蔚来上半年毛利总额107.7亿元，同比增长282.2%，跑赢大盘

9 月 1 日，蔚来(NYSE:NIO；HKEX:9866；SGX:NIO)正式发布 2026 年第二季度财务报告，并同日公布 8 月交付数据。财报显示，蔚来公司第二季度实现营收321.4亿元，同比增长69.1%；连续第三个季度实现盈利。得益于高毛利车型热销和成本结构优化，本季度蔚来公司整车毛利率18.5%，综合毛利率18.4%，均维持高位；毛利总额59.1亿元，同比增长211.3%。现金储备达567亿元，环比增长85亿元，连续四个季度实现正向经营现金流，并延续稳健的正向经营现金流。

上半年总营收576.7亿元，同比增长85.8%，营收新势力第一，自主品牌国内市场前三，仅次于比亚迪、吉利。毛利总额同比大幅提升282%，接近三倍增长，位列新势力第一。

李斌表示，这一成绩是在原材料及存储芯片等成本持续上涨的背景下取得的，预计今年下半年，单车成本较去年年底仍将增加约1.6万至1.7万元。但公司仍有信心实现毛利总额持续高速增长。

同日披露的 8 月销量同样印证了增长态势的延续：8 月蔚来公司交付新车35,836台，同比增长14.5%；前八个月累计交付262,893台，同比增长57.9%，同比增速跑赢市场大盘。销量与经营质量同步向上，进一步夯实了这份财报的含金量。

纵观整个 2026 年上半年，国内车市迎来近数年罕见的市场寒冬，行业整体需求大幅萎缩。据乘联会数据，上半年国内乘用车累计零售 870.1 万辆，同比下降 20.2%；行业利润率降至 3.2% 的历史低点。就在行业整体承压时，蔚来公司逆势突围，连续第三个季度实现正向盈利，盈利成果含金量十足，长期发展价值具备充足重估空间。

大车战略成效显现，精准把握高端结构性机遇

蔚来公司上半年能够在行业寒流中站稳脚跟、逆势增长，核心源于企业提前布局行业趋势的长远眼光。当绝大多数车企深陷存量市场价格内卷时，蔚来早早锁定高价值纯电大车优质增量赛道，历经多年技术深耕与产品打磨，如今正式迎来战略布局的集中收获期。

当前国内车市正经历深度结构性调整，高端大型 SUV 成为少数高增长蓝海，但市场供给仍呈现明显错配——消费者对高品质高端纯电车型的需求持续攀升，众多车企却仍扎堆推出同质化产品，陷入配置比拼，难以实现盈利突破。与此同时，高端市场重心正在易位。据行业终端零售数据统计，7 月蔚来公司在北京、上海、广东、浙江、江苏、安徽、陕西、海南 8 个省级行政区及 42 个城市销量全面超越BBA。

其中，ES9成功转化传统豪华燃油SUV用户群体，6月、7月在中国成交价50万元以上乘用车市场销量位居第一。上半年整体，在起售价 40 万元以上的市场，蔚来品牌市占率达 20.5%，稳居第一。

大车战略是关键。全新蔚来 ES8 上市超一年，累计交付突破 14 万台，从第 1 台到第 14 万台仅用时 335 天，刷新行业纪录，连续多月蝉联 40 万元以上全品类销量冠军；在杰兰路用户净推荐值(NPS)研究中，蔚来 ES8 以 85.3 分位居第一。蔚来 ES9 成交均价达 55.67 万元，连续两个月获 50 万级纯电车型销量冠军，历时 73 天达成第 2 万台交付，持续刷新 50 万级高端纯电车型最快交付纪录。

目前蔚来公司已搭建起覆盖全价格区间的纯电大车产品矩阵，车型层次清晰、协同发力。高价值车型拉动高毛利、高毛利反哺技术研发、优质研发迭代全新产品，形成正向商业闭环，这也是蔚来公司能够无惧行业寒冬、持续稳定盈利的核心底层逻辑。

体系能力成熟，连续盈利验证战略有效性

在全行业利润被持续挤压、盈利环境持续恶化的背景下，蔚来公司二季度盈利结构持续优化，盈利质量实现全方位跃升，与行业低迷的盈利现状形成鲜明反差，再次印证企业长期战略布局的正确性。

