78亿重点项目光环褪去，三星新材国华金泰连年巨亏资不抵债，控股股东输血能否挽救危局

8月19日，三星新材（603578.SH）披露的一则税务催告公告，揭开了控股子公司国华金泰（山东）新材料科技有限公司（下称“国华金泰”）的资金困境。

▲公司公告

公告显示，国华金泰在2025年1月1日至2026年8月11日期间，累计欠缴企业所得税、城镇土地使用税等六税种合计2123.91万元，主管税务机关出具《催告书》，限期10日内缴清，逾期将启动强制执行程序。

13天后，事件出现转折。9月1日，三星新材公告称，国华金泰已足额缴纳上述税款2123.91万元及滞纳金86.18万元，并于近日收到主管税务机关出具的无欠税证明，主管税务机关未对该事项给予行政处罚。

值得一提的是，此次缴纳税款的资金从何而来，公告未作披露。半年报显示，三星新材此前已审议通过1.018亿元借款方案用于补充国华金泰流动资金，母公司金玺泰有限公司在现有借款基础上承诺持续提供资金支持。

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欠税风波

此次危机的导火索，是国华金泰的大额欠税。根据三星新材公告，国华金泰在2025年1月1日至2026年8月11日期间累计欠缴各项税款2123.91万元，涵盖企业所得税、城镇土地使用税、房产税、环保税、印花税及资源税六大税种。其中，企业所得税欠缴金额高达1706.31万元，占总欠税额的八成，是税务欠款的核心构成。

▲公司公告

公告还披露了欠税的具体损益归属：国华金泰欠缴的企业所得税1706.31万元属于2025年度，已于2025年报计入当期损益；欠缴的城镇土地使用税、房产税、环境保护税、印花税、资源税合计417.60万元属于2026年度，已计入2026年度当期损益；预估滞纳金约74.50万元将计入2026年度当期损益，影响公司2026年度归属于上市公司股东的净利润，最终以实际缴纳金额及审计结果为准。

三星新材对此表示，由于光伏行业处于供需失衡、产业链主要产品价格持续低迷的阶段，国华金泰光伏玻璃业务自投产运营以来持续亏损，现金流严重短缺，日常经营活动所需资金主要依靠公司控股股东及关联方、金融机构等的借款，资产负债率高企，2025年度净资产已为负。

公司也同时提示风险：上述税款及滞纳金的缴纳义务将加重国华金泰现金流短缺的困难，给其日常经营造成一定影响，国华金泰可能出现未能在税务机关要求的期限内缴纳上述款项而被强制执行的风险，以及日常经营所需资金严重短缺而导致业务不能正常开展的风险。

不过，13天后，危机解除，最新的进展是，9月1日三星新材公告，国华金泰已足额缴纳完毕税款及滞纳金，并于近日收到主管税务机关出具的无欠税证明，未受到行政处罚。

▲公司公告

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跨界豪赌

浙江三星新材股份有限公司（603578.SH）成立于1999年6月，总部位于浙江湖州德清县，2017年3月6日登陆上交所，是国内最早专业生产低温储藏设备用玻璃门体的企业之一。

公司主营各类低温储藏设备用玻璃门体及深加工玻璃产品（中空玻璃门体、镀膜玻璃、钢化玻璃等），具备从玻璃原片处理到门体组装的全工艺链生产能力，处于细分行业龙头地位；其玻璃门体直接供给海尔、美的、海信、星星、容声等制冷家电厂商，广泛应用于饮料柜、冷冻柜、酒柜、冰箱、智能零售柜、生物医药冷柜等场景。

2017年至2022年，三星新材主业一直保持盈利，从未出现年度亏损，转折发生在2023年。这一年，山东矿业企业金玺泰有限公司获得三星新材控制权，金银山成为实际控制人。随后，他又通过增资的方式，将旗下光伏玻璃平台——国华金泰注入上市公司，最终三星新材以4000万元现金取得国华金泰80%股权。

彼时光伏行业还在风口，国华金泰也因此被寄予厚望。该公司2021年注册成立，落地临沂兰陵县光伏科技产业园，项目占地3631亩，规划建设4座大型光伏玻璃窑炉、20条深加工玻璃生产线及配套高纯硅基新材料产能。作为当地重点产业升级项目，该工程被写入2023年兰陵县《政府工作报告重点工作任务责任分工》，报告明确提出“加快推进总投资78亿元的国华金泰光伏新材料项目，建设光伏科技产业园”，并指定了责任分工。

