招商银行业绩增长B面，零售金融业务利润大幅下滑

招商银行上半年营收、净利双双增长，增速较早前两年有所提速，主要是利息净收入、非利息收入双双录得增长所致，分业务来看，批发金融业务表现良好，而零售金融业务表现欠佳，收入微增，利润端出现大幅下滑。

报告期内，公司贷款质量总体保持稳定，不良贷款较上年末有所增长，不良贷款率则持平，按行业划分来看，对公贷款实现不良双降，而零售贷款不良双升，小微贷款、信用卡贷款、消费贷款不良贷款均有所增长，需要加强管理。

业绩双增背后，零售金融利润大跌

利息净收入、非利息收入齐齐发力。2026上半年，招商银行实现营业收入、归母净利润分别为1781.81亿元、764.45亿元，同比分别增长4.83%、2.02%，该收入增速是公司2022年以来表现较为良好的一次，净利增速也要优于近两年，不过与2023年6.22%的增速仍存在着较大差距。

据短平快解读了解，上半年，公司利息净收入1120.22亿元，同比增长5.6%，该增长与利息支出降幅远超利息收入降幅有关，降幅分别为14.41%、2.42%，而净息差为1.83%，较年初下滑0.04个百分点。

进一步来看，贷款利息收入1119.47亿元，同比下降5.99%，年化平均利率3.11%，较年初下滑0.23个百分点，其中公司贷款利息收入变动不大，金额为433.58亿元，同比减少0.63亿元，而零售贷款利息收入降幅较大，金额为672.86亿元，同比大幅减少62.4亿元，降幅8.49%，另外，2023年至2025年零售贷款利息收入均录得下滑。

事实上，招商银行非利息收入表现同样良好，上半年为661.59亿元，同比增长3.56%，其中净手续费及佣金收入398.55亿元，同比增长5.99%，其他净收入263.04亿元，同比微增0.08%，投资收益128.11亿元，同比减少90.83亿元，降幅41.49%，主要是受债券等金融工具投资收益基数影响；不过公允价值变动收益45.81亿元，上年同期为亏损48.19亿元，主要是债券投资及非货币基金投资估值损益增加。

零售金融业务利润大跌。按分部来看，招商银行上半年零售金融业务增收不增利，实现收入968.2亿元，同比微增0.65%，税前利润428.88亿元，同比大幅减少91.48亿元，降幅17.58%。

批发金融业务业绩双增，实现收入755.36亿元，同比增加52.15亿元，税前利润457.03亿元，同比增加86.46亿元；其他业务同样业绩双增，实现收入58.25亿元，同比增加23.7亿元，税前利润21.46亿元，上年同期亏损1.87亿元。

总行业绩双降，信用卡利息收入下降。分地区来看，招商银行总行业绩表现欠佳，实现收入、税前利润分别为628.06亿元、286.94亿元，同比分别减少16.13亿元、87.2亿元，降幅分别为2.5%、23.31%。

“总行”指总行本部、信用卡中心与资金营运中心，据披露，报告期信用卡交易额19,111.84亿元，同比下降5.43%；实现信用卡利息收入269.03亿元，同比下降12.12%；实现信用卡非利息收入97.76亿元，同比下降6.64%。

除了总行，招商银行其他地区均实现业绩双增，是业绩增长的主要推动力。

零售金融损失大增，持续加大分红力度

据短平快解读了解，招商银行成立于1987年，2002年4月在上交所上市，2006年9月在港交所上市，截至2026上半年末，公司资产达到13.79万亿元，在中国境内设有143家分行及1,807家支行，2家分行级专营机构（信用卡中心和资金营运中心），还在中国香港、英国伦敦、美国九月、新加坡、卢森堡、澳大利亚悉尼设有分行。

业务费用上涨，收入成本比降低。上半年，招商银行业务及管理费529.12亿元，同比增加17.41亿元，增幅3.40%，成本收入比29.7%，同比下滑0.41个百分点，主要是公司坚持精益管理，持续推进提质增效，保障重点战略项目的成本投入，强化投入产出监测，提升成本效能。

员工费用364.28亿元，同比增加9.44亿元，增幅2.66%；业务费用164.84亿元，同比增加7.97亿元，增幅5.08%。

截至上半年末，公司共有员工121,959人（含派遣人员），较年初增加374人，按业务部分划分来看，公司金融、零售金融分别为21,388人、54,446人，较年初分别增加238人、270人。

零售金融信用减值损失大增。上半年，招商银行信用减值损失大增，金额为291.77亿元，同比大幅增加45.54亿元，增幅18.49%，其中贷款和垫款损失254.63亿元，同比增加21.22亿元，主要是受到对公贷款规模上升及零售贷款资产质量变动影响；表外项目信用减值损失37.08亿元，同比增加22.62亿元，主要是表外业务结构和规模变动所致。另外应收同业和其他金融机构款项损失7.97亿元，同比增加6.15亿元。

