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欧洲天然气库存不足 全球供应争夺或推高价格
天然气货源争夺战升级。9月3日，据财联社报道，由于夏季接近尾声，但欧洲天然气库存缓冲仍然偏低，全球天然气供应争夺可能进一步加剧。按照当前价格计算，欧洲仍需补充价值逾70亿欧元（约合81亿美元）、超过100太瓦时（TWh）的天然气，才能达到最低75%的储气目标。要实现这一目标，欧洲需要在如此临近季末的情况下以2022年能源危机以来前所未见的速度补充库存。高盛集团、Rystad Energy和晨星均警告称，这可能推高冬季天然气价格。“全球范围内出现‘争抢燃料’的可能性确实存在，尤其是在冬季气温偏低的情况下。”能源情报公司Kpler液化天然气（LNG）首席洞察分析师Go Katayama表示。如果供应中断持续到冬季，欧洲可能不得不支付更高的价格，以确保稀缺的LNG货物能够运抵欧洲。
一、地缘冲突叠加低库存推升天然气价格弹性
天然气是全球能源消费的重要组成，主要通过管道和LNG船运方式实现跨国贸易。欧洲天然气供应高度依赖进口，LNG是重要补充来源。2026年2月底美伊冲突爆发以来，全球约20%LNG供应停摆，气价较油价呈现更强的抗跌韧性与上涨弹性。欧洲天然气库存处于低位，霍尔木兹海峡通航受阻持续影响原油和天然气供应链，地缘冲突反复下能源供需格局重新趋紧。
（1）地缘反复叠加欧洲低库存，三至四季度气价弹性空间或打开
长江证券指出，地缘反复下卡塔尔复产节奏反复，短期爬坡增量有限，叠加欧洲库存低位，打开了三至四季度气价弹性空间。中期看，卡塔尔新增LNG项目延期，2028年前净增量有限，气源难言宽松。长期看，高通胀高利率下新增LNG项目进入壁垒提升，叠加美国低成本LNG边际成本抬升支撑气价中枢。需求端，俄乌冲突后欧洲压降空间有限，高气价下亚洲需求短期边际让位。建议关注天然气短期弹性与长周期景气周期。
（2）《石油天然气发展“十五五”规划》到2030年新增油气长输管道2万公里
据央视新闻，8月17日，国家发展改革委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》。《规划》指出，到2030年，国内油气供应量4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网规模达22万公里，天然气储备规模持续增长，占全国消费比重超过13%，液化天然气接收站接卸能力2亿吨/年，陆上管道进口天然气能力1140亿立方米/年，二氧化碳捕集与封存/二氧化碳捕集利用与封存(CCS/CCUS)年注入二氧化碳达1000万吨。
光大证券指出，《石油天然气发展"十五五"规划》提出天然气储备规模占全国消费比重超13%。2025年我国原油对外依存度为73%，天然气对外依存度为40%，保障能源安全已成为国家战略的重中之重。"三桶油"集团自有资源是我国保障能源安全的底气所在，增强国内供给能力始终是保障能源安全的战略支撑。面对基础设施建设要求，"三桶油"集团下属工程建设公司有望在管网、石油天然气储备设施等领域持续加大投入。建议关注龙头标的投资机会。
二、机构关注个股一览
参考研报来源：
长江证券－《石化行业天然气系列深度三：断供阴霾未散，低库存持续托底，再看气价韧性与弹性》－2026年7月20日
中金公司－《石油天然气：风险溢价加成，关注油气板块防守反击机会》－2026年7月24日
光大证券－《石油化工行业：锚定能源安全与低碳发展，构建现代油气产业体系－〈石油天然气发展"十五五"规划〉点评》－2026年8月18日
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