燃气轮机第二梯队争抢AI电力缺口

头部厂商扩产谨慎，许多新增订单外溢至产业链其他参与者

文｜《财经》特约撰稿人 王相怡 记者 徐沛宇

编辑｜黄凯茜

8月中旬，英伟达宣布与六家金融机构合作，目标撬动5000亿美元的第三方资本，搭建面向人工智能（AI）基础设施融资的平台。英伟达创始人黄仁勋用“五层蛋糕”（能源、芯片、基础设施、模型和应用）比喻AI产业，融资平台正是瞄准了其中的物理世界基座。

自2023年开始席卷全球的人工智能模型竞赛，逐步进化到算力基建的赛跑，能源是这个蛋糕的最底层。国际能源署（IEA）统计，2025年全球数据中心用电量约为485TWh（太瓦时），同比增长17%，增速接近全球用电增速的6倍，预计到2030年，AI数据中心的用电量还将增加3倍。

而基础设施的建设速度却远赶不上数据中心的投资节奏，尤其在北美，电力供应链瓶颈是最大约束。IEA估计，在发达经济体新建一条输电线路通常需要四至八年，美国越来越多的数据中心已经开始在园区内或者邻近区域建设专用燃气电源，以绕开漫长的电网接入等待时间。

从天而降的需求，使得燃气轮机这个经历多年静态发展甚至收缩的成熟行业，迅速供不应求。

根据摩根大通（J.P. Morgan）8月发布的报告，2026年二季度全球燃机新增订单约38GW（吉瓦），同比增长71%，创单季历史新高，单季度的订单量已接近2023年全年的水平。预计2026年全年新增订单规模预计达到120GW，GE Vernova、西门子能源、三菱重工三大厂商的重型机组交付窗口已排至2030年前后。

三大厂商燃气轮机所在部门的业绩已连续多个季度大幅增长。2026年二季度，GE Vernova的息税前净利润增长62%至12.5亿美元，其中电力部门增长31%至10.3亿美元。西门子能源同期净利润增长71%至11.88亿欧元，其燃气服务业务订单连续三个季度刷新纪录，利润增长60%。三菱重工旗下燃气轮机业务同样成为集团盈利增长的重要来源，公司当季净利润同比接近翻番。

市场反转令人措手不及。过去十年，在碳减排和新能源的部署成本快速下降的趋势下，许多地区对天然气发电的需求趋缓，燃气轮机行业一度被认为已进入衰退阶段，主流厂商削减产能、重组业务、裁撤员工，已固化多年的产能无法立即满足涌入的订单。

这些新增需求正向产业链其他参与者外溢。“三巨头”之外的主机厂商、航改燃机企业以及传统油服企业等，通过不同入口分享这轮20年一遇的需求增量。

订单排至2030年，但头部厂商谨慎扩产

商业地产咨询机构仲量联行（JLL）预计，2025年至2030年，全球数据中心的IT（信息技术）负荷容量将从约103GW增长至约200GW，规模接近翻倍。

北美是当前数据中心建设的主阵地之一。美国投资银行伯恩斯坦（Bernstein）数据显示，截至2026年6月，北美数据中心最大IT负荷达50.7GW，而仍在建设或规划中的项目储备规模达338GW，较年初增长44%，同比增长179%。

与传统电力需求相比，数据中心对供电稳定性要求更高。大规模AI模型训练需要算力集群长时间连续运行，而可再生能源电力受天气影响较大，现阶段的储能技术也主要用于小时级调节，难以独立承担全天候供电任务。

因此，出力更稳且调节能力更灵活的天然气发电，仍是当前多国满足数据中心新增负荷的核心方案。其中燃气轮机更是凭借大规模供电能力、成熟的商业化应用和较短的建设周期，成为大型项目的重要选择。然而，随着交付周期拉长，大型燃机设备的交付也成了瓶颈。

摩根大通统计显示，2025年全球新增燃机订单容量约100GW，较2024年的57GW增长约75%；2026年上半年新增约67GW，较上年同期的43GW增长约55%。根据三大厂商公开数据估算，其已确认但尚未交付的燃机订单容量，由2025年中的约89GW增至2026年中的约157GW，同比增长约76%。

与需求端快速增长相比，燃气轮机供给端的反应明显滞后。

全球燃气轮机行业竞争格局高度集中，GE Vernova、西门子能源、三菱重工三家企业长期占据主导地位，尤其在重型燃机领域制造壁垒极高。重型燃机产线、热端部件和核心供应链扩产通常需要三年-五年，新增产能短期内很难释放，目前，三大厂商重型燃机的交付窗口已经排至2030年，GE Vernova甚至开始接受2031年以后交付的订单。

