储能营收狂飙76%，占比却不足5%，“锂电第一股”为何雷声大雨点小？

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（来源：www.hxny.com 华夏能源网）

作者 | 蒋波

编辑 | 韩成功

华夏能源网获悉，8月26日，欣旺达（SZ：300207）披露了上半年业绩报告。今年上半年，公司实现营业收入381.79亿元，同比增长41.48%；归母净利润为6.03亿元，同比下降29.59%；扣非归母净利润为9726.14万元，同比下降83.32%。

欣旺达成立于1997年，2011年登陆创业板，成为“A股锂电池第一股”。但最近两年，欣旺达却“增收不增利”。

尤其在储能业务上，欣旺达表现的颇为“割裂”。今年上半年，公司储能系统业务实现收入17.70亿元，同比增长76.21%；储能系统出货量达14.7GWh，同比增长64.98%。然而，储能系统类业务毛利率仅为18.18%，同比下滑2.08个百分点。

欣旺达称，储能方面，公司上半年订单饱满，产能利用率处于高位，整体处于“规模放量”的加速阶段。但数据显示，公司储能系统业务的营收占比仅为4.64%。这不仅与公司的战略定位不匹配，也与友商的数据相差甚远。

面对储能业务的“割裂”表现，欣旺达能否找到解决之道？

割裂的储能业务

当前，消费类电池和动力电池是欣旺达的主营业务。但是，两大业务表现皆不尽人意：消费类电池主要应用于智能手机和PC方面，这两大市场正呈现出肉眼可见的萎缩态势，成长空间有限；而动力电池业务，2021年至2025年累计亏损约57.59亿元，仅2025年就亏损31.69亿元。

欣旺达

2026H1分业务营收统计

在此背景下，储能业务被欣旺达视为提振业绩的希望。

实际上，欣旺达做储能非常早。2012年，公司就开发了小型离网家用储能产品；2015年，正式成立储能事业部；2016年，成立了储能子公司——深圳市欣旺达能源科技有限公司。

据介绍，欣旺达储能业务以锂电池储能集成及应用技术为核心，涉及电力储能、工商业储能、家庭储能、网络能源、智慧能源五大业务领域，具备从电芯、Pack、BMS、EMS到系统集成全链条自研自产能力。

近年来，欣旺达对储能业务倍加重视。然而，公司的储能业务表现却极为割裂。

一方面，公司的储能业务发展迅猛。2023年，欣旺达储能系统业务营收11.1亿元，同比增长144%；2024年，营收18.89亿元，再增70%；2025年，营收23.13亿元；2026年上半年，营收17.70亿元，同比增长76%。从装机量看，增长更为惊人：2024年公司储能系统装机8.88GWh，2025年飙升至25.6GWh，一年翻了近两倍。

另一方面，欣旺达储能业务的出货量与营收增速之间并不匹配。2024年，公司储能系统出货量增长107%，但对应营收仅增70%；2025年上半年，储能系统出货量增长133%，营收增长69%；2025年全年，储能系统出货量暴增188%，营收只增长了22%。“增量不增收”，恰是公司储能业务的痛点。

除了“增量不增收”，欣旺达的储能业务还“增收难增利”。2023年，公司储能系统毛利率19.04%；2024年提升至20.39%；2025年上半年回落至20.26%；2025年全年又回升至23.34%；但2026年上半年再度下滑至18.18%，同比下降2个百分点，与去年全年的平均值相比，更是下降了超5%。

另外，欣旺达储能业务的营收占比一直很低。2023年初，欣旺达的储能业务占总收入比重为3%。而到了今年上半年，该业务的营收占比为4.64%，3年半时间，营收占比仅提升了不到2个百分点。

值得一提的是，欣旺达的许多友商都抓住了储能行业爆发式增长的红利，不断加码，让储能成为了业绩的“顶梁柱”。如宁德时代（SZ：300750）储能业务营收占比已经近20%，亿纬锂能（SZ：300014）的储能电池业务占比已经超过30%，而鹏辉能源（SZ：300438）的储能业务占比更是超过了75%。相比之下，欣旺达的储能业务不仅占比小，而且发展慢。

欣旺达如何破局？

值得注意的是，欣旺达已经在着手解决储能业务存在的问题，一手扩需求、一手控成本。

一是拓展储能应用场景。当前，储能的应用场景越来越多，如低空、AIDC、充电、矿山等领域，储能都有极大的发展空间。在今年上半年的业绩报告中，欣旺达也表示，“受益于全球AIDC备电需求爆发，公司AIDC储能订单规模创历史新高。”

在低空领域，欣旺达更是较早地进行了布局。早在去年，公司研发的第一代航空动力电池“欣•云霄1.0”已量产并搭载百公斤级飞行器完成百公里飞行验证，该电池为固液电池，能量密度超320Wh/kg。公司还计划，在2027年实现全固态电池能量密度突破500Wh/kg的目标。

欣旺达储能电芯产品

除此之外，欣旺达还把储能业务从制造端向下游延伸。2025年9月，公司与远致储能、港华能源设立专项基金，主要投向工商业储能；今年6月，公司联合开弦资本、巽能科技等成立新基金，该基金不低于70%的资金投向独立储能项目；8月，公司又与远致储能、深圳新型储能产业股权基金等共同设立私募股权基金，主要投向以电化学为主的新型储能电站、光储充一体化站场及能源管理系统、电站上游领域等。

二是，对于储能业务毛利率波动问题，欣旺达也有了对策。储能产品毛利率主要与碳酸锂价格相关。在今年4月举行的业绩说明会上，欣旺达表示，公司已在青海东台吉乃尔盐湖拥有探矿权，同时通过长单、合资、回收、期货套保等方式保障碳酸锂供应，并与下游客户建立价格联动机制，分担原材料波动风险。

不过，欣旺达也坦诚，供应链成本优化效果仍需时间体现。从上半年的业绩表现看，欣旺达的成本优化策略也确实没有达到成效。但如果将来这一策略得以实现，做到成本可控，叠加储能应用场景的扩大，欣旺达的储能业务或将打开新的发展空间。