锂价反弹中的“优等生”：天齐锂业如何交出42亿元净利润半年报答卷？

42.42亿元净利润、近50倍同比增幅——天齐锂业交出的不仅是业绩的强劲修复，更是一份关于周期卡位的战略叙事。

在储能超越电动车成为锂需求第一增长引擎、全球资源主权持续收紧的行业拐点，天齐锂业依托澳大利亚格林布什的硬岩锂矿资源，以214万吨/年锂精矿产能与12.26万吨/年锂化工产品产能构筑起深厚的成本护城河。同时，其战略入股欣旺达动力，深化下游产业链协同，以年产50吨硫化锂中试项目卡位固态电池关键材料，2026年上半年研发投入同比增长36.44%。

借助从“规模扩张”到“资源+成本+技术+产业链协同”的多维竞争，天齐锂业正穿越周期波动，站上锂行业新周期的潮头。

8月27日晚，天齐锂业（002466.SZ/09696.HK）交出了一份令市场瞩目的半年报成绩单：营业收入122.42亿元，同比增长153.32%；归属于上市公司股东的净利润42.42亿元，同比增长4925.46%，扣非归母净利润同比增长超3180倍，核心驱动为锂价回升叠加锂化合物销量大增，成本端仅微增21.33%，推动毛利率显著提升，盈利弹性充分释放（表）。

业绩落在此前预告区间上沿，经营基本面全面向好。在经历了前两年行业周期的深度调整之后，这份财报不仅宣告了其业绩的强劲修复，更映射出锂行业从“产能出清”迈向“多维竞争”的新周期拐点。

表：天齐锂业2026年中报净利润增长近50倍

数据来源：《天齐锂业2026年半年度报告》

01

量价齐升，盈利弹性充分释放

天齐锂业本轮业绩高增的核心驱动力，源于锂矿、锂化合物双主业的量价齐升，垂直一体化产业链的盈利壁垒在周期上行阶段充分显现。

分业务板块来看，天齐锂业上游锂矿业务筑牢盈利基本盘，上半年实现营收51.22亿元，同比增长115.18%，毛利率高达74.19%，较上年同期大幅提升19.96个百分点；中游锂化合物及衍生品业务迎来爆发式增长，营收达71.01亿元，同比增幅达190.76%，毛利率提升31.77个百分点至57.35%。

两大核心业务合计贡献近60亿元毛利增量，成为天齐锂业42亿元净利润的核心来源，主业造血能力实现跨越式升级。

利润的“含金量”同样值得关注：天齐锂业2026年上半年归母净利润与扣非净利润差额仅约0.42亿元，非经常性损益占比不足1%。此外，天齐锂业2026年上半年经营活动现金流净额达22.12亿元，盈利质量持续夯实。

02

“储能+新能源车”双轮驱动，多维竞争格局开启

2026年上半年，锂市场走出清晰的复苏行情，整体呈现“快速上涨、高位震荡、再度冲高后震荡回落”的走势。

电池级碳酸锂现货价格从年初11.7万元/吨起步，年内一度突破20万元/吨，二季度现货均价维持17.19万元/吨的高位；上游锂精矿价格涨幅更为突出，形成“矿价跟涨、加工受益”的双重利好。

但本轮价格反弹与过往周期最大的不同，在于需求结构的根本性转变。锂需求正从新能源汽车“单引擎”切换为“电车+储能”双轮驱动。据机构预测，2026年全球储能装机需求将达455GWh（吉瓦时），同比增长40%。AI数据中心的爆发式增长更成为储能需求的增量变量，2026年1至5月，全球AI数据中心储能电池出货量已突破10GWh，超越2025年全年总量。

2026年5月，瑞银上调2026年中国碳酸锂现货均价预测至20万元/吨，并预计短期或触及25万元/吨高点。储能电池需求高达60%的同比增速是本轮调价的核心引擎，而津巴布韦出口禁令则进一步导致供应端收紧。

与此同时，全球锂资源国持续强化资源主权管控，初级锂精矿出口限制升级，行业供给端集中度持续提升。在2026年半年报业绩说明会上，针对投资者普遍关心的行业供需形势，天齐锂业表示，公司仍维持此前判断，预计2026年下半年全球锂行业供需关系整体处于紧平衡状态。

在价格中枢抬升、供需偏紧、竞争多维化的共振下，锂行业正式进入资源禀赋、成本控制、技术创新与产业链协同全面角力的新周期。

03

产能攻坚：夯实上游资源壁垒，做强中游加工能力

作为深耕锂行业30余年的龙头，天齐锂业围绕“夯实上游，做强中游，渗透下游”的战略主轴，产能建设稳步推进。

天齐锂业是全球少数具备锂资源采选、锂化工加工一体化运营能力的锂行业龙头企业，构建了“硬岩+盐湖”双轨全球资源格局，依托澳大利亚格林布什锂辉石矿、四川雅江措拉锂辉石矿筑牢自有硬岩资源底盘，通过参股SQM、日喀则扎布耶布局全球盐湖资源，形成自主可控的多层次锂资源保障体系。

