五大户储企业四盈一亏，谁掉队了？

界面新闻记者 | 高菁

户储龙头企业上半年业绩普遍高增。

界面新闻不完全统计了五家户储上市公司上半年业绩报告，仅一家净利陷入亏损，其余均实现大幅增长或扭亏为盈。这些企业业务主要包含储能集成系统、电池、逆变器等。

户储即户用储能‌，是指安装在家庭住宅用户侧的小型储能系统，通常与户用光伏发电系统组合为光储一体系统。与其相对的是大储（大型储能）和工商储（工商业储能）。

制图：高菁

上述户储企业中，德业股份(605117.SH)净利最高。其上半年营收106.41亿元，同比增长92.23%；净利润27.17亿元，同比增长78.53%。

思格新能(06656.HK)净利紧随其后，上半年实现营收98.74亿元，同比增加了261.2%；净利润增幅达201%，至24.28亿元。

据新能源研究机构InfoLink统计，上半年，思格新能和德业股份户储系统出货量分别排名全球第二、三位。第一名为非上市公司麦田能源。

德业股份表示，营收增长主要受到市场需求增长，储能电池包业务规模快速扩大，逆变器业务保持增长等因素影响。该公司逆变器产品覆盖户用及小型工商业场景。储能电池包则包含从低压到高压的户用储能以及高压工商业储能、光储充等产品。

上半年，德业股份逆变器销量达115.3万台，其中户用储能逆变器57.03万台；储能电池包业务表现突出，营收同比增长244.12%至48.94亿元。

思格新能表示，上半年收入增长的主要原因为业务规模持续扩大，产品组合销量增加。

该公司核心产品为思格光储系列，将光伏逆变器、储能电池、PCS、EMS融为一体，主要面向户用及工商业储能场景。上半年，该系列产品收入同比增长267.1%至92.96亿元，占总营收94.2%，是收入增长的主要来源。

全球户用储能市场延续增长态势。InfoLink数据显示，今年上半年，全球户储系统出货39.07 GWh，同比增长137.67%。

欧洲市场在经历前期去库存后，渠道补货需求释放，叠加天然气价格走高推升居民用电成本预期，上半年需求回暖。

新兴市场表现更为突出，澳大利亚受联邦政府大额补贴刺激，装机量显著冲高；拉美、东南亚、非洲等地区因电力供应不稳定、可再生能源渗透率提升等因素驱动，户储需求持续升温。

在此行业背景下，固德威(688390.SH)、派能科技(688063.SH)也分别实现扭亏为盈与利润大幅增长。

上半年，固德威营收62.5亿元，同比增长52.96%；净利润2.86亿元，相较去年同期亏损0.17亿元，实现大幅扭亏。

据固德威半年报，储能电池和储能逆变器销售额较上年同期大幅增加，抵消了户用光伏业务较上年同期减少的负面影响，综合使得营业收入增加。

派能科技则实现了26.44亿元营收，同比增长130.07%；净利润0.79亿元，同比增长469.92%。

派能科技在半年报中指出，随着国际储能市场需求持续增长，公司欧洲、中东、东南亚地区家储及工商业储能需求持续放量，国际市场销售快速增长。

艾罗能源(688717.SH)是此次统计企业中唯一一家净亏损的企业。

该公司上半年营收为31.54亿元，同比增长74.59%；净亏损0.35亿元，同比由盈转亏。

汇兑损失与毛利率下滑的双重冲击，构成了艾罗能源上半年由盈转亏的核心原因。

该公司销售基本在海外，受汇率大幅波动影响较大。今年上半年，艾罗能源财务费用达1.04亿元，其中汇兑净损失约1.21亿元，而去年同期为汇兑净收益1.91亿元，仅此一项同比变动即超3亿元，大幅扩大了利润缺口。

此外，艾罗能源将亏损归因于新增市场价格相对较低、成本端受原材料价格上涨、出口退税率降低等因素叠加影响，导致当期产品毛利率降低。

上半年，艾罗能源毛利率为27.95%，较上年同期减少5.62个百分点。

同样出现毛利率下滑的还有思格新能。其毛利率由2025年上半年的51.9%下降至今年同期的40.5%。思格新能给出的原因是原材料成本上升以及公司加大渠道激励政策力度。

原材料成本增长，是当前户储企业面临的共同问题。思格新能的“加大渠道激励政策力度”和艾罗能源的“新增市场价格相对较低”本质上指向同一个行业现实，即海外户储市场竞争加剧。

东南亚等新兴市场虽需求增长迅猛，但毛利率普遍偏低。据高工产研数据，东南亚终端电价低、补贴少，毛利率全线10%-18%，成本降得再快也撑不起高毛利；而中东市场准入门槛低、汇率风险小，中资企业参与多。但准入越容易、竞争越拥挤，导致利润微薄。

与此同时，部分传统高毛利市场也开始出现价格下滑。有业内人士近期向界面新闻透露，目前澳洲户储市场的价格战已经打响，“当地中国厂商已经开始奔着20%-30%降价了。”

德业股份在半年报中指出，从供给端看，行业参与者数量持续增加，产品同质化竞争加剧，价格竞争较为激烈，品牌渠道能力和系统集成能力逐步成为竞争分化的关键因素。

展望后市，银河证券研报指出，7月以来，布伦特原油价格持续上涨，极端高温天气导致用电需求大幅提升，电价或将上涨强化户储、工商储经济性。据银河证券预测，今年全年，户储装机有望达到34 GWh，同比增长28%。

InfoLink预计，下半年澳洲补贴退坡后需求回落，欧洲则迎来新一轮政策窗口期，市场重心有望重回欧洲。亚洲、中东非、拉美等新兴市场当前规模尚小，但光储渗透率低，中长期增长空间可观。美国市场因地缘政治扰动及市场封闭特性，国内企业参与仍存较大不确定性。

竞争格局方面，行业竞争在持续加剧，“贴合市场需求的产品定义能力与精准的渠道布局能力，将构筑户储企业的核心护城河。”InfoLink称。