阿里花1000亿搞AI，美图花不到5个亿

文 | 略大参考，作者 | 林玖

搞AI要花多少钱？

阿里的答案是总计3800亿，其中仅2026年上半年，阿里的研发投入和资本开支，就投入了超过1000亿人民币。半年花掉了自己一年的利润。

谷歌的答案是一年2000亿美元，超过1万亿人民币，相当于谷歌一年半的净利润，或者是半年的收入。

腾讯的答案，一年有可能达到2000亿元，自由现金流已经在二季度转负。

美图的答案呢？——不到5个亿。2026年上半年，美图的研发费用和资本开支加到一起，也不到5个亿，其中资本开支不到2000万。

加起来只相当于自己半个季度的收入，不到半年的利润。

01 大厂花大钱办小事，美图花小钱办大事

现在的美图毫无疑问是一个AI公司。截至2026年6月底，全球付费订阅用户数已超过1844万，AI生产力应用的年经常性收入（ARR）约6.2亿元。

这种AI含量，增速，比快手也不逞多让，更是比腾讯等传统大厂好。

但看起来，美图和大厂玩的似乎不是一个游戏。

大厂玩的是什么游戏？1000亿扔下去，只能听个响。

在2026年的阿里巴巴业绩电话会上，吴泳铭“推翻”了去年所做的“三年3800亿元人民币”的承诺，原来是先前给的估算太“保守”了，未来投入的资金规模还要远远超过先前的预估。

在2024财年，阿里的资本支出尚且只有284.21亿元。但到了第二年，阿里的资本支出就直接暴增到842.78亿元，光是这里面的资金涨幅，就足以让阿里再收购一次饿了么，到了今年二季度，单季度的资本支出直接冲上676.78亿人民币，是2024年资本支出的两倍还多。

国产另一极腾讯也是如此，2026 上半年资本开支高达847.2亿元，相当于 2023年（AI 浪潮前）的三倍；海外领头羊 OpenAI，2025 年营收虽达 130.7 亿美元，单年运营亏损却高达209.2 亿美元。

图注：受金融时报核实，经审计的OpenAI财务报表

AI投入不光有资本开支，还有研发费用：最新的财报里，阿里专门拆分出两个AI业务板块，其中“AI实验室与应用”板块仅二季度就亏掉超过138亿人民币。

这就是大厂AI的游戏，比很多战争都贵。

但视角来到美图这边，画风骤变：整个2026年上半年，美图资本开支只有1626万。上半年研发费用不到5亿。从 2023 年到 2026 年，美图在整个AI转型期的累计研发支出约为30亿元。

作为一个今年年收入有机会达到50亿的公司，三年花这么点钱，真的是太抠了。谷歌可是把一年半的利润都当做2026年的资本开支预期的。

但这就是美图的打法。

美图的董事长报告指出，不追求让“美图奇想大模型”处理每一种可能的需求，而是把资源高度集中在最核心的人像光影重塑、妆容、发型和人像细节上”。不追求通用AI，专注于细分垂直领域中的体验。

因此，美图拒绝搭建庞大的团队，而是设立工作室并推出“挑战赛”机制，仅仅给每个独立应用工作室提供约1,000万元人民币的初始预算，如果团队在预算用尽后仍未取得进展，美图会对团队进行调整，甚至直接终止该项目。

美图就花这么点钱，能用AI赚到钱吗？当然能。甚至比大部分大厂的增速还更快。

美图刚刚发布的半年报里，营收尤其是AI相关的业务都持续增长，其中，全球付费订阅用户总数突破 1844 万，其中生产力用户猛增至 235 万，AI 算力点消费总额连续两个季度实现了超过 46% 的环比增长。整体上，美图收入增速达到了22.1%，上半年总收入22.12亿，净利率接近30%，自由现金流净流入约5.9亿。

那些大厂花了那么多钱，又有几个可以达到这样的增速？这样的利润率，和这样健康的现金流？

这就是花小钱办大事。

02 做AI的，不如做P图的？

相比于阿里、腾讯，美图是一家很小的公司。但它成功的意义，绝对不小。

它的故事背后是一个非常有价值的问题：如果有一天AI洗衣机崛起了，那是做洗衣机赚钱，还是做AI通用模型赚钱？

也就是说“AI+”的故事里，是AI重要，还是+号后面的东西重要？

美图给出的答案当然是后者。

在2026年的中期报告中，美图管理层阐述了对AI的独特理解。

在管理层看来，通用模型能力（主要基于算力和规模）一旦被做出来，会迅速在全行业普及，并不具备稀缺性。

——这是一个相当符合事实的判断，AI发展到今天，ChatGPT、Claude、Gemini真的有什么巨大的差异化吗？一个强大的模型能力，在当下的市场真的稀缺吗？难道不是花钱就能买得到的吗？更不用说还有纯免费的开源模型。

这是美图逻辑的第一层。

第二层更加重要：任何模型都难以凭借一次指令稳定命中预期，需要反复微调，AI并不是一颗会直接颠覆应用层的“银弹”，它仍然高度依赖人类的微调。

AI模型真正的关键不在于算力，而在于“审美”，谁能尽可能的让AI输出逼近用户心中的理想效果，谁才具备有差异的竞争力。

基于这两个判断，美图走出了一条独特的路：在AI修图这个业务里，我们少做AI，多做修图。

这个逻辑也许还有第三层：AI模型谁都能用，但业务资产不是谁都有。

对美图来说，这个资产就是：用户和数据。

前AI时代的美图曾拥有过3-4亿的月活，这些用户是全中国最懂得“美颜”的女性用户。得益于她们，美图拥有数不尽的人脸修图数据库，数十亿的磨皮、瘦脸、肤色、五官比例数据，天然就是开发AI的数据资产。

美图生来就比别人更懂“用户的审美”，它知道中国女生想要的是什么样的磨皮与冷白皮，知道中国审美下的五官比例，它不会把中国人画成欧美妆容，美图也深谙淘宝和拼多多的商品图片应当是怎样的宣传风格，抖音的视频应当是怎样的滤镜。

用户不在乎你的模型是不是有万亿参数，跑分是不是击败了GPT-5，用户只想要立即能发朋友圈，立马能上架淘宝的图片。

在这方面，美图相比大厂天然占据优势，它可以利用过去十几年积累的数据与审美，用更少的提示词实现理想效果。

美图旗下的“美图设计室AI工具”，用户仅需要将商品图片上传至美图，AI便可直接生成整套的商品宣传图，最关键的是首次生成的效果就几乎可以直接用于商品宣传页，类似的通用模型很难有这种效果。

除商品图外，AI也可以直接生成模特，AI试衣等功能，而用户每一次调用这些功能，都需要向美图支付美豆（AI算力点）。

这就叫“嵌入工作流”。就好比微软的copilot，它最值钱的不是这个模型，是它能直接套到Office的生态里。

用户、模板、数据、社区，这些十几年积累下来的生态，是比模型通用能力差异化更大的环节。你也许可以拿到比美图更好的模型，但你没有美图秀秀这个APP。

段永平说过一个类似的判断：AI时代，他看好谷歌和苹果，AI再牛，也是要在手机里运行，而苹果有IOS，谷歌有安卓。

美图的体量当然和谷歌是不能比拟的，但道理是类似的。无论多模态有多优秀，它最后都是直接面向用户去修图的，而在修图领域，美图就是王者。

美图只是一个很小的细分领域公司，但它的成功，毫无疑问是一个巨大的启示：人们总是关注谁的模型领先了一点，但AI里，最稀缺的，也许不是模型。从AI里赚钱最多的，也未必是投入最大的。