按业务分部来看，批发金融业务减值损失及其他资产减值损失为41.38亿元，同比减少66.57亿元，而零售金融业务损失大增，损失额高达248.91亿元，同比大幅增加111.49亿元，是该业务利润大幅下降的关键，另外其他业务损失扩大至1.62亿元，同比增加0.65亿元。

作为核心的零售金融业务不仅面临增长瓶颈，且信用减值损失增长明显，该业务的发展情况需要引起管理层重视。

值得一提的是，招商银行拨备覆盖率已经连续多年下滑，从2022年末的450.79%一路下滑至2025年末的391.79%，上半年末进一步下滑至385.1%，累计下滑65.69个百分点。

持续加大分红力度。招商银行在分红上颇为大方，持续实施高比例分红，自2013年以来，现金分红率始终保持在30%以上，2024年以来持续保持在35%以上；2025年度现金分红率35.34%、现金分红总额508.43亿元（含税）。

公司在2025年首次推出中期分红，2026年计划继续实施，中期利润分配现金分红金额占2026年半年度归属于普通股股东净利润的比例为35%，以此计算分红金额约267.56亿元，具体分红时间为2027年1月至2月之间。

处置不良资产超350亿元，零售业务贷款质量有待加强

关注类贷款上升明显。2026上半年末，招商银行不良贷款为702.51亿元，较上年末增加20.45亿元，不良贷款率0.94%，与上年末持平，对比A股股份制银行，公司不良贷款规模排在第二，仅次于浦发银行农行的732.02亿元，不良贷款率则排在倒数，贷款质量远超其余股份制银行。

需要指出的是，虽然公司不良贷款率持平，不过关注类贷款上升明显，金额为1140.94亿元，较上年末大幅增加102.34亿元，占比1.53%，较上年末上升0.1个百分点。

集团房地产不良贷款近146亿元。上半年末，招商银行公司贷款余额35,076.30亿元，较上年末增长9.08%，不过公司贷款贷款质量改善，实现不良双降，不良贷款、不良贷款率分别为274.19亿元、0.78%，较上年末分别减少12.03亿元、下滑0.11个百分点。

据短平快解读了解，集团对公不良贷款主要集中在房地产业，不良贷款、不良贷款率分别为145.99亿元、4.47%，较上年末分别减少3.94亿元、下滑0.31个百分点。报告期，公司紧紧围绕国家因城施策“控增量、去库存、优供给”的政策导向，坚持“提高站位、聚焦区域、优选项目、严肃管理”的总体策略，在风险可控前提下，结合房地产市场分化特征，挖掘结构性业务机会，聚焦优质城市群，支持居民刚性和改善性住房需求，支持发展保障性住房，促进构建房地产发展新模式。

截至期末，集团房地产相关的实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计3,592.09亿元，较上年末增长1.48%；本集团理财资金出资、委托贷款、合作机构主动管理的代销信托、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计1,707.13亿元，较上年末下降4.26%。

零售贷款不良双升。不同于对公贷款不良双降，招商银行零售贷款不良双增，不良贷款、不良贷款率分别为428.32亿元、1.16%，较上年末分别增加32.48亿元、上升0.1个百分点。

小微贷款、信用卡贷款、消费贷款不良贷款均有所上升，分别为118.66亿元、169.49亿元、62.32亿元，较上年末分别增加12.03亿元、5.76亿元、18.83亿元，不良贷款率分别为1.34%、1.9%、1.39%，较上年末分别上升0.12个百分点、0.16个百分点、0.37个百分点。

据披露，集团在做好风险管理的前提下，保持对小微和消费贷款的合理投放力度，持续优化业务结构；同时，持续深化信用卡“平稳、低波动”的经营策略，通过调优客群及资产结构，构建适配经济周期的合理客群和资产组合，并强化风险预警动态管理，推动信用卡业务的稳健发展。

个人住房贷款实现不良双降，不良贷款、不良贷款率分别为67.86亿元、0.48%，较上年末分别减少4.45亿元、0.03个百分点，集团在报告期内落实国家有关房地产的各项政策，坚持因城施策，抢抓结构性机会，继续聚焦于满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，实现个人住房贷款业务的稳健发展。

上半年处置不良资产超350亿元。招商银行积极处置不良资产，运用多种途径化解风险资产，报告期内共处置不良贷款350.13亿元，其中，不良资产证券化217.74亿元，常规核销80.17亿元，现金清收36.07亿元，抵债及其他处置方式共计16.15亿元。

8月21日，招商银行信用卡中心披露2026年第8期至11期个人不良贷款（信用卡透支）转让项目招商公告，债权金额分别为50776.54万元、56149.95万元、88950.30万元、93856.52万元，合计近29亿元。

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