AI PC加速迈向规模化落地，核心标的业绩兑现

文丨李壮

编辑丨承承

在AMD、英特尔、英伟达等芯片巨头技术推动下，AI PC产业正加速迈向规模化落地，带动A股相关产业链核心标的业绩全面爆发。

随着2026年柏林国际电子消费品展览会（IFA）的临近，全球消费电子的目光再次聚焦端侧AI。在这场科技盛宴中，以AI PC（人工智能个人电脑）为核心的硬件新品将集体亮相，而AMD等芯片巨头即将发布的新一代AI算力芯片，更被视为引爆市场的关键引信。当前，AI PC产业正跨越概念验证的鸿沟，加速迈向规模化落地的关键节点。

2026年中报季的收官，为这一趋势提供了有力的注脚。AI PC产业链上下游公司业绩普增：从芯片设计到整机制造，从业绩翻倍到机构密集调研，数据不仅印证了行业的高景气度，更深刻揭示了这一轮科技周期背后的核心驱动力——端侧AI应用的全面爆发。

作者声明：该图片由AI生成

AMD、英特尔、英伟达齐发力

驱动AI PC产业爆发

IFA将于9月4日至8日在德国柏林举办。超威半导体（AMD）高级副总裁、计算与图形事业部总经理杰克·胡因（Jack Huynh）将于9月4日主持IFA 2026主题演讲，主题为“个人AI时代：想象力的未来”。

业内普遍预测，备受关注的面向创作者和开发者的高性能AI处理器AMD Ryzen AI Max 400系列处理器极有可能在本次IFA展会上进行商用版本（PRO）的进一步展示与生态发布；同时，业界预计杰克·胡因可能会在演讲中透露关于下一代超分辨率技术FSR Diamond（AMD与微软在2026年游戏开发者大会联合发布的下一代图像超分技术套件，代号“钻石”，深度适配下一代Xbox主机“Project Helix”及RDNA5架构GPU）以及Zen 6（AMD计划于2026年推出的CPU微架构）架构的相关消息。

AMD Ryzen AI Max 400已于今年5月21日进行了“技术规格发布”。该系列处理器基于Zen 5 CPU（AMD公司于2024年推出的第五代x86-64微架构）架构、RDNA 3.5（AMD基于RDNA 3的改进版图形架构）核显架构与XDNA 2 NPU（AMD第二代神经处理单元架构）的组合，AI算力最高达55 TOPS（处理器运算能力单位，1 TOPS即处理器每秒可执行1万亿次操作）。其核心特点是最高可支持192GB LPDDR5X-8533内存，并最多允许分配160GB作为显存，以支持本地运行超过3000亿参数（300B）的大型语言模型，并支持6-10个智能体并行运算。该产品系列包含三款PRO型号，包括锐龙AI Max+ PRO 495、锐龙AI Max PRO 490和锐龙AI Max PRO 485。搭载该系列处理器的系统（AMD锐龙AI Halo开发者平台及OEM产品）计划于2026年第三季度上市，首批合作伙伴包括联想、惠普、华硕等OEM厂商。

该系列产品若在IFA会展上做商用落地与开发者生态宣讲，一方面宣告搭载Ryzen AI Max 400的产品正式销售，另一方面也意味着最强AI PC争夺战已经打响。

如果说Ryzen AI Max 400系列是为极致性能和AI开发打造的“性能怪兽”，那么AMD今年初发布的锐龙AI 400系列则是“全能选手”，助推AI PC进入大众消费主流。

在今年1月举办的2026年国际消费电子展（CES）上，AMD推出了面向Windows 11 AI+ PC的锐龙AI 400系列处理器，以及用于高端超轻薄笔记本和小尺寸台式机的锐龙AI Max+ 392 与锐龙AI Max+ 388处理器。同时，AMD还发布了锐龙AI PRO 400系列。锐龙AI 400系列与锐龙AI PRO 400系列处理器，均搭载采用第二代AMD XDNA 2架构的NPU，算力最高可达60 TOPS，使得本地运行AI大模型成为可能。