上游资源端，天齐锂业控股的澳大利亚格林布什锂辉石矿是全球产量最大的在产硬岩锂矿项目。格林布什锂辉石矿现有五座锂精矿选矿厂，锂精矿建成产能合计约214万吨/年；其中，第三期化学级锂精矿工厂于2026年1月30日产出首批达标化学级锂精矿，项目计划于2026年内完成产能爬坡。

根据ProjectBlue2026年第二季度数据，格林布什锂辉石矿项目2026年产量预计仍将位居全球所有锂资源项目首位，占全球所有硬岩锂矿项目总产量的18%，占全球所有锂资源项目的12.2%。

国内资源方面，四川雅江措拉锂辉石矿正加紧推进各项开发准备工作，未来将与格林布什形成“国内外资源双保障”格局，构建境内外锂矿、锂化工产品一体化供应双循环体系。

中游加工端，天齐锂业全球锂化工产品产能已达12.26万吨/年。江苏氢氧化锂基地柔性产线完成由氢氧化锂向碳酸锂的产品切换，当前碳酸锂产线处于产能爬坡阶段；重庆基地年产1000吨金属锂及配套原料项目已竣工，并进入试生产阶段，目前正稳步推进产能爬坡，为下一代电池关键材料技术提前卡位。

04

战略入股欣旺达动力，深化产业链协同

2026年7月，天齐锂业全资子公司射洪天齐以1.5亿元战略入股欣旺达动力，持有约0.55%股权。

欣旺达动力是一家集电芯、模组、电源管理系统和电池包研发、生产及销售于一体的综合性新能源科技企业，是中国四家“全球动力电池一级制造商”之一，在车用动力电池、储能、低空飞行器等领域具备较强技术和产品竞争力。

此次投资是天齐锂业持续践行“垂直一体化”发展战略的一次积极探索。上游锂资源企业与中游电池制造商在资本层面深度协同，进一步加强锂资源、锂产品与电池技术及应用场景之间的连接，共同拓展产业协同创新与循环发展的新空间，亦有助于平抑周期波动带来的业绩风险。

自2011年以来，天齐锂业与新能源产业链上下游头部企业，建立了多种形式的战略合作关系。天齐锂业核心竞争力的根基在于“优质资源禀赋+垂直一体化产业链”的双重优势，这一模式在锂行业周期波动中展现出显著的成本和运营韧性。

05

研发投入同比提升36.44%，硫化锂中试加速

研发创新方面，天齐锂业以研发与创新孵化双轮驱动，围绕“锂资源开发—基础锂电材料—下一代关键电池材料—电池回收—固废资源高值化综合回收利用”全生命周期深耕，构筑技术、平台、产学研转化一体化的核心竞争壁垒。

依托30余年行业技术积淀，天齐锂业已建成以成都总部为管理核心、多区域实验室协同运作的成熟研发体系，聚焦矿产资源综合利用、新型提锂技术、下一代高性能锂电用新型锂材料、电池回收与资源回收四大研究方向。

2026年上半年，天齐锂业研发投入同比提升36.44%，多项研发成果实现落地。矿产资源综合利用领域，建成锂渣资源化综合回收产线，实现锂渣中钽、铌关键战略金属高效回收，具备年产钽铌精矿10吨的能力，助力锂渣高值化循环利用，完成高原高寒锂资源高效开发工艺研发，推进知识产权布局；其“锂辉石冶炼渣高值化综合回收利用成套技术”是国内工业固废锂冶炼渣领域首个同时入选国家级、省级权威目录的创新成套技术。下一代高性能锂电池关键材料研究领域，年产50吨硫化锂中试项目推进施工，计划2026年下半年竣工；在电池回收与资源回收领域，迭代第四代磷酸铁锂黑粉湿法回收技术，工艺优化后能耗下降 20%，锂等关键金属回收率持续提升。

截至2026年6月30日，天齐锂业拥有授权专利325件，发表高水平论文90篇，牵头及参与多项国家级、省部级科研项目，拥有国家企业技术中心、省级重点实验室等多层级研发平台，获评国家知识产权示范企业、国家技术创新示范企业等荣誉。其国际化布局同步提速，香港研发中心建设积极推进，将深化与香港高校及科研机构的合作。

06

资本筑基，治理升维

2026年上半年，天齐锂业完成配售新H股6505万股及发行本金总额为26亿元的可转债，并于今年7月获准注册60亿元债务融资工具。融资安排的有序落地使公司资本结构持续优化，融资渠道进一步拓宽，为产能扩张与技术研发提供资金保障。

治理层面，其董事会独立董事占比达1/2，女性成员占比为1/3。2026年，天齐锂业首次入选标普国际《可持续发展年鉴》，MSCI ESG评级维持A级，CDP气候变化与水安全双议题评级均保持B级的良好水平。

从长期维度看，锂作为新能源汽车、储能及算力基础设施等领域的核心能源金属，战略稀缺性持续提升。全球新能源汽车渗透率稳步提升、储能市场持续扩容、AI算力储能增量爆发，三重动力将持续拉动锂需求刚性增长，行业有望进入稳步扩容的新周期。

在全球新能源汽车渗透率持续提升、储能市场爆发式增长的大背景下，锂作为能源金属的战略价值日益凸显。天齐锂业凭借全球布局的优质锂资源、垂直一体化的成本优势、前瞻性的技术卡位，有望在行业新周期中持续巩固其全球锂行业龙头地位。