西方债务风暴再度来袭

西方国家的债务风暴再度来袭。

我在8月18日就写过一篇文章《西方债务危机》，是分析今年西方发达国家的长期国债收益率集体飙升，长债价格持续崩跌。

然后美国财长贝森特在8月19日晚上出手救市，宣布把回购长债的规模翻倍。

不过，我在8月20日也写过一篇文章，认为美国目前的救债措施，并不能结束当前西方长债崩跌的走势。

结果，昨晚关于西方国家长债再次崩跌的新闻，就铺天盖地的推送出来，全球金融市场再次出现动荡。

不过像下面这个新闻标题写着《美、日、德、英、澳…全球债市为什么崩了》。

这个标题就写得不太准，这顶多只能说西方国家债市崩了，因为中国的债市并没有跟跌，所以不能说全球债市崩了。

中国当前的长债市场走势跟欧美崩跌走势仍然是相反的，中国长债收益率仍然保持在历史低位徘徊，长债价格仍然在高位横盘震荡。

当前中国10年期国债收益率仍然只有1.686%；

当然，金融走势都是有周期属性，未来某个阶段，中国长债收益率也可能回升，长债价格也可能下跌。

但起码现阶段，在西方国家债市崩跌的情况下，我国的债市仍然稳定。

而且，就算未来某个阶段，我们10年期国债收益率从现在1.686%明显过低的水平，回升到以往2.5%左右的平均值，也谈不上崩跌。

欧美当前是普遍4%以上的10年期国债收益率，才叫处于崩跌走势。

所以我一直都是说“西方债市崩了”，不会说“全球债市崩了”。

这个用词，我觉得还是得准确。

一个国家的10年期国债收益率越高，代表债券信用越差。

比如，土耳其10年期国债收益率是34.5%，埃及10年期国债收益率是22.9%；

因为债券信用差，所以需要用极高收益率才会有人买，这些10年期长债动辄两位数收益率的国家，通常都处于严重的通货膨胀和汇率贬值状态。

新兴国家里，印度的长债收益率算相对较低了，但印度10年期国债收益率也仍然高达7%；

欧美发达国家，在2020年之前，10年期长债收益率普遍都是2%不到。

并且，在2020年疫情危机里，因为美国带头无限印钞，所以欧美日的长债收益率都普遍降到1%以内，意味着当时长债价格在疯涨，市场处于十分狂热追涨的状态。

但现在，当时在2020年追涨长债的金融机构，现在普遍都出现腰斩的严重浮亏。

这首先是长债崩跌带来的风险点之一。

就是在长债收益率低的时候，配置太多长债后，容易在长债收益率飙升时，出现严重浮亏。

这也是为什么我们央行在去年，要多次提醒追涨长债的价格风险。

硅谷银行就是因为拿着储户的钱，在2020年买了太多长债，出现期限错配，结果2022年美联储激进加息后，美国长债收益率飙升，让硅谷银行出现严重浮亏，最终在挤兑潮中，被迫抛售美国长债，浮亏变成实亏，就破产倒闭了。

当前西方发达国家的长债收益率集体飙升，会让很多金融机构面临跟硅谷银行的同样风险。

西方长债收益率越涨，这些金融机构持续失血的问题就越严重。

这是第一个风险点。

此外，美国10年期国债收益率，有全球资产价格之锚的称号，10年期国债收益率一旦大幅飙升，容易降低市场对于股市的估值，这对于当前泡沫化的全球股市来说，是有负面影响。

只不过当前这个负面影响，被狂热的AI行情所掩盖，暂时还没有被市场聚焦，只要AI行情的共识稍有松动，那么被掩盖的负面影响也会随之浮现。

目前市场最关注的还是10年期美债收益率是否会突破5%这个心理阈值。

这已经是市场关注的一个焦点。

我在去年就分析过，如果10年期日债收益率超过2%，并且10年期美债超过5%，二者同时出现的话，可以视为金融危机爆发的一个信号。

10年期日债年初就早早越过2%大关，并且在今天已经涨到3%了；

10年期美债则相对坚挺一些，今天一度突破4.8%关口，目前小幅回落到4.77%的位置，距离5%收益率还有一段距离，但仍然是年内新高的水平。

10年期美债收益率相当于市场终端利率，这相当于是市场在帮美联储加息。

目前认为10年期美债年内突破5%大关的人是越来越多了。

本月还有两个关注点。

一个是9月17日凌晨，美联储议息会议是否会加息。

这很大程度取决于9月11日公布的美国8月通胀数据结果。

目前市场预期美联储9月加息的概率是66%；

但市场预期的这个概率，在9月11日通胀数据公布后，还会有大幅变动，到时候才会起到一锤定音的效果。

一个是9月18日，日本议息会议是否会加息。

这个目前已经没有多大悬念，市场预期日本央行9月18日加息的概率超过80%；

据报道，日本银行副行长于8月27日在埼玉市发表讲话时表示，当前金融环境依然松散，并表示“我们将继续加息并调整货币宽松的程度”，暗示未来可能加息。

他强调，由于中东局势动荡导致原油价格上涨和日元走弱，“有必要比以往更加警惕”央行2%涨价目标的风险。

但这都是虚的，更直接原因是，美国已经加大对日本施压，直接要求日本加息。

据日本NHK报道，在9月1日举行的G20财长及央行行长会议期间，贝森特与日本财务大臣片山皋月及日本央行行长植田和男举行会谈，明确表示日本下一步应当加息。

我之前也提到过很多次，贝森特一直是希望日本加息，来让日元汇率升值，这样有利于特朗普的弱美元政策。

但贝森特不希望日本通过抛售美债的方式，来干预汇市，那样会让当前崩跌的美债市场雪上加霜。

不过问题是，如果日本大幅加息，引发日元套利交易大规模平仓，同样会增加美债市场的抛压。

美债市场，横竖都是死。

当然，这个死也不是说会马上出现美债违约这个最严重后果。

我过去几年一直说过，不管是日债危机，还是美债危机，大概率会以长债收益率大幅飙升的方式来体现。

现在美债的问题确实很严重。

以至于在8月21日，特朗普在被问及“面对美国长期债券收益率再回升还有什么干预手段”时，特朗普称，“终极干预手段是美军，如果需要，将出动美军”。

问题在于，出动美军干预美债的说法，前提是美军得能打赢。

这轮美国长债收益率大幅上升，就是开始于特朗普2月28日对伊朗发动战争。

现实是美军越发拉胯，美军越是下场，让市场开始质疑美军实力，就会进一步动摇美元霸权，从而让市场对美国长债越发不信任，反倒是美军越干预，美长债价格越跌，美长债收益率越涨。

本文提及的事件以及信息来源如下： 环球市场播报《调查：美国10年期国债收益率今年将突破5%》26年8月20号 财联社《全球股民的终极命题：长债危机的火会“烧向”股市吗？》26年9月2日 华尔街见闻《日媒称：贝森特“告知”日本官员“加息是必要的”》26年9月1日 第一财经《美、日、德、英、澳…全球债市为什么崩了》26年9月1日