「后视镜」里的星宇股份：常州女首富往事

16年分红42亿的“最佳雇主”,为何容不下107名应届生？

2026年9月2日，星宇股份(601799.SH)召开2026年半年度网络业绩说明会。这是“批量解约应届生”舆情爆发以来，公司管理层首次公开面对投资者。面对提问，董事长兼总经理周晓萍再度致歉，她同时表示,对部分媒体的“不实报道”，公司已通过网信和网安部门投诉举报。

当天的另一重压力来自二级市场——有投资者当场质问“公司股价跌到惨不忍睹、回购方案公布后迟迟未实施”,副总经理、财务总监兼董秘高鹏的回答是：股价受多重因素影响具有较大不确定性,公司将在回购期内择机实施回购。截至9月3日收盘，星宇股份报74.88元,总市值214亿元，较年初高点已跌去过半。从8月中旬本轮舆情发酵以来，股价已累计下跌超过20%。

舆情尚未平息。人们还在对星宇股份那名被“停职”的“人力资源总监”的下落穷追不舍，反映出公司的声誉和公信力已经严重受损。几番致歉后，这家企业并未从根本上消除公众的担忧。

梳理星宇股份的历史，它其实并没有那么“坏”，但事物又具有复杂的两面性：它曾押中了时代的红利，在改制浪潮和中国汽车工业崛起的背景下打造了一家细分龙头，但仍然保持着一股独大的家族企业治理结构；它16年分红42亿，对股东可谓慷慨，也在内卷的产业环境中悄悄转换员工结构，用减员增效、劳务外包的办法去对抗盈利下滑；它是“2025年常州最佳雇主10强”，推崇“爱、感恩、责任”的家文化，却又在应届生招聘后出尔反尔，“羞辱式劝退”。

要了解这种“双面”，需要回到这家公司的来路。

50万对价VS一次改制

星宇股份的成长史,是一部典型的“校办厂逆袭”剧本,更是一部三代人的家族财富史。

“车灯女王”周晓萍的创业生涯始于1993年，但直到1997年她的父亲周八斤完成财富传承中的重要一环——校办集体企业改制，她才成为这家公司真正意义上的主人。创业20年后，2013年周晓萍的儿子周宇恒进入星宇股份，这个家族企业的第三代接力也拉开了序幕。

信息披露显示，而周晓萍1990年毕业于白求恩医科大学，获得医学学士学位，此时其子周宇恒已经5岁。白求恩医科大学位于吉林长春（后来并入吉林大学白求恩医学部），这里也是新中国第一家汽车制造厂——一汽的所在地。周晓萍从此与长春结下不解之缘。

1993年，周晓萍回到家乡常州。在外界所熟知的故事里，学医出身的她，进入当地的武进卫生学校任教，再接手校办企业星宇车灯厂，就成了一件顺理成章的事。但是，公司招股书里披露的时间线，与之略有出入。

据招股书记载，周晓萍自1993年2月担任星宇车灯厂厂长，而该厂是1993年2月由武进卫校设立的校办集体企业，归口武进县卫生局管理。也就是说，该厂自成立之时就由一名医学生周晓萍担任厂长。

而周晓萍成为武进卫校的教师，则比担任厂长的时间晚了9个月。招股书上披露的周晓萍履历显示，她自1993年11月才开始担任武进卫校教师。这个时间顺序表明，周晓萍来到武进卫校，就是冲着办厂来的，当老师反而是次要的。

星宇车灯厂最初的注册资金仅4万元，1994年8月增资至58万元，1996年1月1日起，厂子承包给周晓萍经营。承包星宇厂的同时，1996年2月，周晓萍和周八斤又共同出资成立了常州新区星怡汽车零部件有限公司。这家星怡零部件公司具体是做什么的，现在已不可考，但它在星宇股份后来的发展中起到了重要作用。

周晓萍承包经营仅1年后，1997年便启动了改制。星宇车灯厂评估净资产 110.59 万元，剔除承包经营期内属于承包者净资产、职工安置费等其他费用后，实属校方集体净资产为 49.86 万元。当时，提出竞购意向的并不是已经担任副校长的周晓萍，而是她的父亲周八斤。周八斤以50万元买下了车灯厂，武进卫校于1997年底收到31万元资产转让款，剩余19万元于1999年初支付。

1998年1月，周晓萍以20万元从父亲周八斤处受让了星宇车灯厂 40%的投资权益，自此这家校办工厂彻底转变为家族企业。

2000年，周氏父女重新成立了一家公司——星宇有限，这便是星宇股份的前身。此后，又将改制而来的星宇车灯厂（后更名为星一车灯厂）和他们所控制的另一家公司星怡零部件的资产注入星宇有限，之后再将这两家公司注销。

值得一提的是，仅仅过了3年，改制后的车灯厂净资产评估值便从50万元增加到了352万元。更令人惊奇的是，承包校办厂后周家在体外设立的星怡零部件的净资产评估值此时竟高达1032万元。

经过一番腾挪后，星宇股份的雏形在父女两代人的接力下终于搭建完成。赶上中国汽车工业发展红利，公司很快步入业务扩张的快车道。

7000万投资VS一位贵人

从2001年完成资产重组，到2011年在上交所主板上市，星宇股份只用了10年时间。在采用保荐制度的那个时期，这样的上市速度已经算是很快。

2007年，公司进行了股份制改造，引进了2名外部机构股东深创投和东方嘉信。但2008年因中介机构原因上市进程中止，外部股东悉数退出。直到2010年，IPO再次启动，星宇股份引入了唯一的一家外部股东——国投基金。

