继续满仓持股，一切都在向着好的方向发展

今天三大指数集体收跌，但三市却有3300只个股上涨，成交额在2万亿以上，市场整体表现较好。从板块上来看，粮食概念股集体大涨，这个不知道是否有持续性，也许只是一日游，科技股今天继续回调。目前全球的主要板块，依然是科技股，在美股的带领下，很多国家的科技股，涨了一轮又一轮。

但是呢，科技股大部分是有泡沫的，这伴随着业绩的提升，泡沫会被对冲掉一些，总之，仁者见仁，智者见智。

股市，它与现实是两回事儿，这一点，很多人分不清楚，特别是做实业很成功的那些投资者，往往更容易在股市中迷失。比如说，

一条新的政策，西部大开发，支持西部经济发展。仅仅只需要一个文件。相关的西部地区的股票，会出现连续的一字涨停板，一直到翻了好几倍以后，才打开。

假如你买的是股票，涨停打开后，就可以卖出来，收益好几倍，落袋为安。

假如你做的是实业，你就得在西部开公司，然后购买设备，再运行公司，也许，几个月以后，管理层的文件，还躺在办公室，财政的拨备款还没有下到地方。

这个时候，你的账户上是没有钱的。

这就是股票与实业不同的地方。

就像寒武纪，市值那么高，它既没有很好的营收，也没有创造啥利润。但市值就是这么高。因为它有预期。当着它的业绩兑现的时候，股价也就到了一个极端位置了。

这是一条很有用的理论。当公司出现利好以后，不管怎么样，股价就会被高估，当公司出现利空以后，股价就很容易变的低估。这是人性使然。

因此，出现重大利空的公司，往往因为这么一次利空事件而变的低估。相反，出现重大利好的公司，往往会因为这么一次利好事情，而变的高估。这轮科技股就是这样子，半年报预告出来后，很多公司的股价突然的下跌了，就是因为利好兑现了。

有时候，跟别人聊天，聊到股票，有的人说，他买了某某股票，这只股票，有什么什么利好，有多少条利好，回来后，我查了一下资料，确实是这样耶。其实，他不知道的是，这些利好消息，早就已经反应到股价里了。只是他还不知道，过段时间，这票下跌了，他搞不懂，为啥如此多利好的票，却下跌了。

有人叫邓普顿的投资者，他在第二次世界大战打的最狠的时候，开始借钱买股票，很奇怪，战争打的最惨烈的时候，股市就开始反弹了。其实，就是这个道理。葛卫东的公司，取名混沌投资，单凭这四个字，就可以确认，他一定是高手。

眼下白酒股，真的是惨烈，很多投资者纷纷吐槽，比如说，五粮液，现在被称作涂改液。这家公司，账上躺着1300亿现金，市值才2700亿。从买公司的角度来看，假如去银行借2700亿买下这家公司，然后再把1300亿现金还给银行。相当于1400亿买了这么一家公司，每年至少产生净利润在150亿以上，以后，随着通胀的持续，白酒的价格还会往上涨，可能利润会上升到200亿或者300亿以上。

很多人说喝酒的越来越少了，这个确实是这样，白酒的产量从2016年见顶之后，这10年时间，销售量一直是下滑的。而且，下降的很厉害。

2016年时，白酒的销量1358万吨，是历史最高点。至了2025年时，销量降低到355万吨。10年时间，少了1000万吨，喝酒的人，确实少了。而且这个下降幅度不是一般的大。可是呢？

2016年时，贵州茅台的销量是6.2万吨（茅台酒加系列酒），到了2025年时（2023，2024，2025三年平均值），销量是8.5万吨。这个销量是明显的上升了，而且是量价齐升。

