东方盛虹上半年盈利弹性充分释放 新材料矩阵持续拓宽打开成长空间

8月28日晚间，东方盛虹（000301.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入约699.24亿元，同比增长14.79%；归属于上市公司股东的净利润约45.00亿元，同比增长约1065.10%；扣除非经常性损益后净利润约43.16亿元，同比增长约1488.19%。

值得关注的是，二季度单季盈利达30亿元，成为公司业绩爆发的关键窗口。在2025年成功扭亏为盈的基础上，这份半年报进一步印证了公司在行业景气回升与新材料产能释放双重驱动下的成长弹性。

三大因素共振，业绩大幅增长

对于业绩大幅增长的原因，公司在半年报中给出三方面解释：一是2026年上半年石化化工行业供需格局改善，景气度有所提升，地缘局势紧张带动国际原油价格中枢上移，受成本抬升及原料供应偏紧影响，石化产品价格整体呈上升趋势，公司主要产品价差扩大；二是公司充分发挥炼化一体化布局的成本优势，1600万吨/年盛虹炼化一体化项目及其他各产业板块运行平稳、产销顺畅，主动把握市场变化灵活调整下游产品结构；三是公司积极采取强化产业板块联动、智能化提质增效、严控供应链稳定等多种措施，确保主业盈利能力持续增长。

“油煤气”三头并举，独特原料格局构筑抗风险能力

东方盛虹是国内独特的具备“油头、煤头、气头”全覆盖的大型能源化工企业。公司拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年甲醇制烯烃（MTO）及70万吨/年丙烷脱氢（PDH）装置，实现了三种烯烃制取工艺路线的全覆盖。

2026年上半年国际能源市场剧烈波动，多元化原料布局的价值充分显现。公司各生产环节通过园区管道实现物料互联互供，资源利用率显著提升，在产品结构和制造成本上具有天然竞争力。

盛虹炼化一体化项目以乙烯及烯烃下游化工产品为主要方向，化工品产出超过70%。上半年，亚洲乙烯价格一度较冲突爆发前上涨超110%，硫磺价格年内涨幅超过100%，环氧乙烷、丁二烯、纯苯、PX、醋酸乙烯等众多化工品价格亦大幅上涨，充分印证了公司“少油多化”产品布局的前瞻性。

新材料矩阵持续丰富，进入集中放量期

光伏材料方面，公司是国内极少数同时具备光伏级EVA和POE自主研发技术和核心原料规模化装置的龙头企业。截至2025年末，EVA总产能90万吨/年、POE产能10万吨/年。光伏级EVA已覆盖国内众多光伏胶膜头部企业；POE顺应N型电池和双面双玻组件渗透率提升的趋势，正加快下游导入。

精细化工方面，公司丙烯腈总产能104万吨/年，位居国内首位；MMA产能34万吨/年，同样处于行业前列。PETG、丁腈胶乳、EC/DMC、POSM及多元醇等产品已实现一次性开车成功。

2025年，公司研发投入高达57亿元，截至年末拥有844项专利，其中发明专利299项。持续的研发投入保障了高附加值产品矩阵的不断扩大。

新项目稳步推进，打开中长期成长空间

2026年4月，公司公告拟投资133亿元建设芳烃产业链提质增效项目，建设TDI、HDI、双酚A、聚碳酸酯等高附加值芳烃新材料产品。TDI等异氰酸酯产品下游应用领域广泛，需求呈稳步增长趋势，且生产存在较高的技术壁垒和准入门槛。公司具备生产TDI所需的纯苯、甲苯等基础化工原料，同时拥有完备的基础公用设施，预计项目建成后一体化优势将十分明显。

此外，虹威化工POSM及多元醇 等高附加值项目已成功投产；国望（宿迁）二期50万吨超仿真功能性纤维、100万吨/年醋酸等重点项目也在加快建设。同时，公司1600万吨/年炼化一体化项目于6月底启动的例行性检修及技改工作已 在8月18日公告检修完成，正按经营计划恢复生产运行，为下半年业绩持续释放奠定基础。

行业景气度持续改善，龙头优势有望进一步放大

从行业环境看，国内政策持续严控新增炼油产能，炼化行业新增产能投放接近尾声，竞争逻辑由增量博弈转向存量博弈。同时，海外部分老旧炼化产能因成本高企等因素持续退出，行业供需格局有望持续改善。东方盛虹作为行业先进产能，具备规模大、化工品产出占比高、一体化程度深等优势，有望持续受益。

总体来看，在炼化景气上行与新材料持续放量的双重驱动下，东方盛虹“1+N”产业布局的盈利逻辑正加速兑现。随着高附加值新材料项目的陆续投产和产品矩阵的持续丰富，公司中长期成长空间值得期待。