四川
今年以来，A股算力板块经历了显著分化——上半年光模块、AI芯片等核心赛道大幅走高，7至8月板块深度回调，近期随着北美云厂商资本开支持续上修、CPO步入量产等产业信号释放，算力硬件再度迎来强势反弹，板块轮动节奏明显加快，普通投资者参与难度持续上升。对于希望把握算力长周期机遇的投资者而言，指数化配置或为较优解。9月4日至9月10日，广发创业板算力基础设施交易型开放式指数证券投资基金（场内简称：创业板算力ETF广发，基金代码：158049）将正式发售，一键打包算力中游核心资产，为投资者提供了低门槛参与算力基建的全新工具。
多家机构分析认为，算力基础设施的高景气并非短期叙事，而是由需求爆发与供给刚性共同构筑的长周期逻辑。从需求端看，AI Agent时代的开启正推动算力消耗从线性增长走向指数爆发，多Agent协作架构下单任务Token消耗由8k提升至15k，Agent贡献8-12倍算力需求增量，全球Token月消耗量同比增速高达15倍。从供给端看，电力审批、核心设备产能等物理世界约束决定了扩产周期需3至10年，无法靠资本投入简单提速。对此，业内人士表示，供需剪刀差持续存在，本轮景气周期有望从3年拉长至5至8年，算力租赁价格上行、交付周期拉长等高频数据也在持续印证产业链仍处于供给紧平衡状态。
算力产业链价值分布正经历从GPU单极向全链分摊的历史性重构。研究机构分析表示，当前算力投资逻辑可沿五个维度展开：全球云厂商资本开支持续上修带来的景气度确定性、供需缺口持续扩大催生的价格弹性、技术代际提速推动的规格升级、扩产周期最长的卡脖子环节拥有的议价权，以及海外封锁下加速渗透的国产替代。随着AI服务器从H100时代迈向Rubin时代，GPU价值占比从73.6%降至51%，而高速互联、PCB、HBM、供电散热等环节合计价值占比从14.7%跃升至47%以上。因此，在五大维度共振之下，光模块、高速PCB、散热等领域龙头公司大量汇聚的创业板，成为本轮价值重估的核心受益方向。
创业板算力ETF广发（158049）跟踪的创业板算力基础设施指数（970083.CNI），选取创业板中业务涉及计算、网络、存储、运维等领域的50家龙头企业。指数聚焦算力租赁、光通信、服务器配套等中游环节，申万二级通信设备、IT服务、消费电子、元件、通信服务五大子行业合计占比近八成，均衡覆盖算力全链条，与泛人工智能指数重仓半导体的结构形成明显差异，更有利于捕捉算力产业链多元环节的轮动机会。截至8月10日，该指数夏普比率达1.10，在同类AI指数中居首位，自2023年以来多轮AI行情中均展现出突出的进攻性，风险调整后收益表现优异。
作为业内在指数业务布局较早的综合性资产管理人，广发基金在AI产业链上已构建了较为完善的产品线。在硬件基础环节，拥有覆盖半导体全产业链的芯片ETF广发、聚焦上游设备材料的半导体设备ETF广发、硬科技属性突出的科创芯片ETF广发以及锚定芯片设计环节的科创芯片设计ETF广发；在算力网络环节，布局有云计算ETF广发和通信ETF广发；在应用软件端，亦有工业软件ETF广发。此次推出的创业板算力ETF广发（158049），进一步补齐了算力基础设施这一关键环节。根据基金发售公告，该产品将于9月4日起正式发售，投资者可通过各大平台认购，借助指数化投资方式，把握算力基础设施从“建设期”向“收获期”演进的产业机遇。
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