净息差集体企稳 存款降息“托底”能撑多久？

中经记者 张漫游 北京报道

日前，六大行2026年半年报全部出炉，市场关注的净息差集体企稳。拆解各行业绩发布会，息差企稳的主要驱动力是存款降息。

不过，工商银行行长刘珺坦言，随着存量定期存款到期量削减和新老产品利差收窄，“重定价红利对息差的支撑效应也会逐步减弱”。下半年净息差是延续企稳还是重回下行通道，取决于银行能否在“量价险”之间找到新的平衡。

负债端集中“减负” 存款重定价红利集中释放

从各行披露的数据看，净息差回升的支撑力主要来自负债端，尤其是前期高成本定期存款集中到期重定价带来的付息率下降。

工商银行上半年净息差1.29%，较上年年末提升1个基点；中国银行回升至1.27%，较上年提升1个基点；建设银行1.37%，较去年全年提升3个基点，是唯一一家连续两个季度回升的国有大行，二季度当季1.38%，较一季度上升2个基点；农业银行1.28%，较一季度提升2个基点。

交通银行副行长周万阜指出，净息差同比回升，主要得益于定期存款到期重定价。资产的重定价在前两年基本上完成，但是存款挂牌利率自2022年以来持续下调，特别是2023年、2024年密集大幅下调，随着定期存款陆续到期重定价，为负债成本的下降提供了一个有利的条件。

刘珺在业绩发布会上表示，指标呈现边际企稳态势，重要支撑因素是负债成本更加适宜、负债结构更加优化，而不只是重定价。“大型银行凭借体量、渠道和客群的基本盘，能够更加从容地实现量、价、险的协同。当然，随着存量定期存款产品到期量削减和新老产品利差进一步收窄，重定价红利对息差的支撑效应也会逐步减弱。”刘珺表示，该行将继续深化资产负债双向主动管理，努力构筑净息差企稳的态势。

建设银行行长张毅在该行2026年中期业绩发布会上表示，该行净息差企稳，既得益于我国经济发展动能向新、结构向优，货币政策科学稳健等外部因素，也是该行资产负债两端主动管理的结果。资产端，该行提升收益相对较高的核心资产占比，贷款、金融投资等核心资产增速超过集团资产增速2.8个百分点，余额占比达91.6%；发挥基础设施领域传统优势，境内中长期贷款平均余额占比71.76%。负债端，一是狠抓低成本结算性资金，境内活期存款平均余额较去年全年新增5424亿元，付息率0.24%，较年初下降7个基点；二是随着高定价定期存款集中到期、重定价利好集中释放，境内定期存款付息率1.66%，较年初下降34个基点；三是管控高成本主动负债，同业存放款项和拆入资金付息率较年初下降19个基点，已发行债务证券付息率下降25个基点。

东方金诚金融业务部部门总监李倩分析称，本轮净息差企稳的核心驱动力在于负债端成本的有效压降。一是存款重定价红利集中释放：2021年至2023年间银行吸纳的高成本定期存款，于2026年上半年密集到期，被当前更低利率的存款置换，直接拉低了整体付息成本。二是银行主动优化负债结构。大行通过考核引导和产品创新，积极拓展活期存款、平台沉淀资金等低成本资金，同时压降高息结构性存款，使付息成本得到控制。三是资产端利率下行放缓形成配合。虽然贷款利率仍处于低位，但LPR连续多月保持不变，贷款利率进一步下探的空间有限。同时，监管层引导的行业“反内卷”抑制了部分低价竞争行为，减缓了贷款利率的下行速度，对息差企稳形成一定支撑。

惠誉评级亚太区金融机构评级董事徐雯超告诉《中国经营报》记者，大行息差企稳，主要受益于负债端成本的有效管控，尤其是前期高成本定期存款陆续到期所带来的支撑。凭借更稳定的负债基础及更高的零售存款占比，大型银行在压降负债成本方面具备更强优势，且调整节奏相对更早，因此息差表现也更具韧性。

下半年走势：压力与支撑并存

息差企稳能否延续，成为市场关注的焦点。李倩指出，金融监管总局数据显示，二季度商业银行净息差1.41%，环比上升1bp，为近四年来首次回升。但部分中小银行由于客户黏性较弱、高息存款置换难度更大，受益程度弱于大行，净息差仍在收窄，行业修复呈现分化。预计未来净息差将进入“L型筑底阶段”。支撑因素在于高息存款重定价红利仍将在未来一段时间将持续释放；但有效信贷需求不足，贷款收益率仍处于下行通道，且随着高息存款逐步到期完毕，负债端改善空间将边际收窄。因此目前并不具备趋势性回升条件，预计下半年大概率维持底部企稳或微升态势。

“我们认为未来息差大幅回升的可能性不高。一方面，当前负债成本进一步下行的空间已较为有限；另一方面，资产端收益率仍处于低位，整体信贷需求也持续偏弱。”徐雯超说。

各行管理层也给出了各自的判断。中国银行副行长刘承钢认为，下半年净息差压力和支撑并存，总体将延续企稳回升趋势，韧性也将进一步增强。压力因素方面，人民币新发生贷款利率有企稳迹象，但信贷“降速提质”背景下，整体资产收益率下行压力仍存。支撑方面，一是人民币负债成本仍有释放空间，下半年仍有部分长期限定期存款到期重定价，有望带动存款成本继续下降；二是资产端结构优化红利持续兑现，债券投资占比提升、高收益区域业务稳健增长；三是外币息差的增量贡献仍将延续，外币资产占比高、利差空间高于人民币。刘承钢也提示，美元利率后续走势存在较大不确定性，但中国银行有信心通过主动资产负债结构调整，继续扩大外币息差空间。

展望全年，张毅表示，该行有信心通过稳总量、稳节奏、优组合、优负债，保持净息差在可比同业的领先水平。其中，在优负债方面，该行继续推动主动负债优结构、降成本，动态敏捷安排央行资金、同业负债和金融债发行等各类主动负债的品种、期限、融资节奏，拓宽负债渠道，做好同业客群深度经营，保持付息率处于合理水平。

周万阜表示，今年以来行之有效的稳息差措施将继续坚持，同时定期存款的重定价在下半年还会继续为负债成本下降提供支持，因此全年净息差有望继续保持平稳向好的态势。

从负债端看，周万阜披露，今年交通银行定期存款重定价规模将超过去年，从节奏上看，上半年占比约60%多，下半年30多%，重定价对负债成本的压降作用在上半年已经有所体现，下半年仍会持续释放正向影响。

从资产端看，当前宏观经济供强需弱的特点仍在延续，贷款定价仍有下行压力。下半年随着国家“十五五”规划重点项目陆续落地，以及扩内需、促消费等一系列政策措施的出台，下半年信贷需求有望有所改善，交通银行信贷预计将保持平稳增长。

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：翟军）