▲2023年《兰陵县政府工作报告重点工作任务责任分工》

然而项目投产后，国华金泰的经营业绩却持续承压。数据显示，2023年至2026年上半年，国华金泰的净利润分别为-0.22亿元、-2.23亿元、-3.41亿元、-1.42亿元，连续三年半累计亏损约7.28亿。截至2025年末，国华金泰资产总额29.63亿元，负债总额33.59亿元，净资产-3.96亿元；也因此，天健会计师事务所对三星新材2025年审计报告出具了“带强调事项段的无保留意见”，强调事项涉及国华金泰资不抵债、净资产为负的情况。

而截至2026年上半年，这种情况仍未改善，国华金泰的资产负债率达到118.78%，持续融资能力大大降低。

▲公司公告

▲2026年半年报

对此，三星新材表示，国华金泰前期所融资金基本用在了基础建设和设备投资上，用于经营方面的资金较少，且由于光伏行业持续低迷，价格倒挂，经营资金处于失血状态，如果行业不能及时复苏或没有新的资金注入，不排除国华金泰因资金紧张而陷入经营困难，甚至减产、停产的风险。

麻烦事还不止一件。据2025年年报披露，报告期内国华金泰作为当事人的涉诉案件共有19 起，涉及金额共计约6568万元。截至财务报表附注批准报出日，国华金泰已立案的未决诉讼数量10件，案件金额3416.71万元，而因未决诉讼计提的预计负债期末余额仅110.12 万元。三星新材也为此提示风险称，部分诉讼、仲裁案件后续可能存在申请人向法院申请保全措施，对国华金泰银行账户进行冻结，导致国华金泰生产经营资金链断裂的风险。

不过，国华金泰仍在投资建设位于山东省临沂市兰陵县的“4×1200吨/天光伏玻璃、年产500万吨高纯硅基新材料提纯项目”，并分两期建设，该项目已被列入山东省重点项目。

三星新材表示，国华金泰在项目上拥有原料、能源以及管理上的优势，以高起点、高质量进行光伏玻璃研发和生产，并通过项目所在地山东省兰陵县位于京津冀和长三角两大经济带中间位置区位优势以及交通便捷性，尽快切入到光伏组件大厂供应商名单，保障公司光伏玻璃业务的快速发展。

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三星新材的跨界之痛：资金输血、业务调整与业绩承压

光伏行业供需失衡的背景下，2023年的跨界反而将原本盈利的三星新材，拖入了连续亏损的泥潭。数据显示，三星新材营收从2023年的8.92亿元增至2025年的15.38亿元，2026年上半年继续录得8.35亿元，同比增加4.84%；但归母净利润在2024年转亏6560万元、2025年扩大至-1.696亿元后，2026年上半年再亏-3956.88万元，扣非净利-3946.68万元，亏损同比继续扩大。

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额-8129.7万元，而2025年同期为+2.3亿元，同比大幅下滑135.38%。与此同时，三星新材的资产负债率仍居高位。截至2025年末，三星新材的资产负债率82.56%，而控股股东金玺泰所持上市公司股份累计质押比例已达55.37%。2026年6月末，公司总资产49.33亿元、总负债36.54亿元、资产负债率74.08%。

▲2026年半年报

由于国华金泰自身现金流严重短缺、持续融资能力下降，三星新材通过借款、关联方展期等方式向国华金泰输血。

今年4月，三星新材董事会审议通过向国华金泰提供1.018亿元借款，用于补充流动资金；控股股东金玺泰承诺全额保障其日常经营资金缺口，避免资金链断裂或停产破产等极端情形。

8月29日，三星新材控股股东金玺泰有限公司的关联方山东金玺泰矿业有限公司、兰陵县金泰矿业有限公司、济钢集团石门铁矿有限公司拟为国华金泰提供总额不超过4.8亿元的借款额度进行展期，展期三年，展期期间利率参照贷款市场报价利率（LPR）同期利率计算，公司及国华金泰无需提供担保。

▲公司公告

对于国华金泰持续亏损的风险，三星新材在2026年半年报中表示，一是积极研究降本增效措施，通过剥离无效资产、优化生产流程、调整薪酬等措施实现降本增效；二是积极关注行业复苏情况，科学评估，择机实现其它窑炉点火生产，形成规模效益，为上市公司的经营业绩带来正面影响。而对于未来，三星新材正计划重构三年发展战略，审慎收缩、优化光伏玻璃业务，通过降本增效、资产出租出售、拓宽融资渠道等方式缓解经营压力。

三星新材的脱困之路，依旧道阻且长。