兴业银行：三个维度看基本盘与新增长

2026年上半年，兴业银行交出了一份有韧性的成绩单。

半年报显示，兴业银行实现营业收入1101.77亿元，同比下降0.25%，一季度收窄0.81个百分点；归属于母公司股东的净利润411.31亿元，同比下降4.66%。截至6月末，总资产达到11.46万亿元，较年初增长3.31%。

利润有所承压，但几个变化更值得关注。

一是经营正在边际修复。二季度单季营收恢复同比正增长，上半年营收降幅较一季度收窄0.81个百分点；净息差降幅较一季度收窄3个基点。

二是基本盘保持稳定，不良率维持1.08%，上半年新发生不良资产同比减少36亿元；存款平均付息率降至1.42%，同比下降34个基点。

三是新的增长动能正在加快形成，围绕21个重点产业，重点产业融资余额5.56万亿元，较年初增长9.24%，贷款余额2.63万亿元，增长6.27%。产业金融正成为新的增长引擎，逐渐进入资产、客户和收入端。

兴业银行行长陈信健在业绩说明会上将上半年经营概括为“稳、进、质、效”，并表示，“基本面保持稳定，经营转型有序推进，基础工作更加扎实”。

这也是理解兴业这份半年报的一条主线。短期经营正在修复，基本盘依然稳健，围绕“科技—产业—金融”新三角循环构建的新增长路径，也变得越来越清晰。

短与长：战略没变，变的是战略落地的深度

低利率、低息差，是当前银行经营绕不开的现实。

今年上半年，兴业银行净息差为1.60%，同比下降15个基点，利息净收入728.04亿元，同比下降1.29%。但和一季度相比，压力已经有所缓和：净息差降幅收窄3个基点，利息净收入降幅收窄0.84个百分点，最终带动营业收入降幅较一季度收窄0.81个百分点，二季度单季营收恢复正增长。

变化主要来自资产负债两端。一方面，贷款平均收益率为3.32%，同比下降41个基点，但降幅较一季度收窄7个基点；另一方面，存款平均付息率降至1.42%，同比下降34个基点。管理层表示，下半年还有超过2000亿元三年以上定期存款到期，随着高成本存款继续重定价，负债成本仍有进一步改善空间。

所以，降幅收窄是一个值得关注的变化。

利润降幅之所以明显大于营收，还有另一层原因。上半年兴业资产减值损失325.12亿元，同比增长7.93%。其中，对部分信用卡协商分期客户采取了更审慎的风险分类标准，增加了新发生不良和减值准备。

这其实对应了兴业这几年反复强调的一种经营取向——不只看当期利润，也要处理好短期收益与长期经营之间的关系。

2025年年报回顾过去五年时，兴业银行专门提到如何平衡短与长：在确保发展不失速的前提下，把更多资源投向打基础、利长远的工作，“坚持做难而正确的事”。新一轮五年规划提出以“五化”为引领，深耕产业金融、擦亮“四张名片”，全面建设一流价值银行。

到了今年业绩会上，面对低息差压力，管理层给出的经营思路依然是四件事：保持资产合理增长、推动负债成本下降、拓展中间业务收入、加强投入产出管理。

这也是“短与长”真正要看的地方：短期利润会受息差、拨备等因素影响，但兴业银行在既定方向上继续稳规模、降成本、调结构、控风险。

量与质：有压力，但基本面保持稳定

今年上半年，中国经济保持平稳增长，GDP同比增长4.7%，但结构分化明显。一边是高端制造、数智经济、现代服务等新动能加快成长，对经济增长的贡献率已经超过四成；另一边，有效需求不足、行业景气分化等问题仍然存在。

这种经济结构上的分化，也会直接影响银行不同类型客户和资产的表现。

截至6月末，兴业银行总资产达到11.46万亿元，较年初增长3.31%；贷款余额6.16万亿元，增长3.62%；存款余额6.23万亿元，增长5.03%。规模仍然保持合理增长，但管理层在业绩会上更关注的是增长背后的质量。

兴业银行风险管理部总经理赖富荣给出的判断是：资产质量总体保持稳定，但不同板块已经出现明显分化。对公传统高风险领域风险暴露有所收敛，零售板块仍面临不良上行压力。上半年兴业不良率保持在1.08%，新发生不良资产同比减少36亿元。