因此，三家公司当前的策略仍以改造现有工厂、提高利用率和缩短生产周期为主。

GE Vernova管理层在7月22日的业绩电话会上表示，公司后续将“依托现有工厂基础，通过精益化生产优化和增量设备投入”的方式提升产能。三菱重工则强调缩短生产周期和提高现有产线利用率。

西门子能源在2月宣布重启停产六年的美国夏洛特工厂，并投资3.5亿美元扩建，增加电网设备和燃气轮机制造能力——该工厂正是在2020年需求低迷时期关停；同时继续严格筛选燃机订单；管理层表示，行业整体的扩产行为仍然“非常理性”。

燃气轮机产业资深人士对《财经》表示，这些国际巨头都是细分领域的“百年老店”，经历过多个产业兴衰周期，过去的经验使它们选择采取谨慎的扩产策略。此外，公司股权分散，董事会资本配置纪律和投资回报论证严格，管理层即使想快速扩产，也难以获得支持。

这种谨慎与上一轮行业低谷直接相关。过去十多年，美国和欧洲新能源电力快速发展，化石能源发电行业受“资产搁浅”预期影响，燃气轮机需求持续收缩，2011年至2020年前后，100MW（兆瓦）以上大型燃机在全球卖出的数量，从249台降至110台左右，而全行业理论产能接近400台。一些最先进的燃气轮机型号，甚至只能亏本销售。2017年至2019年，西门子燃气和电力业务部门裁员接近9000人，GE电力部门裁员超过1.8万人。

此外，燃气厂商也在估量当前新增需求的兑现能力。AI数据中心项目往往提前锁定土地、电网接入、燃机产能和基础设施EPC（工程设计、采购和施工）资源，但最终并非所有的规划都会落地。

GE Vernova CEO（首席执行官）Scott Strazik坦言，公司不会将用于锁定生产排期的产能预留（slot reservation）视为正式订单，只有项目进一步成熟，才会转为正式订单。截至2026年二季度末，其披露的116GW燃机设备合同中，53GW属于正式订单积压，63GW仍为产能预留协议。

即使需求确定，燃机产能的扩张也难以快速完成。重型燃机涉及高温合金、单晶叶片、铸锻件、涂层和精密加工等复杂环节，从关键材料、结构到整机，需经过数千小时甚至上万小时的工况验证才能商运，相关供应链产能难以在短期内快速扩张。GE Vernova表示，为支撑2028年24GW的年化产出目标，铸件和锻件产能将在2027年陆续释放。

第二梯队争抢缺口

重型燃机供不应求，给第二梯队的供应商打开了新的市场空间，一类是三大巨头之外的燃机、航改燃机生产企业，二是不直接生产燃机，做燃机系统集成的供电解决方案企业。

第二梯队里拥有重型燃机生产能力的企业增长势头最为迅猛。意大利安萨尔多能源凭借GT36 H级、GT26等机型，在中东、东南亚市场订单持续放量，还在2026年斩获美国得州8台AE64.3A燃机项目，时隔30年重返美国新建发电市场。

来自韩国的斗山能源在稳固韩国本土基本盘的同时，大力开拓中东、东南亚海外市场。2026年一季度，斗山能源订单规模创下历史纪录，新签订单市占率达13%，成为全球重型燃机市场增量主力。斗山能源是第二梯队中扩产力度最为激进的企业，持续加大资本开支。其计划大规模升级昌原工厂产能，从2025年的1.5GW，提升至2028年的4.6GW。与此同时，由于重型燃机交付周期拉长，数据中心园区的分批次部署特点，燃机需求也在向小型化倾斜。从按单机功率划分的全球订单结构看，摩根大通数据显示，2026年二季度，500MW以上超大型机组订单由一季度约5.5GW增至8.9GW，3MW-19.9MW微型机组则由2.3GW增至6.4GW。

中小航改燃机企业由此获得了新的增长空间。卡特彼勒旗下的索拉透平凭借轻量化机组，匹配北美数据中心离网发电需求，近两年订单持续爆发。通过优化供应链、升级总装产线、扩充零部件产能，索拉透平正推进分阶段扩容，目标是到2030年，产能从2025年的1.2GW提升至3GW。

