北京
文章来源：深潮TechFlow
作者：克洛德，深潮 TechFlow
深潮导读：9 月 1 日，高盛、美国银行、花旗等 21 家传统金融巨头罕见结盟，宣布将于 2027 年推出美元稳定币。消息一出，Circle 股价应声下挫 6.35%。然而，华尔街的“正规军”真能撼动加密原生市场的铁盘吗？回顾此前法国兴业银行高调入局，其发行的 USDCV 上线近一年，流通量却仅有惨淡的 1260 万美元。面对加密市场的极高壁垒与对合规节点的博弈，这个堪称豪华的金融联盟或许雷声大、雨点小。
21 家机构结盟发币，为何偏偏少了摩根大通？
9 月 1 日，一份由博雅公关（Brunswick Group）发布的联合声明，在传统金融与加密圈同时投下巨石：21 家顶级金融机构决定联手，计划在 2026 年下半年成立一家专门发行稳定币的合资企业。
根据目前的规划蓝图，该联盟的首个产品锁定在 2027 年上半年面世的美元稳定币，随后将触角延伸至欧元等 G7 货币，直指跨境支付与数字资产结算市场。值得玩味的是，在这份囊括了高盛（Goldman Sachs）、花旗（Citi）、瑞银（UBS）和德意志银行（Deutsche Bank）等跨越五大区域的巨头名单中，唯独不见华尔街之王摩根大通（JPMorgan）的身影。考虑到 JPM Coin 早已在内部结算网络中跑通，摩根大通显然不愿意将自己的蛋糕分给这个庞大的联合体。狙击“无息资金”：华尔街眼红的稳定币印钞机
传统大行缘何在此时密集结盟？答案藏在 Tether 和 Circle 恐怖的资产负债表里。
在现行的稳定币商业模式中，发行方吸收用户的法币作为储备，将其投入高息的美债市场，却几乎无需向持有稳定币的用户支付任何利息。这笔“法律禁止付息的钱”，在当前的高息环境下，已经演变成一台利润惊人的无风险印钞机。眼看着稳定币发行方仅靠极少的人手就赚取了超越众多华尔街投行的净利润，这 21 家金融巨头显然无法再作壁上观，试图通过结盟来抢夺这块最肥美的利润腹地。惨淡前车之鉴：合规联盟能否撼动原生铁盘？
然而，顶着华尔街光环入场，就一定能买来加密市场的流动性吗？
回顾“银行系稳定币”的第一份成绩单，现实极其骨感。此前，法国兴业银行（Societe Generale）曾高调推出其稳定币 USDCV。尽管有着欧洲顶级大行的信用背书，但上线近一年后，其流通量仅有惨淡的 1260 万美元。在加密原住民的交易习惯中，Tether （USDT） 和 Circle （USDC） 早已构建了极深的流动性护城河。面对 DeFi 协议的集成惯性与交易所的交易对霸权，华尔街发行的合规稳定币如果仅仅是“更合规”，极大概率将沦为传统机构自娱自乐的内部结算工具。决战 2028 年 7 月：大洗牌前的最后窗口期
留给这个联盟的时间并不充裕。根据目前的监管倒计时，2028 年 7 月 18 日将成为美国平台集中清理一批非合规稳定币的关键节点。
从 1260 万美元的惨淡试水，到整个稳定币市场逾千亿美元的庞大体量，中间横亘着的不仅是 2028 年 7 月的合规大考，更是传统金融与 Web3 原生资本的贴身肉搏。当 21 家巨头在 2027 年真正把产品推向市场时，面对的将是一个已经被原生巨头瓜分殆尽、且流动性极度集中的红海。这个声势浩大的联盟，究竟是能重塑稳定币格局的终结者，还是又一个水土不服的传统金融实验？市场很快会给出定价。
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