一部没有演员的电视剧，让芒果超媒大涨百亿

AI让演员消失，本质是内容的定价权从“人”转移到了“模型”

研究员：赵新亮

8月31日晚8点，湖南卫视黄金档播出了一部没有真人演员的剧。

《后西游记》第一季，30集、每集40分钟，画面、人物、场景全部由AIGC生成。孙悟空成佛一千年之后的故事，全片没有一个剧组，没有一位演员，没有一次实景拍摄。这是国内第一部上星播出的AI长剧。

开播消息出来，芒果超媒当天录得20cm涨停，第二天再涨停。两天，市值涨了约117亿元，动态市盈率飙到95倍，传媒行业的平均线是30倍左右。荣信文化、掌阅科技、欢瑞世纪、博纳影业、中广天择，一长串影视股跟着涨停。

资本市场的反应，比观众的讨论来得快得多。

一部剧怎么让AI内容进了黄金档

《后西游记》的意义，首先在“上星”两个字。

过去两年，AI内容不是没有。AI短剧、AI漫剧在小屏端已经铺天盖地。中国网络视听协会的数据显示，2026年一季度全行业上线的12.8万部微短剧里，AI短剧占了12.2万部，超过95%。但这些都发生在手机屏幕里，发生在短视频平台，发生在“下沉”和“快节奏”的语境里。

卫视黄金档是另一套标准。它意味着主流的播出体系、主流的审查标准、主流的观众。

这部剧是广电总局“21条”政策发布后，第一部走通“边制作、边审核、边播出”流程的剧集。传统剧集从备案到播出动辄一两年，《后西游记》从备案到开播不到五个月。监管用一套新流程接住了它。这比任何技术突破都更能说明问题：AI内容正在被当成正式的内容形态来对待，而不是试验品。

技术上同样是一次跃迁。AI视频行业有个说法，叫“从抽卡到拍摄”。两年前AI生成视频还是抽一张张卡，画面不稳定、叙事不连贯，一条30秒的片子要抽几百张才能拼出一段能看的。现在，《后西游记》用Seedance 2.0和2.5，在芒果TV自研的“芒果灵创”平台上，完成了一整部30集剧的连续生成。角色、场景、镜头语言在一部剧的时长里保持稳定，这是过去两年被认为几乎不可能的事。

成本的账，是这门生意最硬的逻辑

平台为什么要all in AI内容？答案在成本里。

据媒体报道，《后西游记》的制作成本，较同等体量的真人剧下降80%—90%。芒果超媒自己在深交所互动平台上的回应是：AI技术应用有助于降本增效，具体降本比例受项目类型、制作标准及应用深度影响。

真人剧的成本结构里，演员片酬、场地、服化道、拍摄团队占了大头。AI剧把这些全部砍掉，没有片酬，没有剧组，没有档期，没有重拍。剩下的成本主要是算力、模型调用和创意团队的人工。一部头部真人剧的成本动辄数亿，而AI长剧把单位成本压到了一个数量级以下。

成本下降带来的是供给的几何级扩张。真人短剧的制作周期按月算，AI短剧按周算，AI漫剧甚至按天算。过去一个编剧团队一年能孵化几部剧，AI时代这个数字可能变成几十部。行业测算的路径很直接：2026年国内AI短剧市场规模有望突破400亿元，同比增幅超130%；用户规模从2025年的约1.2亿，有望增至6亿以上。

每一个入局者，算的其实都是同一笔账：内容成本降一个数量级，供给量就能上一个数量级。中文在线做了AI短剧引擎，掌阅科技落地了AI短剧，恺英网络花1亿成立子公司专攻垂类AI短剧模型，兑吧打通了AI编剧、制片、发行的全链路。连游戏公司都冲进来了，因为AI内容的生产逻辑，越来越像游戏行业的引擎化开发。

半年报讲了另一个故事

真正让这笔账变得复杂的，是芒果超媒自己的财务数据。

就在《后西游记》开播前十天，芒果超媒披露了2026年半年报：营业收入为61.94亿元，同比增长3.86%；归母净利润为2.02亿元，同比下滑73.58%。第二季度单季归母净利润大约0.03亿元，几乎站到了盈亏平衡线上。营收主力芒果TV互联网视频业务收入为44.62亿元，同比下滑8.61%。

增收不增利，主业连续探底。这才是芒果超媒此刻的真实处境，它需要一个新的故事，而AI长剧恰好是这个故事最现成的素材。

股价的大涨和业绩的下滑，在同一个时间窗口里同时发生。两天涨117亿元、市盈率达95倍，对应的是这样一份半年报。市场买的是想象力，不是当期利润。这未必是错，AI赛道一直有“讲故事先行、业绩后至”的规律，但从2亿元的净利润到95倍市盈率之间的沟壑，需要一个足够长的故事去填。

