北京
风来了，猪都会飞——这句话，最近在A股市场上演了活生生的版本。
9月4日，畜牧养殖板块午后突然爆发。畜牧养殖ETF招商（516670）跟踪的指数一度放量大涨5.75%，新五丰、天邦食品、新希望这些猪企股直接涨停，唐人神、大北农也跟着起飞。市场的热情，来得又快又猛。
但问题来了——猪飞了，真的是因为风来了吗？风口到底在哪儿？我们拆成三个问题，把背后的逻辑掰开看看。
第一问：产能去化，走到哪一步了？
简单说，就是“母猪少了没？少了多少？”——答案是：快到位了。
国家统计局数据显示，今年二季度末，全国能繁母猪存栏是3780万头，同比下降6.5%。农业农村部定的政策红线是3750万头，也就是说，离目标就差了0.8%。而且，政策已经明确要求三季度末，也就是9月底，就得“交卷”。
更直接的一个信号是：7月份母猪饲料产量同比下滑2.1%，而且已经连续四个月负增长。这说明什么？说明养殖户真的在淘汰产能了。
从历史上看，能繁母猪减少后，大约10个月才会传导到商品猪出栏。也就是说，现在去化的“果”，要到明年才会真正显现。国信证券的判断是，2027年猪价有望开启新一轮周期。眼下，正是接近拐点的“黎明前”。
第二问：基本面明明不好，为什么亏损股也涨停？
你可能注意到了，像天邦食品，半年报还在亏钱，今天照样涨停。新五丰下半年涨了29%。亏着钱，股价却飞了——这是不是不合理？
其实，这正是周期股的典型套路：市场不是买“当期业绩”，而是在买“预期反转”。
说白了，股价走的不是眼前的账，是未来的故事。现在行业中还在亏钱，产能又在加速淘汰，大家赌的就是“熬过这阵子，猪价就起来了”。再加上，国家粮食和物资储备局启动了第四批中央猪肉收储，兜底意味明显。世界气象组织又确认厄尔尼诺可能升级为超强级别，饲料成本和疫病风险都会加剧，小散户压力更大，退出的也更快。
还有一组数据值得一提：猪板块在基金重仓股中的占比，已经降到了近十年的极低位置——二季度末只有0.20%。这就好比牌桌上的筹码已经洗干净了，利空基本消化完，来点利好就容易起波澜。
第三问：资金为什么连续5个季度都在流入？
那就得看谁在买、为什么买了。
畜牧养殖ETF招商（516670）已经连续5个季度净流入，这种“越跌越买”的节奏，背后是长线资金在左侧布局——它们不指望短期反弹，赌的是周期反转的趋势。
他们看重的，无非三件事：
产能去化确定性高，母猪存栏离政策红线只差一步，趋势不可逆；
板块估值在历史低位，中证畜牧养殖指数的PB约2.32倍，近十年仅在3%左右的分位；
反转预期渐行渐近，市场正在从“博弈去化”切换到“博弈反转”。
说白了，大家都在赌那阵“风”真的会来。而这个ETF，管理费一年只有0.20%，在同类里算是地板价，也是圈内人常用的“抄底工具”。
猪飞了，风来了没有？从产能去化、筹码出清、资金流入这些信号来看，风，可能已经在路上了。
不过风能不能吹得久，还得看猪能不能真正飞起来。
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