蔚来公司能够逆势穿越周期，核心依靠多年深耕打造的全链路成熟体系能力。研发层面，蔚来公司累计投入超 688 亿元深耕自主研发，在智驾芯片、整车底盘、操作系统等核心领域实现自主可控。最关键的支点，是蔚来自研的智能驾驶芯片"神玑 NX9031"，目前装车已超30万片——作为车规级智驾芯片与全栈智驾能力的算力底座，它让蔚来把智能驾驶核心算力掌握在自己手里，不再被外购方案定义上限。此外，神玑公司成立一年间，已完成两轮融资，首轮融资金额近30亿，二轮融资超4.93亿元，投后估值达122.5亿元。

AI 与智驾层面，蔚来正推动智能驾驶从"规则堆叠"走向"数据驱动"的端到端模型：车队规模越大，采集的真实数据越多；数据越多，模型越强；模型越强，体验与用户就越好。蔚来全栈自研的全场景情感智能 NOMI Intelligence、蔚来世界模型与 SkyOS·天枢智能操作系统，共同驱动这一数据飞轮，让智能座舱从功能堆砌，变成能理解、能响应的智能空间。李斌在2026年二季度财报电话会上透露，6月18日，公司向超70万的蔚来及乐道用户推送了蔚来世界模型全新版本。此次升级继续深挖"蔚来世界模型+闭环强化学习"技术架构潜力，功能体验大幅迭代。今年经过两次大版本更新后，整体用户使用率不断提高。升级后至今，蔚来用户城区领航辅助的行驶里程环比提升92.8%。

能源与服务层面，蔚来公司累计投入超百亿元搭建全国补能网络，已建成超 4,100 座换电站，累计换电服务突破 1.2 亿次。随着网络规模持续扩大，补能体系规模效应全面释放，换电站运营效率稳步提升，第五代换电站已可将换电时间缩短至 1 分 48 秒。高便捷度的补能模式深度绑定用户，换电用户复购率远超行业平均水平。

三品牌协同效应，也在财务层面全面兑现。蔚来品牌表现稳健，ES8、ES9 分别在 40 万、50 万级细分市场持续热销，真正实现量价齐升，牢牢站稳中国品牌高端阵地。在 20-30 万主流家庭市场，乐道品牌面向家庭用户稳步推进规模化放量，二季度成交价30万元以内大型SUV市场位居第一；蔚来创始人、董事长、CEO李斌在2026年二季度财报电话会上表示，今年上半年中国乘用车大盘挑战很大，中国市场现在缺乐道这样一个定位在传统丰田大众高线的品牌。据悉，乐道平均成交价超过24万，超越部分传统豪华品牌，成为中国今年上半年8个量价齐升的品牌之一。李斌称，乐道接下来会持续推出新产品，去服务更广泛的家庭用户群体，保持乐道作为一个高品质家庭用车品牌的定位，平衡量和毛利的关系。乐道产品综合竞争力非常强，从销售线索到订单转化率在行业内领先，也就是说用户一旦接触到了乐道产品，最后买车的成功率是比较高的。接下来将通过更积极主动的方式，如跨界合作、线下活动、深挖社群等方式让更多人接触到乐道品牌。firefly 萤火虫则持续深耕高端小车赛道，已连续15个月位居中国高端小车市场市占率第一，细分市场龙头地位稳固。三大品牌各守定位、协同发力，规模增长的同时守住产品价值，使蔚来公司的增长不依赖单一爆款。

增长势能持续积聚，向全年目标稳步迈进

进入下半年，蔚来公司仍处于多款重磅大车协同在售的窗口期，产品矩阵持续完善，高价值车型整体销量占比稳步提升，为企业三季度的营收与利润增长注入强劲动能。随着换电网络进一步加密，三四五线城市用户对纯电产品的接受度持续提升，公司现有与后续产品序列，有望在中国乘用车市场获得显著增量。

李斌也在财报电话会上阐述了公司的产品规划与未来信心：中国汽车市场正在从品牌混沌期迈入品牌澄清期，用户购车决策已经从过去比参数慢慢调整为先看品牌。蔚来已经建立起高端新能源品牌形象，用户也形成了"BBA的下一辆选蔚来，高端纯电选蔚来"的市场心智共识。

过去几年，蔚来公司在技术研发、换电网络、服务体系建设上的投入规模，行业里并不多见。品牌混沌期，这些投入被视作沉重的成本负担。但当行业进入品牌澄清期，用户的购车逻辑从比拼硬件参数，转向考量品牌内核与用车全周期体验时，前期投入开始转化为难以复制的竞争壁垒。连续三个季度的盈利，意味着蔚来公司已进入依靠自身造血能力支撑高质量发展的新阶段。至于能否从战略投入期全面转向盈利增长，撬动一个真正属于纯电的时代，值得继续观察。