国投基金的管理人为国投创新（北京）投资基金管理有限公司，国投创新当时的总经理高国华，对于星宇股份的发展起到了重要的推动作用。

高国华与周晓萍都有着中欧国际工商学院的EMBA背景。周晓萍2006年完成在中欧的EMBA学习，2007年星宇改制为股份公司后，即聘请时任国投创新副总经理的高国华担任星宇股份独立董事。

2009年，高国华担任国投创新总经理。次年，该公司管理的国投基金成为星宇股份股东，总投资金额约7000万元。其中，3488万元用于增资，约3472万元用于受让周八斤的老股，增资和股权转让价格均为3.94元/股。

国投基金通过这笔投资持有星宇股份10%股份，周八斤、周晓萍父女合计控制剩余90%的股份，这种架构一直维持到公司IPO发行前。高国华也从独立董事变更为由国投基金提名的非独立董事。

高国华对于星宇股份的帮助，远不止于7000万融资所带来的财务支持，更大的价值在于业务和战略上的加持。高国华担任一汽四环汽车股份有限公司（现富维股份，600742.SH）董事，长春海拉车灯有限公司副董事长，在车灯和汽车零部件领域具有丰富的资源和人脉。富维股份和长春海拉均与一汽有着紧密合作关系，而星宇股份首次进入主流合资品牌的供应链也是来自一汽-大众新宝来尾灯项目，另一大客户奇瑞汽车掌门人尹同跃在创业前亦在一汽体系任职。

此外，星宇股份现任高管刘树廷、林树栋，分别担任负责生产和研发业务的副总经理，在加入公司之前均在一汽任职超过15年。

星宇股份上市以后，国投基金自2015年开始逐步减持，至2017年三季度已退出前十大股东之列，持股比例低至1%以下。此后高国华仍担任公司董事直至2025年才换届离任，董事（包含独立董事）任期长达18年之久。

投桃报李。2017年，国投高新联合招商局资本成立市场化私募股权管理机构——国投招商投资管理有限公司，高国华担任董事长。企查查显示，国投招商注册资本1亿元，周晓萍控制的星宇投资是国投招商第三大股东，持股15.8%。

星宇股份2025年年报显示，公司常务副总经理李树军、董事会秘书高鹏均兼任国投招商董事，而国投招商董事总经理王世海则接替高国华担任星宇股份董事。

42亿分红VS一夜「塌房」

在此次“应届生解约”风波发生前，星宇股份在资本市场和业界口碑总体是比较正面的。周晓萍作为业内“车灯女王”，将星宇从校办小厂打造成国内龙头的创业经历，加上各种荣誉光环，企业与个人均传递出拼搏励志的形象。

客观而言，星宇股份上市以来，对于投资者的分红也从不吝啬。

星宇股份2011年2月上市，已连续16个年度实施现金分红，从未中断，也从未送股或转增股本。2024年起进一步增加中期分红，每10股派息从2010年度的2.3元升至2025年度的18元，15年增长近7倍，与净利润增长基本同步，平均股利支付率近4成。16年间，公司累计分红42.7亿元，是2011年IPO募资12.74亿元的3.3倍。

对待公司员工尤其是核心骨干，周晓萍也多次实施股权激励。2011年，公司刚上市便推出限制性股票激励计划，合计167人参与，业绩指标全部达成，除去期间离职人员回购注销部分，其余全部解锁。此后星宇股份多次推出员工持股计划，2015年-2018年间周晓萍自掏腰包135万股赠与员工。2024年-2026年再度连续实施员工持股，股票来源于公司回购股份，但覆盖范围缩小。

在公司历年年报陈述中，星宇股份一直宣称践行“爱、感恩、责任”的家文化，但随着公司规模的持续扩大，近年来员工结构也在不断变化中。员工总数从2022年的7376人增加到2024年峰值10426人，2025年大幅下降至7532人，裁减约2900人；与此同时，劳务外包工时2022—2025年增长约3.5倍，2025年外包报酬同比增长24.2%。研发人员近5年来从1493人增至2080人，研发费用复合增速约23%，远超营收增速。

由此可见，这是一家清晰地把资源押注在研发和高学历人才上的公司——本科及以上学历员工占比已由2021年的20.5%升至2025年的35.9%。而这恰恰让随后发生的事更显吊诡：它粗暴对待的，正是自己费尽力气招来的那批高学历应届生。

在口碑“塌房”之际，正是公司赴港二次上市的关键时刻。本次港股IPO募资主要投向‌塞尔维亚基地二期扩建、智能车灯与具身智能研发、数字化升级等方向，这些业务方向代表着星宇股份的未来——尤其是具身智能和数字化板块，也是下一代接班人周宇恒所负责的领域。

家族企业，代际传承，自家孩子接班本就是应有之义。可是当下，那些被解约的应届生，107个别人家的孩子，失去了应届生资格，没有家族托底，他们还在向社会要一个说法。

本文数据来源于星宇股份招股说明书、历年年报及公告等公开信息，文章不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。