与AMD的动作类似，英特尔在2026年CES展会上正式发布第三代酷睿Ultra处理器，旗舰型号最高配备16个CPU核心、12个Xe核心和50 TOPS NPU算力。

作为AI算力领域的全球龙头，英伟达也在积极布局AI PC。今年6月初，英伟达CEO黄仁勋正式发布RTX Spark集成NPU的AI处理器，标志着英伟达正式入局AI PC处理器赛道。该处理器由英伟达与联发科合作设计，内置Blackwell架构RTX GPU，主打端侧高性能AI算力。

随着英伟达、英特尔、AMD等芯片巨头全面推出AI PC所需的AI处理器，AI PC走向全面应用已具备了扎实的技术基础。

联想集团营收创新高

AI PC产业链业绩兑现

作为全球AI PC龙头，联想集团的业绩变化在一定程度上反映了AI PC行业的冷暖。

联想集团近期发布的季报显示，在2026/2027财年第一财季（2026年4月1日至6月30日），公司实现营业收入同比增长43%，达269.43亿美元，创单季度新高。在剔除2025年认股权证重估等非现金项目后，经调整净利润同比增长176%至10.75亿美元，首次突破10亿美元大关。经调整净利率达4.0%。

财报显示，联想集团核心盈利能力大幅修复。AI相关收入占比达35%，同比增长60%，标志着联想已摆脱传统PC厂商的单一估值逻辑，AI业务成为拉动整体业绩的核心引擎。

在联想集团三大业务板块营收表现方面，智能设备业务集团（IDG）营收同比增长27%至171亿美元，经营利润率稳定维持在7.1%。全球个人电脑市场份额达24.2%，进一步扩大领先优势。基础设施方案业务集团（ISG）营收创85亿美元的单季度新高，同比增长达98%，经营利润率提升至9.1%。该表现主要受云基础设施及企业基础设施业务的全面增长所带动。人工智能服务器项目储备增至540亿美元，环比增长157%，反映新型云服务商的需求增速及企业客户加速推进智能体转型的趋势。方案服务业务集团（SSG）营收创29亿美元的单季度新高，同比增长28%，经营利润率提升至24.2%。

中信建投证券近期研报指出，联想集团IDG业务稳健增长，公司全球PC市场份额进一步提升，其中AI PC全球份额达25.1%。

中信证券（香港）在近期研报中引用了中信里昂研究的观点，联想集团2027财年一季度业绩大幅超预期，主要受服务器业务收入及利润率飙升推动。公司正加速实现1000亿美元收入以及3%以上的净利润率目标。中信里昂认为联想正在转型为重要AI服务器厂商。

中信证券（香港）在催化因素中介绍了五点：1.全球PC出货量触底回升。2.联想在PC市场份额提升。3.AI PC发布推动出货量及利润率。4.服务器业务盈亏平衡且盈利前景改善。5.拓展新AI服务器客户。

回到A股市场，Wind（万得）AI PC概念公司整体业绩也大幅改善。据Wind统计，今年上半年，69家AI PC概念公司合计实现营业收入7437.44亿元，同比增长14.40%；合计实现归母净利润461.34亿元，同比增长94.64%（见表1）。

从业绩表现来看，AI PC概念股中有19家公司在今年上半年实现业绩翻倍。其中，亿道信息和兆易创新业绩同比增长10倍以上（见表2）。

亿道信息作为AI PC产业链的重要厂商，与英特尔、超威半导体、联发科、高通、微软、谷歌等核心器件及计算机技术原厂保持着全方位合作。今年上半年，公司实现营业收入27.46亿元，同比增长80.68%；实现归母净利润1.96亿元，同比增长1614.80%。公司经营业绩稳步提升，凸显“AI+”战略落地的积极成效。公司已构建了覆盖低功耗边缘计算到高性能服务器的全场景AI算力（云-边-端-穿）产品矩阵，涵盖高性能笔记本、AI服务器、AI工作站、Mini PC及AI NAS等多元品类。公司指出，上半年，AI PC、AI NAS等AI产品出货规模实现增长，其中AI PC出货金额同比增长36.13%。