川崎重工、曼恩能源两家企业则聚焦工业热电联产、海上动力等传统优势场景，依托氢气、沼气兼容的灵活燃料机型，稳住东亚、欧洲区域市场基本盘。

中国的燃气轮机生产商亦收获颇丰。上海电气有关负责人今年4月对媒体表示，目前公司燃气轮机产能已排至2027年，今年新接的订单，生产排期要安排到2028年。

东方电气G50（F级50MW重型燃气轮机）是中国首款实现整机出海的自主研制F级重型燃机。其与国际巨头百兆瓦以上大机型错位竞争，主要面向分布式能源、电网调峰、海上平台、AI数据中心自备电源几大场景。东方电气相关负责人告诉《财经》，东方电气依托重型燃机的正向设计，构建了燃机全生命周期服务体系，是中国唯一具备重型燃机研究、制造、调试、备件、检修全服务能力的企业，将推动中国燃机从产品输出向“技术+服务+品牌”综合输出转型。

8月17日，东方电气生产制造的M701F4重型燃气轮机及相关设备发往柬埔寨，这是其F4合作型高端燃机首次出口海外。

而在分食北美数据中心电力订单的参与者中，有一类传统主营业务是为地处偏远的石油和天然气田做供电解决方案的企业。

从2025年下半年开始，以油气田服务业务起家的中国公司杰瑞股份收获了一批AI数据中心燃气轮机的订单。截至2026年7月，杰瑞股份燃气轮机发电机组及其配套设备累计订单规模超过31亿美元。2026年7月中旬，杰瑞股份董事长的李志勇对《财经》说：“在这一轮全球燃气轮机需求爆单之前，我们就已经提前锁定了核心设备供应的产能。杰瑞把在油气田做微电网的能力转移到数据中心来用，水到渠成。”杰瑞股份主要参与发电设备集成和服务，不涉及燃气轮机主机制造。

杰瑞收获此轮燃气轮机需求红利，源于其在电气化装备领域的十余年积累。此前，为进入美国油气田服务行业，2008年在美国布局了生产基地。杰瑞此前即与西门子能源、GE等巨头建立了长期战略合作关系。以燃气轮机为AIDC（人工智能数据中心）供电，对于杰瑞而言就是把移动式燃气轮机发电机组从油气田现场转移到数据中心。

李志勇认为，杰瑞切入的是AI数据中心能源系统解决方案赛道，不仅仅是燃气轮机的设备供应。燃气轮机是其中的核心部件，但更重要的是尾气净化、系统集成、电网控制、项目运维及交付等系列工程。这是杰瑞作为油服企业所擅长的，正好与当前AIDC对电力供应、基础设施的需求相匹配。

国际油服巨头贝克休斯也正在转向卖电力和算力基础设施的综合企业，其对燃气轮机的产能扩张节奏更快。贝克休斯计划将燃机产能从目前的1.3GW提升至2028年的3.6GW，重点加码热端核心部件与机组总装能力，深耕北美市场。

贝克休斯2025年电力系统（含燃气轮机、汽轮机、发电机）板块订单约25亿美元，其将2025年-2027年数据中心相关设备订单目标由15亿美元上调至30亿美元，燃气轮机占一半以上，北美AI数据中心是第一增长引擎。2026年第二季度，贝克休斯斩获北美市场76台燃机订单，合计装机规模达1.3GW，在手履约订单创下公司历史新高。

另一油服巨头哈里伯顿也在近期切入燃气轮机相关赛道。哈里伯顿与杰瑞股份类似，不做燃气轮机的机头、热端部件制造，而是做燃气发电的综合供应和运维服务商。2025年10月，哈里伯顿出资参股分布式电力企业VoltaGrid 20%股权，并取得北美以外全球市场独家合作权，以此切入数据中心燃气发电赛道。哈里伯顿还与澳大利亚Beetaloo Energy签署了谅解备忘录，为后者的数据中心项目提供上游气田开发及模块化燃气发电解决方案。

“超级周期”能否持续

燃气轮机行业曾先后经历了两轮景气。

第一轮周期集中在20世纪90年代末至21世纪初。美国电力市场放松管制催生了“疯狂建厂潮”（merchant boom），独立发电商集中建设燃气电站，最终造成严重的过剩。

第二轮周期在本世纪00年代中后期启动，并在本世纪10年代前期维持较高景气。页岩气革命叠加全球电力投资扩张，推动燃气发电替代老旧煤电；此后，随着电力需求增长不及预期、风光发电成本下降，燃机需求逐步转弱，制造端再次出现产能过剩和价格下行。

