上海
富时A50季度调仓，继续加码科技！
具体调整，是调出万华化学和牧原股份，调入中微公司和生益科技。要说调仓比例并不算大，但在这一年之间富时A50却已换了大王旗，科技成分或首超金融。是否涉嫌高位接盘、影响有多大，值得细观！
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这里要先聊下富时A50有多大影响力。
应该说本身其挂钩ETF产品规模不算大（300亿人民币不到），但却是最国际化、衍生品最丰富的指数，其指数期货是新加坡交易所的主打产品，海外机构用于对冲A股持仓。
在A股流动性强的阶段，盘后依然运行的富时A50期指除了能给点盘前信号之外，指导意义不大。但这两周A股冰点了，外资通过富时A50施加的影响，比之前要明显。
下面看看调仓后的行业权重估算，我们手工计算下。
我们参考截止9月2日的富时A50指数成分股权重，再把中微公司、生益科技平替万华化学和牧原股份的权重，那么科技（半导体、电子、通信）加起来的权重达到29.84%，而金融（银行、证券、保险）加起来为28.42%，科技或首超金融！
这里用“或”，一是因为中微公司和生益科技的具体权重尚不明确，二是季度调仓会平衡成本股权重导致一定变化。但考虑银行和科技都有一波行情，富时A50的科技成分超过金融应是大概率的了！
此外，这种程度的科技权重，也超越了上证50和中证A50（不到24%），成为50系宽基（科创50不算宽基）里科技权重最高的指数。
值得一提的是，银行权重从去年此时的23.54%降了4个百分点，金融则整体降了6个多百分点，科技（科技+电信）则在一年中（数次调仓）权重增加了十几个半分点。
所以，如果说去年蓝筹占比超60%的富时A50还是一副老登样的话，如今拥抱科技实锤了！
这里一个小问题：科技成分股中为何没有中芯国际？
富时A50的编制原则，是覆盖主要市值，“可投资权重因子”是一个主要乘数，即可流通部分市值才是考虑因素。
因为中芯国际在A股上市部分的比例太低了，也就是1/4的水平，所以有点遗憾了。
再看看其他行业权重比例。
消费总共10%、新能源有10.7%、医药3.5%、资源（有色、能源）9.8%，其他有7.7%左右。
总的来看，资源也是科技之外权重提升的另外一个赛道，而新能源和其他制造业权重相应下降。
有没有高位接盘嫌疑？
首先，富时A50调仓带给中微公司和生益科技的区区几亿（可能3-4亿）对于股价影响很小。富时A50真正玩得飞起的是衍生品而非实物交易，应该说外资对这两只成分股的影响力会加大，但不是那种一眼就能察觉的水平。
此外，现在AI为首的科技经过连续调整，现在算不算接盘，要看未来2年的行业景气。半导体上游的景气周期预期可能会比整个AI硬件更长一些，而且设备端的国产化空间很大，因此中微公司的业绩稳定预期相对较强；而生益科技的产品海外销售比例不到1/4，国产需求的持续性比外贸依赖要确定一些。
说高位接盘，还是缺乏充分的理由。
在科技权重或首超金融之后，富时A50其实对于A股的代表性显著提升，行业分布有点向沪深300靠近了。后者科技成分已经超过31%，金融则占比20%。
应该这么理解，我们盘后看的富时A50期指走势，有望越来越靠近外资对A股的实际预期了，尤其是在AI仍是市场中长期主线的共识周期中。
富时A50“逼近”真实的A股，大体还是件好事，科技权重升高只是过程产物。不过还是需要更好的业绩、更正常的市场环境，来让增量外资入场，现在有点难，呼叫支援！
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