其中，过去几年风险较为集中的对公房地产和地方政府融资开始明显收敛。对公房地产融资余额6699.42亿元，较年初减少219.51亿元，不良率下降0.39个百分点至3.95%；地方政府融资业务上半年没有新增不良。

相比之下，零售端的风险压力仍在释放。上半年零售贷款、信用卡新发生不良均有所上升，其中经营贷压力较为突出。但几项前瞻指标已经在改善：信用卡月均入催额同比下降19.46%，入催率下降0.5个百分点，新发卡低风险客户占比提升至69.71%，总行法催回款同比增长57%。管理层预计，下半年信用卡不良生成规模将低于上半年。

经济新旧动能转换，不只是带来新的资产机会，也意味着银行面对的是一套新的风险结构。旧风险要继续化解，新风险又需要新的识别方法。

因此，在风险结构变化的过程中，旧风险在收敛、新风险被更早识别，整体资产质量仍然处于可控区间，这些才构成了兴业银行的“基本面稳定”。

新与旧：旧动能收敛，新增长循环开始成形

实体经济在升级，金融服务也需要跟着升级。

对兴业银行来说，产业金融就是承接这一变化的抓手。陈信健行长在业绩说明会上提到，国家将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在“十五五”规划战略任务之首，为兴业这家以对公见长的银行提供了新的发展机遇。

兴业银行因此明确把产业金融作为未来五年的战略重点，以产业为轴，沿产业链、供应链、资金链、股权链和人才链延伸服务。

这条线其实已经铺了几年。2021年，兴业银行前瞻性把握经济增长从“地产—基建—金融”旧三角循环转向“科技—产业—金融”新三角循环的趋势，巩固基本盘、布局新赛道。到了2026年，这个判断开始更具体地落到产业金融上。

上半年，兴业银行围绕传统产业、新兴及未来产业、服务业和基础设施等方向，确立21条重点产业链。6月末，重点产业融资余额达到5.56万亿元，较年初增长9.24%；贷款余额2.63万亿元，增长6.27%，其中交通运输、金属材料、电子信息贷款分别增长25%、19%和18%。

但产业金融的价值，不只是多投一批贷款。

目前，兴业围绕重点产业已经形成2000多家核心客户、超过24万家目标客户。业绩会上，管理层提到成都分行的一家链主企业：通过接入集团司库和资金池，再叠加“系统嵌入+投行服务”，沿股权链拓展51家企业开户，最终沉淀日均存款5亿元、年结算量40亿元。

一笔贷款，由此变成一批客户，再进一步带来结算和低成本存款。

这也把兴业银行原有的“商行+投行”优势接了进来。上半年，产业金融重点行业投行业务落地4748.92亿元，同比增长6.68%；并购融资投放1753.65亿元，同比增长51.24%；银团融资投放1307.03亿元，同比增长22.87%。

因此产业金融找客户、找资产，客户经营带来结算和低成本负债，对优化资产负债结构，稳息差起到重要作用。同时，投行满足企业多元融资需求、资管承接资产、财富连接资金，也能形成利息收入之外新的收入来源。

从“旧三角”到“新三角”，兴业银行围绕新的产业和客户，升级经营理念和发展模式。产业金融能否持续带来客户、资产、负债和收入，也将是观察兴业银行下一阶段经营成色的重要线索。

结语

低利率、低息差不会很快过去，经济的新旧动能转换也不会在一两个财报里完成。

对银行来说，这本身就是一场长周期的经营重构。

2026年上半年，兴业银行短期仍有压力：息差继续下降，零售风险还在释放，利润也受到影响。但营收和息差降幅已经收窄，负债成本继续改善；不良率保持稳定，对公房地产、地方政府融资等传统风险正在逐步收敛。

更值得观察的，是过去几年一直在做的“新”，正在变得越来越具体，从五大新赛道，再到产业金融、“四张名片”，已经不只是一个战略名词，而是实打实地进入兴业的资产负债表和客户经营体系。

2021年，兴业银行宣称，“战略转型是一场等不得却也急不得的持久战”。五年后再看，真正值得市场关注的，这家11万亿规模的银行，守住了基本盘，也让新的增长循环持续转起来。

从这份半年报看，方向没有变，底盘仍然稳，而下一步增长从哪里来，答案也已经越来越清晰。