在核心零部件领域，作为存储与半导体设备领域的重要龙头，兆易创新在今年上半年实现营业收入115.66亿元，同比增长178.67%；实现归母净利润68.57 亿元，同比增长1091.50%。有关AI PC业务情况，公司在财报中介绍，“公司定制化存储在AI 手机、AI PC、汽车、机器人等若干领域的客户拓展进展顺利，部分项目在下半年有望量产并给公司贡献一定体量的收入。”

同时AI PC应用端龙头业绩也处于爆发当中。比如，金山办公上半年归母净利润同比增长236.94%，昆仑万维同比增长227.17%，表明AI办公、AI创作等应用场景正在加速商业化落地，为硬件端的需求提供了持续支撑。

机构调研聚焦兆易创新

中微公司高增长逻辑获券商看好

从机构调研来看，兆易创新是7月以来机构调研的14家AI PC概念公司之一。机构对兆易创新的关注包括其AI PC业务。

青耘科技是兆易创新控股子公司。兆易创新在今年中报中介绍，青耘科技已完成核心团队搭建，相关定制化存储业务有序推进。

在近期的业绩说明会上，有投资者询问公司定制化存储业务2027年的产能情况。兆易创新介绍，青耘科技公司相关业务有序推进，目前已取得不错的进展，在AI手机、AI PC、机器人等多个领域均有重点客户和项目突破，今年该业务有望为公司贡献一定体量的收入。对2027年定制化存储业务展望非常积极，有望实现营收的较快增长。在产能端，公司与战略合作伙伴就2027年产能安排保持积极沟通，相信产能上可以支撑公司定制化存储业务的业绩增长。

事实上，AI PC只是兆易创新主业拼图中的一部分。财信证券在近期研报中介绍，今年上半年，存储业务量价齐升助推兆易创新业绩高增，MCU（微控制单元）等多业务产品线持续发力。这些产品包括闪存芯片（NOR Flash、SLC NAND Flash）、利基型动态随机存取存储器（DRAM）、MCU产品、模拟芯片等，这些产品营收全部保持高增。

财信证券认为，存储行业供不应求持续，公司利基型存储产品有望持续量价齐升，同时公司定制化存储业务持续推进，有望为公司创造新一轮业绩增长点，因此上修兆易创新盈利预测。预计2026年-2028年公司归母净利润分别为140.69亿元、168.68亿元、176.21亿元，维持“买入”评级。

而在AI PC产业链中，作为半导体设备的绝对龙头，中微公司在今年上半年业绩翻3倍。其业绩爆发的核心催化在于刻蚀设备的持续放量与平台化战略的实质性突破。在AI算力需求爆发和国内晶圆厂扩产的背景下，公司核心刻蚀设备订单饱满。更重要的是，公司通过收购杭州众硅，成功补齐了化学机械抛光（CMP）设备短板，完成了从“干法”向“干法+湿法”整体解决方案的关键跨越，确立了刻蚀与薄膜沉积“双引擎”驱动的核心优势，并迈出了平台化战略布局的关键一步。

针对中微公司的业绩表现，财通证券在近期研报中指出，公司深耕高端半导体设备赛道，核心刻蚀产品实现全工艺覆盖；薄膜设备构筑全球竞争力，多元布局完善全品类产品矩阵，比如MOCVD设备早已实现量产，在全球氮化镓基LED MOCVD设备市场占据领先地位等。财通证券认为，半导体设备景气度上行，国产替代空间持续打开，预计2026年-2028年公司归母净利润分别为44.50亿元、47.35亿元、57.56亿元，对应PE分别为78.0倍、73.3倍、60.3倍，上调为“买入”评级。

（本文已刊发于8月29日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）