辛帕智能IPO | 业绩呈现“过山车”式，赊销问题凸显，信披现疑云

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中沪网了解到，北交所上市审核委员会定于9月4日上午9时召开2026年第82次上市审核委员会审议会议，届时将审议上海辛帕智能科技股份有限公司（以下简称“辛帕智能”）的首发事项。

据悉，辛帕智能是一家专注于具有自主知识产权的工业智能装备研发、设计、生产、销售、服务的高新技术企业。公司聚焦于风电叶片智能设备领域，主要产品包括智能灌注设备、智能混胶设备、腹板工装、叶片自动UT检测设备、叶片铺布3D激光投影系统等风电叶片制造关键设备，该等产品实现了风电叶片生产核心工艺的智能化升级。同时，依托智能技术研发平台，公司自主设计并制造了智能上下料系统等半导体封测设备。

据招股书显示，辛帕智能本次拟募集资金28,010.88万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司高端装备研制基地项目、工业智能设备产业化基地建设项目、研发中心建设项目，具体如下：

（截图来源于辛帕智能招股书）

中沪网发现辛帕智能还存在以下疑点，业绩呈现“过山车”式，赊销问题凸显；产品产能、销量与挂牌时问询函披露不一致，真实性存疑；高管履历“玩穿越”，信披现疑云。

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业绩呈现“过山车”式，赊销问题凸显

据招股书财务数据显示，2023年、2024年、2025年（以下简称“报告期”），辛帕智能实现营业收入分别为30,662.16万元、21,543.69万元、27,668.61万元，净利润分别为8,399.77万元、5,474.85万元、7,169.79万元。

报告期各期，辛帕智能的营业收入增速分别为53.72%、-29.74%、28.43%，净利润的增速分别为40.88%、-34.82%、30.96%。报告期内公司的业绩波动较大，呈现“过山车”式，极不稳定。

报告期各期，辛帕智能的毛利率分别为48.97%、43.81%、46.97%，毛利率波动也比较大。

另外，报告期各期末，辛帕智能的应收账款分别为12,509.48万元、11,703.27万元、13,414.25万元，应收票据分别为4,335.99万元、3,168.46万元、5,688.94万元，应收款项融资分别为4,915.82万元、2,588.53万元、4,508.58万元。报告期各期末，公司应收账款、应收票据及应收款项融资合计占营业收入的比例分别为70.97%、81.05%、85.34%，占比较高。

一般来说，公司应收款项占同期营业收入比例过高，这相当于部分收入是“纸上富贵”，实际贡献给业绩的收入十分有限。报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为3,806.85万元、10,948.32万元及4,957.31万元，报告期内，公司的经营活动产生的现金流量净额波动较大，也不稳定。

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产品产能、销量与挂牌时问询函披露不一致，真实性存疑

据招股书显示，报告期内，辛帕智能主要采用“以销定产”的生产模式，根据订单情况组织原材料采购和生产安排。公司生产环节主要集中在设备的安装与调试，产能主要受生产人员数量及公司场地的限制。

据招股书显示，2023年辛帕智能主要产品的理论工时13.53万小时，实际工时为12.61万小时，产能利用率为93.15%。值得注意的是，据辛帕智能新三板挂牌时问询回复函显示，辛帕智能2023年的理论工时为13.22万小时，实际工时为12.61万小时，产能利用率为95.38%。

可以看出，辛帕智能招股书与新三板挂牌时问询回复函披露的2023年的理论工时和产能利用率均不一致。

另外，据招股书显示，2023年，辛帕智能主要产品风电叶片智能设备的产量、销量、产销率分别为406台、420台、103.45%，半导体封测设备的产量、销量、产销率分别为258台、120台、46.51%，其他设备的产量、销量、产销率分别为3台、3台、100%。

而据新三板挂牌时问询回复函2023年，辛帕智能主要产品风电叶片智能设备的产量、销量、产销率分别为407台、419台、102.95%，半导体封测设备产量、销量、产销率分别为258台、120台、46.51%，其他设备产量、销量、产销率分别为3台、3台、100%。

可以看出，辛帕智能招股书与新三板挂牌时问询回复函披露的主要产品风电叶片智能设备的产量、销量、产销率并不一致，而产品半导体封测设备和其他设备是一致的，其中招股书披露风电叶片智能设备的产量比新三板挂牌时问询回复函披露的少了一台，而销售却又多了一台。

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高管履历“玩穿越”，信披现疑云

据招股书显示，王勇直接持有公司35.49%股份，通过上海辛畅、上海辛路间接控制公司7.81%股份；并通过与汪衍啸签署《一致行动人协议》，控制公司16.90%股份，王勇合计直接与间接控制公司60.20%股份，为公司控股股东、实际控制人。其中汪衍啸为王勇的姐姐王慧林的配偶，也就是说，汪衍啸为王勇姐夫。

2020年11月至2023年11月，汪衍啸任公司董事、总工程师，目前任公司总工程师，据招股书汪衍啸履历显示，2003年10月至2010年3月，汪衍啸任新奥维工业自动化（上海）有限公司（以下简称“新奥维”）技术部主管。

据新奥维工商信息显示，新奥维成立于2004年10月，也就是说，从时间上来看，新奥维成立的时间竟然比，汪衍啸开始担任新奥维技术部主管的时间还要晚了一年，这似乎并不符合实际。

（截图来源于新奥维工商信息）

孔祥朋为辛帕智能原监事，2020年11月至今，历任公司机械工程师、工艺质量部经理。据招股书孔祥朋履历显示，1998年2月至2004年9月，孔祥朋任上海天永自动化设备有限公司（以下简称“上海天永”）项目经理。

据上海天永工商信息显示，上海天永成立于2001年12月，同样从时间上来看，上海天永成立的时间比开始担任上海天永项目经理的时间还晚了三年多。

（截图来源于上海天永工商信息）

对此，有相关专业人士表示，企业高管的履历确实非常重要，因为高管履历出现有违事实性矛盾。可能会让市场怀疑企业的诚信程度，因此无论如何，企业对于披露的任何信息都应更严谨。

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