一场赌上身家的豪赌

《后西游记》落在芒果手里，不是运气。

湖南广电是电视行业最著名的改革派。超女、快本、芒果TV，每一次都是靠赌新东西活下来的。当年别人还在守着有线电视，它办了卫视选秀；别人还在做传统剧，它搞出了芒果TV。这家公司的基因里就写着“敢赌新技术”，AI长剧是这条基因线的又一次延续。

但这一次，赌注比以往任何时候都大。

芒果超媒的处境，比外界看到的更险。长视频平台有一个根深蒂固的结构性问题：内容成本太高。一部S级剧的采购和自制成本动辄数亿，平台烧钱买内容、换会员，会员收入又撑不起成本，这是长视频行业常年不赚钱的根源。芒果TV还能盈利，靠的是自制剧和综艺的成本控制，但这条路的边际空间已经快用完了。

AI长剧对芒果来说，更像一根救命稻草。如果AI真能把内容成本降一个数量级，长视频平台最头疼的成本项就有了松动的可能。这是资本愿意给它95倍市盈率的真正理由，也是芒果敢赌的底气所在。

所以市场给的涨停，赌的不是《后西游记》这一部剧，是芒果能不能从“传统电视台”变成“AI内容平台”。这个身份如果赌赢了，估值逻辑彻底重写。

从“人”转移到了“模型”

把镜头拉远一点看，AI影视真正改变的东西，可能不是“拍片更便宜”，而是“谁有权决定拍什么、给谁看”。

传统影视业，最稀缺的资源是头部演员。天价片酬、一票难求、项目生死系于一人，演员的档期就是全剧组的钟表。制片人拿着剧本求演员赏光，平台捧着支票等演员点头。这个行业的核心权力，握在“人”手里。

AI让演员消失，本质是内容的定价权从“人”转移到了“模型”。以前，一部剧的成本和命运被演员、导演、编剧这些“人”分走大头；现在，这些份额被模型、算力、平台吃掉。钱没有消失，它只是换了口袋——从人的口袋，流向了机器和平台的口袋。

这个转移比“降本90%”深一个量级。降本是省了钱，权力转移是换了分钱的人。对行业里的个体来说，这是生存问题；对平台来说，这是话语权的重新分配。谁掌握模型，谁掌握内容；谁掌握数据，谁掌握审美。

降本90%可能不是好事

还有一个更反常识的问题：成本降90%，真的是天大的好事吗？

经济学有个残酷规律，门槛降多少，竞争就增加多少。真人剧成本数亿，能拍的只有头部公司；AI剧成本降90%，意味着所有人都能拍，独立工作室、MCN、甚至一个人加一台电脑。

供给爆炸之后会发生什么？内容价格被拉低，制作端利润依然微薄。降本的红利不会留在制作方手里，会被分发环节吃掉——谁掌握流量入口，谁分走大头。

类似的剧本发生过。智能手机让每个人都能拍视频，但最后赚大钱的不是拍视频的人，是平台。AI内容如果走上这条路，做内容的继续穷，分发的更肥。芒果的AI剧能不能逃出这个循环，才是它真正要回答的问题。

多线并进的工业化

把情绪放一边，AI影视的工业化确实在发生，而且是多线并进。

技术上，从生成单帧到生成完整叙事，AI视频跨越了最难的一步。政策上，边审边播的流程被走通，监管给出了明确的信号。供给上，AI短剧已经在小屏端占绝对主流，成本优势开始向长剧蔓延。需求上，用户规模在以每年数倍的速度增长。

这些变化都是真的。但“工业化发生”和“有人赚钱”，是两件事。

国金证券的分析说得很克制：AI内容已正式进入主流长内容播出体系，但商业化仍处早期，后续口碑与模式复制能力是核心观察变量。翻译过来就是：路走通了，钱还没赚到。

《后西游记》开播首日拿下了同时段收视第一。观众用遥控器投了票，资本市场用涨停板投了票。但真正决定AI影视能不能成为一门好生意的，不是这两票，而是三件事：权力转移之后，利润去了谁的口袋；成本下降之后，门槛降低是普惠还是内卷；芒果的豪赌，最终是重写估值还是回归泡沫。

第一部AI长剧上星，是一个标志。它标志着AI内容正式进了主流的门，也标志着影视业的权力开始从人流向机器。至于这门生意本身，账还没有算完。

编辑：江右 校对：乔伊 审核：木鱼

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