【IPO追踪】尴尬登场！“具身眼脑手第一股”梅卡曼德（09615.HK）盘中破发

9月1日，智能机器人组件供应商梅卡曼德机器人（09615.HK）正式登陆港交所主板挂牌交易。

作为港交所18C特专科技板块的又一家重量级企业，梅卡曼德机器人上市前备受市场追捧，其香港公开发售部分录得超3800倍超额认购，成为近期港股市场罕见的"人气王"。

然而，与招股阶段的火爆盛况形成鲜明反差的是，公司上市首日股价表现疲弱。截至发稿，公司股价报99.55港元/股，较发行价101.70港元下跌2.11%，总市值约124.45亿港元。暗盘交易阶段，公司股价已率先"潜水"，暗盘收市价同样低于发行价。

本次IPO发行价以每股101.70港元的上限定价，每手30股。不计手续费，投资者截至发稿每手账面浮亏约64.5港元。

值得一提的是，同日挂牌的希音-W（00625.HK）同样未能幸免于破发命运。截至发稿，该股较发行价下挫7.33%，市值报1910亿港元。

超3800倍认购，"顶头槌飞"达1164张

尽管首日表现欠佳，但作为港股"具身眼脑手第一股"，梅卡曼德机器人在招股阶段展现出了极强的市场吸引力。

数据显示，公司香港公开发售部分获得3,835.36倍认购，有效申请数目达25.25万份，触发回拨机制。回拨后，香港公开发售项下最终发售股份数目为462.81万股，占全球发售项下发售股份数目的20%。

值得注意的是，本次公开发售共录得1,164张"顶头槌飞"（每张最高可认购578,520股），有效申请共1,164份，各获分配150股（即5手），分配比率约为0.03%。一手中签率仅3%。从分配结果来看，申购达到500手（即15,000股）档位的申请均可获配至少一手，实现"稳获一手"。这一认购热度在今年以来港股新股市场中位居前列。

梅卡曼德机器人国际发售部分同样获得机构端认可，获得13.39倍认购。这主要得益于公司在智能机器人组件领域的清晰赛道定位与技术实力，吸引了多家专业机构参与布局。

公司本次IPO的基石投资者阵容强大，包括Baillie Gifford、泰康人寿、Invus、Jane Street、易方达、比亚迪（01211.HK）旗下Golden Link等9家机构。

上述基石投资者合共认购约1531.5万股发售股份，约占根据全球发售提呈发售的H股的66.18%（假设超额配股权未获行使），涉资约1.86亿美元（或约14.6亿港元）。

公司此次全球发售募资所得款项净额约22亿港元。资金将按五大方向分配：约31.8%用于产品和技术研发；约25.2%用于丰富产品组合及拓宽应用场景；约29.4%用于扩大全球影响力并加速商业化；约5.0%用于扩大产能和提高运营效率；约8.6%用于营运资金及一般公司用途。

18C特专科技公司，智能机器人组件赛道龙头

梅卡曼德机器人于2016年由清华大学校友团队创立，是港股18C章规则下的特专科技公司。公司定位为智能机器人组件供应商，核心产品为自主研发的"眼—脑—手"组件，使机器人能够感知、理解现实世界并与之互动。

公司的产品线涵盖智能机器人引导产品（含工业级3D相机及相关软件）、智能检测与测量产品（含3D测量仪器及相关软件），以及新一代具身智能基石组件（如自有多模态大模型和灵巧机械手）。

根据灼识咨询数据，按2025年收入计算，梅卡曼德已成为全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场排名第一的供应商，市场份额达22.1%。截至2026年8月17日，公司产品已在中国、北美、欧洲、日本、韩国及东南亚等近50个国家和地区进行销售，客户遍布全球。

业绩快速增长，仍处亏损状态

财务层面，公司收入增长势头强劲。2023年至2025年，公司营收分别为1.81亿元（人民币，下同）、2.69亿元、3.89亿元，年复合增长率达46.6%；毛利率从39.1%持续攀升至64.6%。2026年一季度，收入同比增长73.1%至1.07亿元，毛利率同比提升2.4个百分点至64.8%。

不过，公司目前仍处于亏损状态。2023年、2024年、2025年及2026年一季度，期内亏损分别为4.01亿元、2.83亿元、3.60亿元及5682.7万元。

全球化是公司重要的利润放大器。2023年至2025年，海外市场收入从5,860万元增至1.96亿元，复合增长率82.7%，占比从32.4%升至50.3%，首次超过国内市场。

不过，公司智能机器人引导产品收入占比过高，2025年和2026年一季度均高达93.0%。

有关梅卡曼德机器人的更多深度解读，可查阅此前财华社报道：《【IPO前哨】具身智能"卖铲人"梅卡曼德：比整机赚钱，也面临考题》。

作者|遥远

编辑|Danna