在银行，增值能力有限。后续会有部分储蓄资金转向投资，依旧要结合个人风险偏好做配置。

随着家庭存款不断增加，未来这笔钱如何抵御更长远的系统性风险，是一道必答题。国内家庭普遍忽视养老规划，在教育上面投入过多，养老储备严重不足。上一代人很多可以安稳工作到退休，养老金替代率尚可，给八零后九零后造成错误的预期。

未来第一支柱养老金替代率会持续下滑，养老金上调速度跑不赢物价上涨。当代人的职业生涯稳定性，和父辈完全不在一个层级。AI 时代被取代的是脑力劳动者，很多中产会面临失业风险。公司可以用 AI 完成大量工作，就没有必要高薪雇佣员工。

未来会出现很长一段空白期，失去稳定工作之后，距离正式退休还有漫长岁月。同时还要承担房贷、子女教育、灵活就业社保缴费三重现金流压力。代际角度，八零后九零后还在坚持缴纳社保，往后生育率下降，缴纳社保的群体规模收缩，延迟发放退休金会变成现实。

很多人会处在长期非正式就业的状态。日本社会已经出现这种景象，大量高龄老人依旧在加油站、出租车、便利店工作。日本劳动力短缺，老人还能找到岗位。国内未来高龄群体想要找到基础工作，都会面临竞争。

保障稳定现金流，规避流动性冻结、本金永久损失的资产，是非常重要的原则。现在很多年轻人还可以依靠父母托举，一旦长辈没有能力提供支持，生存压力就会直接显现。当时很多人认为借债投资总会涨回来，但现实是，我们必须学会在复杂的财富变局中保持清醒。

中国家庭资产的这场“大搬家”，本质是普通家庭财富管理逻辑的彻底更迭。

单边押注房地产就能坐享其成的时代已经正式落幕。面对楼市、存款与股市的结构性巨变，未来的核心竞争力不再是盲目追逐所谓风口，而是如何科学地划分家庭资金池，在充满不确定性的浪潮里构建坚实的安全垫。

未来十年，最可怕的绝不是错过虚无缥缈的财富暴涨，而是全家的命运依旧被捆绑在单一且错误的方向上。守住健康的现金流，拥抱资产多元化，无论市场牛熊转换，给自己的家庭留足退路与选择，才是真正深刻的大势所趋。