北京
上市之家获悉，深圳新宙邦科技股份有限公司（300037.SZ）近日向香港联交所重新递交H股发行上市申请。这是继2026年1月27日首次递表失效后的第二次尝试。联席保荐人为中信证券和中金公司。
新宙邦成立于2002年，2010年1月在深交所创业板上市。公司是全球领先的电子化学品和功能材料提供商，核心业务覆盖电池化学品、有机氟化学品及电子信息化学品三大板块。按2025年电池电解液收入计，新宙邦是全球第二大电池电解液供应商。
新宙邦此次更新的招股书交出了一份颇为亮眼的成绩单。2026年上半年，公司实现营业收入74.63亿元，同比增长75.66%；归母净利润9.84亿元，同比增长103.33%，已接近2025年全年10.97亿元的水平。其中，电池化学品板块实现收入57.48亿元，同比增长104.2%，占总营收比重提升至77.1%。从业务结构看，有机氟化学品收入7.08亿元，占比9.5%；电子信息化学品收入9.56亿元，占比12.8%。
然而，规模快速扩张的另一面是盈利能力的持续承压。新宙邦销售毛利率已从2020年的36%逐年下滑。2026年上半年毛利率为23.91%，同比下滑1.14个百分点。毛利率持续走低的主要原因是收入结构进一步向毛利率较低的电池化学品倾斜——该板块上半年毛利率为15.32%，远低于有机氟化学品的55.87%和电子信息化学品的51.1%。
财务负担同样在加重。2026年上半年末，新宙邦资产负债率已达50.16%，较2025年末的45.47%明显上升；上半年财务费用达7153万元，比2025年全年还多60%。此外，电子信息化学品板块产能利用率仅55.69%，意味着前期大量投入尚未有效转化为产出。
据招股书披露，此次H股发行募集资金将重点用于四个方向：本地化、一体化的战略布局；三大业务板块的全链条研发能力提升；数字化基建升级；以及营运资金。公司正推进马来西亚、沙特阿拉伯及波兰的产能布局，预计2026年底前在波兰及马来西亚运营两个海外生产基地。
新宙邦此番再闯港交所，意在打通“A+H”双融资平台。然而，香港证监会已要求公司补充说明已建、在建及本次募投项目是否属于“高耗能”“高排放”项目。
在“双碳”政策持续收紧的背景下，这一问询直指公司产能扩张的合规性与可持续性。新宙邦能否在规模扩张与盈利质量之间找到平衡，将直接影响其H股上市的市场定价与投资者信心。
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