9月1日起外籍个人从外商投资企业取得股息红利不再免征个税，如何解读？

不用带偏节奏，这次财税政策调整，主要不在解决增收问题，而是在清理外资身份套利，解决一些历史遗留问题，尤其是当下，2026年1-7月，我国的外商直接投资同比下降6.2%，但新设立的外商投资企业数量却同比增长4.4%，其中，高科技产业的外商直接投资激增32.7%，占总流入的41.6%，从整体看，在数量和总量之间存在一定的优化整理空间。

因此，需要把外资优惠从普惠式减免转向对投资背景真实性确认后的再激励，以避免部分企业和个人利用外商身份，反复进行政策套利的行为，而这个税收改革，我们也可以从这个问题上看到一个大背景《外资新增企业正从美英日转向「一带一路」、阿拉伯及非洲国家》》

此外，相对应的，在不久前，发改委也拟修订《对外投资管理办法》，并将入个人对外投资纳入管理，这都说明这一系列改革，都是逻辑严密的，按资金流向和结转逻辑的整体推进，鲜见单点的查漏补缺。

一、本次新政的主要逻辑

本次政策，也属于近期常见的当天公布，当天落地，从新闻上看：9月1日起，财政部、税务总局发布公告，明确外籍个人从外商投资企业取得的股息、红利所得，不再享受原有免税待遇，而是按照“利息、股息、红利所得”项目缴纳个人所得税，适用20%税率，同时，锁死外商投资企业负有代扣代缴义务，与此同时，历经30余年的1994年财税字〔1994〕20号中关于该项免税的规定正式废止。

我们先来聊下历史，1994年出台这项政策时，我国处于改革开放早期，需要通过明显的税收优惠吸引境外资本，因此外籍个人从外商投资企业取得的股息红利被暂免个人所得税，而当下我国已经成为全球重要的对外投资力量，且近年来，国际金融市场形势复杂，随着我国外储规模的持续扩大，顺差规模的不断新高，当下，是已经有物质条件，改变过去的单边让利政策！

同时，在境内居住和工作的居民移民规模已经很庞大，根据《个人所得税法》规定，我国对居民、非居民个人取得的利息、股息、红利所得规定的法定税率就是20%，因此这次其实是把一项例外税重新纳入一般税的改革！

所以，从税务公平角度看，同样投资中国企业、同样取得股息，中国个人投资者需要缴税，而过去外籍个人却可以免税，实际上形成了“相同所得、不同税负”的制度差异。

不过，最终税率不一定是20%，对于符合条件的税收协定居民，股息通常可以适用协定限制税率，很多协定的股息来源国税率上限为10%，部分情况下为5%！企业实际执行时也不会按“所有外籍个人分红一律扣20%”。税收居民真实身份、受益所有人身份、税收协定、持股比例等也都会影响最终税率。

二、“外资身份套利”和税收增量！

生活中，我们经常看到，一些企业先改变股权或企业性质，使其成为外商投资企业，再集中分红、转移资产并享受免税优惠的情况。

这意味着原来的政策存在一个典型的税务筹划漏洞：

主要业务在中国的的企业，赚取的利润可以通过实控人加入外籍，企业改变股权和所有制身份 ，通过享受外籍个人取得分红，赚取 0%个税，但中国居民个人取得股息红利却要按照20%计税。

因此，本次政策清理的是一个“身份决定税负”的套利空间，同时，目前并没有公开披露“外籍个人从外商投资企业取得股息红利”的独立税基，因此不能简单拿全部外资利润汇出额乘20%去算其影响。

按照2025年，我国国际收支数据，境外取得的中国投资收益等初次收入借方达到3.23万亿元，其中投资收益占很大部分，但这其中包含境外企业、基金、机构等大量非个人投资者，不能直接作为本次个人所得税税基。

所以，非要算，这次的税基影响，可能比较合适的是:税收增量＝实际支付给外籍个人的应税股息×实际适用税率×征管实现率。

但这只是数学情景，并不意味着实际税收收入会达到这一规模！

而之所以算不准，是因为外商投资企业股东大量是境外公司而不是自然人，同时税收协定可能降低实际税率，并且部分外籍个人可能在其居住国享受境外税收抵免，因此来自我国的税负不一定等于全球最终税负同步上升。

所以从税务角度看，更合理的判断是：这次新政会产生一个“税源新增点”，但不是一个足以明显改变全国财政收入格局的大税种。我们看到，2025年全国个人所得税收入已达1.62万亿元，2026年1—7月达到1.07万亿元，同比增长14.9%，相比之下，本次政策更重要的是规范税基，而非填补财政缺口。

此外，2025年财政部、税务总局、商务部推出了境外投资者以境内利润再投资的税收抵免政策，该规定要求符合条件的境外投资者，只要将分得利润继续用于鼓励类境内直接投资，就可按投资额的10%抵免相关企业所得税，政策执行至2028年底。

我们把这两个政策放在一起看，信号就非常清楚，税收鼓励“把资金真正留在中国、继续投资中国的企业和个人”。

最后，在我看来，最近这么多的税改动作，真正值得市场关注的，是中国税收体系正在从“给优惠拉资本”，转向“统一规则留资本”，因此才会从“身份优惠”，转向“行为激励”，从“宽税基中的大量例外”，转向“税基标准化、征管精细化”。

对外资而言，这未必是坏事。因为一个长期、稳定、内外资规则更接近的税收体系，虽然意味着部分旧优惠消失，但也意味着政策预期更加明确。

外商未来需要选择的是，在统一规则下，投资中国是否依然是全球最具回报率的选择！拜白头鹰的提醒，熊猫正从“国内税收竞争”走向“国际制度竞争”的重要转折点！