四川
出品|中访网
审核|李晓燕
零食赛道竞争日趋白热化，量贩零食冲击、线上流量分流、消费需求迭代，让不少老牌休闲食品企业承压。就在行业整体博弈加剧的2026年上半年，炒货龙头洽洽食品交出一份极具爆发力的中期成绩单，净利润大幅走高，坚果第二曲线强势崛起，海内外多渠道同步开花。但高光业绩之下，原料周期波动、市场内卷加剧等现实挑战，同样摆在企业面前。
从经营结果来看，洽洽食品上半年盈利表现十分亮眼。财报数据显示，公司营收实现稳步抬升，净利润、扣非净利润增幅尤为突出。这份业绩一部分来自春节档期礼盒消费拉动，另一部分得益于葵花籽原料采购价格下行，叠加内部降本增效落地，收入规模与利润水平形成双向共振。值得留意的是，销售量增速低于营收增速，反映出企业产品结构正在向中高端倾斜，不再单纯依靠走量换取增长。
品类结构重构，是洽洽这一轮增长最核心的底色。长久以来，洽洽被贴上“瓜子大王”的标签，葵花籽业务是企业的基本盘。如今传统瓜子业务依旧保持稳健增长，但营收占比持续回落，意味着企业正在摆脱对单一大单品的依赖。
坚果业务已经成长为名副其实的第二增长曲线，上半年实现接近翻倍的增长，营收占比大幅提升。过去坚果赛道巨头林立，市场竞争激烈，洽洽避开同质化内卷，一方面深耕节日礼盒场景，另一方面推动坚果走向日常家庭消费，不断扩充壳坚果、功能性坚果等新品，拓宽消费场景边界。与此同时，花生、魔芋等新兴休闲品类持续孵化，多品类矩阵雏形显现。研发投入保持正向增长，也为后续新品迭代储备技术底气。两大核心品类毛利率同步改善，成本管控能力得到验证。
渠道端的全域布局，为业绩释放提供有力支撑。传统经销底盘依旧稳固，经销商数量海内外同步增加，体现渠道伙伴对品牌的信心。变化在于直营板块迎来爆发，电商、即时零售、大型连锁商超、量贩零食集合店贡献可观增量。线下传统渠道之外，企业主动拥抱新消费业态，量贩零食、会员店、餐饮、特通等多元场景持续渗透。
区域市场呈现分化增长态势，东方、南方区域增长动能强劲，电商板块依托直播运营实现高速扩张。海外市场同样交出不错答卷，以东南亚为核心深耕成熟市场，同步开拓新兴潜力区域，把瓜子、坚果、魔芋等本土零食输出至海外近70个国家及地区。更难得的是，营收利润大幅上涨的同时，销售费用增速可控，费用转化效率得到优化，并非依靠疯狂投放换规模。
供应链与产能建设，是洽洽穿越周期的底层底气。作为全产业链布局的零食企业，业务覆盖种植采购、生产制造到终端销售全链条，手握数百项专利技术，多地国内生产基地稳定运转，泰国海外工厂落地，同时多个新建工厂项目持续推进。未来新产能释放，有望进一步优化供应链响应速度，摊薄生产制造成本，为海内外市场扩张托底。
品牌层面，洽洽也在持续向年轻化转型。跳出传统零食营销思路，打造自有IP、推出数字代言人，联动热门动漫、影视IP开展跨界联名，携手餐饮品牌打造联合营销，落地音乐节、线下趣味活动触达年轻群体，打通流量到产品销售的转化。上市多年坚持持续分红，累计分红规模可观，也体现出企业对投资者的回馈。面向下半年，企业已经明确方向：持续打磨产品力，推进包装迭代，各品类走差异化创新路线；继续深挖新渠道潜力，海外深耕本土渠道，线上探索新模式；优化原料采购与产能布局，把降本增效贯穿全产业链。
当然，高景气的半年报背后，不能忽视潜藏的现实压力，这也是行业共性难题。
第一，业绩很大程度受益于葵花籽原料价格下行，原材料属于强周期品类，未来一旦上游收购价格重回上行区间，将会直接挤压毛利率水平，盈利水平存在波动风险。
第二，国内休闲零食赛道内卷持续加剧。量贩零食门店持续扩张，低价竞品层出不穷，瓜子、坚果赛道玩家众多，无论传统老牌还是新兴品牌都在争抢市场，价格战的压力始终存在。北方区域营收增速明显放缓，也说明部分成熟本土市场增长已经遇到瓶颈，后续想要继续提升，需要寻找新的破局方式。
第三，坚果业务虽然增速迅猛，但竞争格局十分拥挤，想要维持高增速并不轻松。海外市场空间广阔，但不同国家消费习惯、渠道规则各不相同，本土化运营、品牌教育、供应链建设都需要持续投入，海外收入基数依旧不算庞大，能否长期保持高增长仍待时间检验。
整体来看，洽洽食品已经完成从“单一瓜子龙头”向多品类全域零食企业的转型过渡。在消费环境多变的当下，企业依靠产品迭代、渠道拓宽、供应链夯实拿到阶段性成果，但周期波动、行业内卷、区域增长不均衡等挑战依旧客观存在。未来能否把短期的业绩爆发转化成长期稳定的经营能力，还要看下半年以及后续周期里，企业对成本、产品、渠道的持续把控。
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