2016年时，五粮液的销量是14.8万吨，2025年时（三年平均值 ），销量14万吨，基本持平。

2016年时，泸州老窖，销量14万吨，2025年时，销量9万吨。

2016年时，山西汾酒，2016年时，销量9万吨，2025年时，销量23万吨。

我们发现，喝酒的人少了，喝茅台的人更多了，喝五粮液的人，并没有少，喝汾酒的人更多了。

其它的酒就不用说了，因为确实是少了。销量大幅度的下滑。

二线白酒，有一只迎驾贡酒，与今世缘，这两款酒，价格并不贵，比较亲民，而且品质还可以，当然，我这并不是给它们打广告，我也没有那个义务。前几年我是这么认为的，二线白酒价格亲民，如果酒的品质还可以的话，在经济下滑的背景下，会被更多的人接受。实际上，确实如此，迎驾贡酒，是所有白酒里，业绩持续增长的唯一一只白酒股。当然，它也是所有白酒股中，股价最坚挺的一只。

白酒股从2016年的历史顶点，1358万吨，逐年下降，如今10年了，销量下降到355万吨，这个下降幅度真的很大，我认为，它不可能无限的下降，总有触底的一天，2000年的酒文化，不可能会中断的，它在触底后必然会有一个反弹的过程。

因为我们平时关注的都是上市公司，可能有很多没有上市 的白酒公司，早就关停了，或者破产了，只是我们不知道而已。

上市的10几个白酒公司，真的很不错，在如此差的大环境下，居然还有不少公司，它们的销量逆势增长。很多时候，在利空遍地的时候，可能就是转折的时候。我能说的也就是这些。

继续持仓ST凯利，一直是满仓中，它的中报前几天也发布了，业绩表较确实比以前更乐观了。新的管理层上来后，切割了一些毛利率低的子公司，重新聚焦主业，虽然营业收入，相比于前两年，有所下降，但是利润率却明显的上升了，毛利率也提高了。预计年报时，净利润至少在2亿多以上。

比较乐观的看法就是，在接下来的两年时间里，营收达到10亿左右，净利润在3亿左右，根据PEG估值法，它的市值应该在180亿左右。当然，未来估多少，现在来看还并不太明显，但总有显现的那一刻。

如果单纯的从资产负债表来看，这家公司现在的市值也就是45亿左右，它账上躺着16亿的现金，实际上，市值在30亿附近。每年产生2亿多，未来还会持续增长的公司，当下的估值，依然是足够的便宜。

未来还是希望管理层多做一些实在事，少说一些漂亮话。把那些非主营的垃圾业务，清理出去，聚焦主业，把高毛利的业务做上来，这样的话，净利润的增幅会比营收的增幅更快速，行业也会给到更高的PE。

昨天有重要股东增持了，也收到了很多人的信息，这次的增持力度并不大，但增持，本身就说明，公司股东看好它未来的发展。我估计，再过一段时间，大股东也会增持，不然的话，控制权的位置并不稳定。所以，增持吧，你们多多增持。

关于摘帽的问题，这个事情，之前有很多人问到。这里面的规则是，ST股，公募私募是没有办法参与的，如果摘帽后，有可能会有基金参与进来，进而推高股价。这样的话，不利于公司的管理层增持。

当然，这些只是我的一些猜测。并没有实际的证据来证实。私下也有跟一些人聊到这个话题，他们问，为什么一直在补充材料阶段，摘帽为什么那么难。当时，随口就说了，我估计是管理层还想增持，它们不希望股价快速的涨上去。

因为这只是猜测，现在来看，确实是在增持了，我估计，再过一段时间，还会有新的股东增持，因为这个ST的帽子迟早要摘帽的，如果拖到明年，就有些不像话，那样的话，可能会有很多散户投资者在网上发声，而且，如果拖到一个年报的周期，就得从下个年报出来后，才能再申请。所以，我估计，年底之前，它的补充材料也该结束了。因为时间上，就只剩下四个月时间，所以，如果它们要增持，10多份以后，还会有新的股东出来增持。当然，这些只是猜测而已。

总之，这只票，从今年的一季报开始，正在逐步好转，二季报的表现更优秀一些，希望今年年报出来后，它的表现更加优秀，这样的话，所有投资者都能有一个非常好的收益。如果股价能涨一倍，那么，再拿一年也值了。