北京
来源：新浪证券
8 月 27 日，创业板医药流通上市公司药易购公告，陈顺军辞去董事长、总经理等全部高管职务，辞职原因为其向公司及审计机构提供关联方信息存在遗漏。辞职后他并未离开上市公司，继续从事创新增长侧业务管理工作。这场人事变动，将药易购此前 “3 元收购三家企业”、历史会计差错等多重风险暴露在市场面前。
01低价收购亏损标的，潜藏经营与债务隐患
就在陈顺军辞职一个多月前，药易购披露三笔合计 3 元的股权收购，分别以 1 元收购闪送易购 65% 股权、易购为民大药房 90% 股权、玉鑫中医世家 64% 股权。三家被收购企业 2025 年末净资产全部为负数，持续处于亏损状态。
其中闪送易购的转让方为陈顺军控制的神鸟数智，属于明确的关联交易，董事会审议时陈顺军也执行了回避表决；另外两家收购标的，公告披露转让方与上市公司高管不存在利益倾斜关系，因此不能简单将三笔交易全部归为陈顺军的关联资产处置。
市场容易被 1 元、3 元的低廉对价迷惑，股权转让低价不等于收购成本低廉。股权交易对价仅代表股权的转让价格，标的公司原有负债并不会随股权转让而消失。完成收购纳入合并报表后，标的企业历史债务、后续业务整合投入、门店改造、持续亏损，都将转化为上市公司的现实负担。药易购收购的初衷是补齐医药零售、B2C 业务板块，但三家资不抵债企业能否完成业务协同，存在较大不确定性。
基本面层面，公司经营压力已经显现。2025 年药易购上市后首次年度亏损，2026 上半年营收微增 0.80%，归母净利润亏损 952.68 万元，亏损幅度同比小幅扩大。在主业尚未扭亏的背景下，承接多家亏损主体，进一步放大了上市公司的经营压力。
02会计差错叠加关联方存疑，公司治理合规风险凸显
比收购风险更值得警惕的，是药易购持续发酵的会计与信息披露风险。早在 2026 年 4 月，公司就披露 20222024 年存在会计差错，需要追溯调整报表，涉及被投企业控制权认定、股权投资核算、信用减值计提等关键会计科目，调整后 2024 年净利润直接调减 440.35 万元。受会计差错事项影响，审计机构对其 2025 年年报出具了保留意见。
半年报进一步提示，前期会计差错会干扰关联方识别、关联交易审批与信息披露工作。紧随其后，陈顺军因关联方信息遗漏辞职。但截至目前，公告并未披露具体遗漏了哪些关联方，哪些历史交易需要追加认定。公司聘请独立鉴证机构开展差错鉴证，相关披露已经多次延期，完整核查结果仍未落地。
这暴露出上市公司治理层面的短板：高管关联方信息报送出现遗漏，意味着公司关联方排查、内控核查机制存在漏洞。一旦后续核查发现更多未识别关联方，过往多年的交易、财务数据都可能需要重新修正，会持续冲击财报可信度。
值得注意的是，辞职不等于风险出清。陈顺军只是卸任高管岗位，依旧在上市公司开展管理工作。后续关联方追加认定、历史交易复核、会计差错完整披露，将是观察药易购合规修复的核心窗口。对于投资者而言，在完整核查结果落地前，公司的财务真实性、内控有效性仍存在较大不确定性。
本文结合AI工具生成
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