2025年以来，全球燃机新增订单增势明显，第三轮周期开启。

对比前两轮，本轮周期的核心驱动力来自新增电力需求。伯恩斯坦指出，美国用电需求增速将由过去30年的年均不足1%，提高至未来数年的3%-6%。IEA预计，2026年至2030年全球用电量每年平均增加约1100TWh，较过去十年的年均约700TWh提高逾五成。

对于传统电力企业而言，此轮超级周期带来的意外增长能持续多久，仍需谨慎观察。咨询机构Wood Mackenzie预计，全球燃机订单可能在2026年见顶，主要由于开发商为锁定设备，将未来需求提前转化为新增订单。

订单增速回落与设备供给紧张将在未来几年同时存在。摩根大通强调，2026年全球燃气轮机新增订单容量可能达到约120GW，而同期全球年产能仅约64GW，2030年以后年产能预计上升至95GW。

在供需失衡影响下，主机厂商的业务利润率在短期内仍有改善空间。此外，燃机投入运行后，还会持续产生零部件更换、定期检修、升级改造等运维服务需求，时间可延续数十年。西门子能源预计，目前新增设备业务将在未来20年带来约300亿欧元的服务机会。

除了数据中心，燃气发电需求是否还有其他支撑？

根据咨询机构麦肯锡7月发布的分析文章推算，未来十年，数据中心之外的电力需求仅占美国约25%的新增电力需求。现阶段，数据中心并网申报存在明显水分：美国大型负荷的并网申请规模，已相当于其预计2030年数据中心新增用电需求的9倍，即使只计算已签约和高确定性项目，规模仍约为预计需求的2倍。无论是乐观还是悲观情景，2030年至2035年数据中心用电需求增速都将明显放缓。

但需求放缓不意味着资产闲置。麦肯锡指出，到2030年，美国可能有50GW-75GW煤电及其他老旧火电机组退出。即使数据中心需求不及预期，相关电力资产也可以填补退役机组留下的缺口，并服务其他工商业用户。

美国之外，本轮燃机订单主要流向中东。三菱重工旗下三菱电力负责人表示，沙特阿拉伯一国的订单规模便超过除美国外的任何国家。

沙特计划到2030年基本退出燃油发电，由天然气和新能源各承担约一半发电量。沙特的气电扩张有本土气源支撑：沙特是全球第八大产气国，生产的天然气几乎全部在国内消耗，其中超过三分之二用于发电。

2023年至2024年，沙特签署购电协议或完成招标的燃气-蒸汽联合循环发电项目合计15.6GW。2026年7月，沙特又启动新一轮的项目招标。当地燃机需求主要来自以气代油、新增负荷和新能源并网：以气代油可以释放原油用于出口，燃机则在光伏、风电出力波动时提供稳定电源。

受制造业扩张、数据中心建设和制冷需求增长带动，东南亚六个主要市场计划到2030年新增约53GW燃气发电装机，主要用于稳定供电和新能源调节。

由于全球燃机短缺，以及本地气田减产，对燃料价格波动也更加敏感，许多规划可能最终只会停留在纸面。Wood Mackenzie预计，53GW的装机计划中，仅有14.9GW能够按期投运。越南的落差最为明显：规划新增29.4GW，能够按期投运的可能仅有3.7GW。

整体而言，本轮“超级周期”最初由数据中心的新增用电需求引燃，但除去这部分，煤电和燃油发电替代、工业化和城市化带来的用电增长，以及新能源并网后的调峰保供，仍为市场提供可观的空间。2030年后，随着数据中心新增需求增速放缓，燃机市场将从集中抢占产能，转为各地电力项目需求的接续释放。

非数据中心需求可以延长燃机市场的景气，却未必能同步延长第二梯队的窗口。上海行业咨询机构决策者智库于5月发布的《2026燃气轮机产业发展白皮书》指出，中国整机企业的海外窗口期乐观估计为五年-八年。随着国际巨头产能提升、氢燃机技术成熟和储能成本下降，这一窗口可能在2030年前后逐步收窄。中国企业需要在此之前完成技术验证、示范应用和市场开拓。

在窗口收窄前完成交付、收回投资，并沉淀运行数据、客户资源和服务能力，将决定第二梯队能否真正留在市场上。即使“超级周期”不能持续更长时间，这轮短缺也足以成为进入国际市场的跳板；如果只在景气高点扩充整机产能，等三大厂商恢复供给，新增产能反而可能成为负担。

责编 | 陈湘

题图来源｜视觉中国