郭广昌的文旅王牌赴港IPO，中产撑起复星系度假村年入超百亿，客单价要3万

本文来源：时代财经 作者：林心林

郭广昌又一次向资本市场发起冲击。

Club Med丽江度假村，图源：携程APP

今年3月，复星旗下老牌国际度假品牌Club Med正在考虑IPO的消息不胫而走。彼时，复星回应外界称“目前尚未有明确的资本市场计划”。

8月28日晚间，复星国际（00656.HK）正式披露，公司已向港交所申请批准分拆附属公司Club Med Lifestyle Group（地中海度假集团，下称Club Med）并于港交所主板独立上市。同日，Club Med向港交所提交上市申请材料。

和三亚亚特兰蒂斯一样，Club Med原本属于复星系曾经的文旅上市平台复星旅游文化（下称复星旅文），后者于去年3月完成私有化退市，随后多个文旅资产等重回复星国际的体系之内。

但郭广昌显然不甘心止步于此，在今年3月三亚亚特兰蒂斯寻求REITs项目申报后，如今Club Med也走上资本化道路。

时代财经注意到，作为复星旅文的业绩支柱，Club Med核心管理团队不少成员脱胎于复星旅文的高管班底。如今，在复星旅文私有化近一年半后，郭广昌又将带着Club Med重温一次港股梦。

“全球最大度假村”，越来越多中国中产买单

对许多资深旅游客来说，Club Med并不陌生。

Club Med是一家起源于欧洲的老牌度假村品牌，1950年创立于法国，早期以欧洲为中心开启全球扩张，并将度假场景从海滩扩展至山野、滑雪等。

截至目前，Club Med在全球经营69家高端度假村。根据灼识咨询数据，以2025年的营业额计算，Club Med是全球最大的度假村品牌，同时亦是全球最大的全包式度假村品牌。

据招股书披露，2023年-2025年，Club Med实现收入18.62亿欧元、19.23亿欧元、19.49亿欧元，2026年上半年则录得10.83亿欧元（折合约人民币84.4亿元）。

受确认税项亏损影响，Club Med在2023年-2025年录得净利润6876.8万欧元、2960.4万欧元、1091.7万欧元，呈大幅萎缩状态；2026年上半年，其录得净利润5712.5万欧元（折合人民币约4.45亿元）。

作为一价全包式度假村，Club Med为入住旅客提供在旅行目的地的一整套服务，包括交通、住宿、餐饮、儿童托管、当地文化体验等丰富的娱乐活动。

曾经体验过Club Med项目的消费者张静（化名）告诉时代财经，如果是滑雪为主的度假村，服务还将包含雪具租赁、滑雪课程等。张静还提到，相比一般酒店度假，Club Med往往有一个“管家”，会在入住期间带领住客参加各类户外探索或手工活动等，“他们有专门的每日活动表。”

在招股书中也多次提到，独特的快乐管家G.O.文化是Club Med的竞争力之一。这也使得Club Med的经营成本并不低，据招股书，Club Med的营运属劳动密集型，并涉及大量固定及半固定成本，2025年及截至2026年6月30日止六个月，度假村固定经营成本（主要包括工资、薪金及福利费、设施维护费等）占收益成本的46.3%及47.2%。

不过，这一独特的度假及生活方式吸引了不少中产阶级游客。招股书中就提到，亚太地区是公司增长最快的市场，其增长正是受中产阶级扩张、人均支出上升等因素影响。

其中，中国是尤为重要的潜力地区。自复星收购以来，Club Med相继在桂林、珠海、三亚、哈尔滨亚布力等地落地项目；近几年则启用中文产品线“地中海·邻境”“地中海·白日方舟”等，在杭州千岛湖、南京仙林等地落地。

据招股书披露，截至目前Club Med在国内已有12个项目，未来计划持续布局位于中国东北的山野滑雪度假村，全球项目则计划在2030年扩展至约85家。

这类瞄准中产客群的高端度假项目，客单价不低。数据披露，Club Med平均每笔订单的价值超过4000欧元（折合人民币约3.1万元）。按照平均每日床位价格计算，2026年上半年这一价格为261欧元，且这一数据过去几年处于不断上升中。

或受全球经济环境影响及消费门槛较高等因素影响，从2023年至2025年，Club Med接待的宾客人数基本维持在150万人次左右，按床位计的入住率维持在62%左右，没有太大的增长。

但其在中国的游客量仍处于不断增长中。前复星旅文联席总裁、Club Med中国首席执行官徐秉璸曾在2023年的一则采访中指出，预计当年Club Med来自中国地区的客户人次大概在34万到35万人次，而2019年中国客户人次则为25万人次。

彼时徐秉璸称，公司的目标是2025年中国市场客户人次成为Club Med全球最大的客源地。

郭广昌的“心头好”，私有化后再寻求IPO

郭广昌对Club Med可以说是情有独钟。

最早于2010年，郭广昌就对这家度假村品牌出手。尽管此后有竞争者不断给出高于复星国际的报价，但郭广昌对买下Club Med铁了心。

2015年3月，Club Med SAS（当时在巴黎泛欧交易所上市）成为复星国际的间接附属公司，并于2015年3月从巴黎泛欧交易所退市，其私有化的总代价约为9.16亿欧元，这也是当时法国证券交易史上最长的收购战役。

此后，复星将Club Med、三亚亚特兰蒂斯等文旅资产打包进复星旅文，后者在2018年正式在港交所敲钟，股份代号01992。不过，彼时外部环境和市场大势并不乐观，复星旅文的公开发售仅录得647.48万股认购申请，相当于初步可认购数目2142万股的30%，上市当天便破发。

上市七年，复星旅文的股价多数时间徘徊在10港元以下，2025年，复星旅文告别港股市场。

在复星旅文资产包里，Club Med是贡献最大的。2023年，复星旅文实现营业额181.3亿元，其中Club Med收入151.2亿元，贡献占比83%，三亚亚特兰蒂斯贡献近10%。

在复星旅文退市一年后，复星国际启动了以亚特兰蒂斯酒店及水世界为底层资产的公募REIT正式申报，底层资产估值达139.28亿元。

更大的野心还体现在Club Med。

招股书显示，独立上市能为集团提供独立的融资平台，为现有业务、未来度假村扩张、品牌发展及能力建设提供资金，而无需主要依赖复星国际。

时代财经注意到，Club Med核心管理团队不少成员脱胎于复星旅文的高管班底。

其中，徐晓亮出任公司董事会主席，鲍将军担任首席执行官，二人此前均在复星旅文担任要职。整套管理团队里还包括长期操盘复星文旅投资的徐秉璸、Club Med本土业务负责人Stéphane Samuel MAQUAIRE等，多名高管延续了复星体系内多年积累的文旅任职履历。

这一次，资本市场会给Club Med的故事买单吗？